پترودیوان در حال اوج‌گیری: تحلیل دویچه‌بانک جنگ ایران را به‌عنوان نقطه عطفی برای سلطه دلار آمریکا برجسته می‌کند

به گفته دویچه‌بانک، با تشدید درگیری ایران، یوان چین می‌تواند جای دلار را در تجارت نفت هرمز بگیرد

یادداشت پژوهشی بانک در ماه مارس، به قلم استراتژیست «مالیکا ساچدِوا»، درگیری جاری آمریکا-اسرائیل-ایران را آن‌گونه که او می‌نامد «توفانی کامل برای پترو‌دلار» ترسیم می‌کند. این تحلیل در حالی منتشر می‌شود که بازارهای نفت خام در حال هضم نوسان‌های تازه‌اند و سیاست‌گذاران یکی از مهم‌ترین کریدورهای کشتیرانی جهان را برای نشانه‌هایی از تغییر ساختاری زیر نظر دارند.

سازوکار پترو‌دلار به سال ۱۹۷۴ بازمی‌گردد؛ زمانی که عربستان سعودی پذیرفت صادرات نفت خود را به دلار آمریکا قیمت‌گذاری کند و در مقابل، تضمین‌های امنیتی ایالات متحده را دریافت کند. آن توافق تقاضای پایدار جهانی برای دلار ایجاد کرد و دلار را به‌عنوان ارز ذخیره اصلی جهان تثبیت کرد. این نظام حتی با تغییر بزرگ‌ترین مشتری عربستان پابرجا ماند و امروز این کشور حدود چهار برابر بیش از ایالات متحده به چین نفت می‌فروشد.

تنگه هرمز حدود یک‌پنجم جریان‌های جهانی نفت و گاز را عبور می‌دهد. از زمان تشدید درگیری در اواخر فوریه ۲۰۲۶، ایران کشتی‌هایی را که از آنچه «تهاجم علیه خود» توصیف می‌کند حمایت کنند، تهدید کرده است. گزارش‌های چندین رسانه تأیید می‌کند ایران عبور نفتکش‌ها را تنها زمانی مذاکره/پذیرفته که تراکنش‌ها با یوان تسویه شوند — سیاستی که یادداشت دویچه‌بانک آن را به‌عنوان یک نقطه عطف احتمالی برجسته می‌کند.

چین بزرگ‌ترین خریدار نفت ایران است و مدت‌هاست از طریق سازوکارهایی مانند پروژه mBridge، صدور صورتحساب انرژی بر پایه یوان را ترویج می‌کند. از اواخر فوریه دست‌کم ۱۱.۷ میلیون بشکه از طریق نفتکش‌های مرتبط با چین جابه‌جا شده و بسیاری از کشتی‌ها برای پرهیز از ردیابی، سیگنال‌های خود را خاموش کرده‌اند. همچنین گزارش شده که با دست‌کم هشت کشورِ خارج از خاورمیانه درباره تجارت نفت مبتنی بر یوان برای عبور امن گفت‌وگوهایی انجام شده است.

ساچدوا می‌نویسد این درگیری «می‌تواند کاتالیزوری برای فرسایش سلطه پترو‌دلار و آغاز پترو‌یوان باشد.» این عبارت‌پردازی حساب‌شده است. دویچه‌بانک فروپاشی سلطه دلار را پیش‌بینی نمی‌کند، اما اگر جریان‌های انرژی مبتنی بر یوان جا بیفتند، به فرسایشی تدریجی اما از نظر ساختاری معنادار اشاره می‌کند.

نفت تحریمی ایران و روسیه هم‌اکنون در مجموع حدود ۱۳ میلیون بشکه در روز — نزدیک به ۱۴٪ از عرضه جهانی — را تشکیل می‌دهد و بخش عمده این حجم سال‌هاست خارج از ریل‌های دلاری معامله می‌شود. درگیری ایران این کانال را گسترش می‌دهد.

یادداشت ساچدوا چندین ریسک پسینی را شناسایی می‌کند. اقتصادهای حوزه خلیج فارس که از این درگیری آسیب می‌بینند ممکن است دارایی‌های دلاری خود را کاهش دهند. اگر تضمین‌های امنیتی آمریکا در منطقه تضعیف‌شده به نظر برسد، صندوق‌های ثروت ملی و بانک‌های مرکزی ممکن است سریع‌تر از دلار فاصله بگیرند و ذخایر خود را متنوع کنند. سایر تولیدکنندگان — از جمله روسیه و ونزوئلا — نیز ممکن است دلایل بیشتری برای هدایت فروش انرژی به خارج از نظام دلاری پیدا کنند.

نفت خام وست تگزاس اینترمدیت در جلسات معاملاتی اخیر بالای ۹۰ دلار به ازای هر بشکه معامله شده که بازتاب‌دهنده تنش بازار پیرامون ریسک هرمز است. بازارهای ارز در برخی جلسات، تقویت ملایم یوان را نشان داده‌اند، هرچند تحلیلگران می‌گویند هنوز هیچ تغییر ساختاری تأیید نشده است.

زمینه گسترده‌تر دلارزدایی در اینجا اهمیت دارد. کشورهای بریکس توافق‌های تجاریِ غیر دلاری را پیش برده‌اند. روسیه و چین پیش از درگیری کنونی نیز قراردادهای انرژی را با یوان تسویه کرده بودند. بانک‌های مرکزی در سراسر جهان در حال افزایش ذخایر طلا و دارایی‌های ذخیره غیر دلاری بوده‌اند. وضعیت ایران روندی را که از قبل آغاز شده بود، شتاب می‌دهد.

یادداشت دویچه‌بانک با احتیاط به دوام دلار اشاره می‌کند. سلطه آن بر نقدشوندگی عمیق و اثرات شبکه‌ای جهانی تکیه دارد؛ چیزی که بعید است یک رویداد ژئوپلیتیکی واحد بتواند به‌سرعت آن را از هم بپاشد. برخی تحلیلگران یادآوری می‌کنند که شوک‌های نفتی گذشته، از جمله دهه ۱۹۷۰، در نهایت به تقویت دلار انجامیدند نه تضعیف آن.

با این حال، ساچدوا جنگ را یک آزمون فشار تاریخی می‌داند. او می‌نویسد: «میراث بلندمدت درگیری ایران برای دلار می‌تواند شیوه‌ای باشد که بنیان‌های رژیم پترو‌دلار را می‌آزماید.» بانک، جریان‌های نفتِ قیمت‌گذاری و تسویه‌شده به یوان از مسیر هرمز را به‌عنوان شاخص کلیدی برای رصد در ادامه زیر نظر دارد.

اینکه آیا درگیری پیش از وارد شدن آسیب ساختاری دائمی فروکش می‌کند یا نه، هنوز پرسشی باز است. بازارها تا روز چهارشنبه در این زمینه خوش‌بینی محتاطانه‌ای را بازتاب داده‌اند، هرچند تحلیل دویچه‌بانک نشان می‌دهد فشار پولی از هم‌اکنون در حال اعمال شدن است.

پرسش‌های متداول 🇺🇸🇮🇷

• نظام پترو‌دلار چیست؟ نظام پترو‌دلار توافقی در سال ۱۹۷۴ است که طی آن عربستان سعودی پذیرفت صادرات نفت را به دلار آمریکا قیمت‌گذاری کند و بدین ترتیب تقاضای پایدار جهانی برای دلار به‌عنوان ارز ذخیره اصلی جهان ایجاد شد.
• چرا ایران در تنگه هرمز پرداخت با یوان را مطالبه می‌کند؟ گزارش شده ایران عبور امن نفتکش‌ها از تنگه را به تسویه نفت بر مبنای یوان مشروط کرده و در میانه درگیری جاری، از چین به‌عنوان بزرگ‌ترین خریدار و شریک مالی اصلی خود بهره می‌گیرد.
• دویچه‌بانک برای دلار آمریکا چه چیزی را پیش‌بینی می‌کند؟ دویچه‌بانک فروپاشی فوری دلار را پیش‌بینی نمی‌کند، اما هشدار می‌دهد جریان‌های انرژی مبتنی بر یوان از مسیر هرمز می‌تواند به فرسایشی تدریجی و از نظر ساختاری معنادار در سلطه دلار در تجارت جهانی و ذخایر بینجامد.
• چه مقدار نفت تحریمی از قبل خارج از نظام دلاری معامله می‌شود؟ نفت تحریمی ایران و روسیه در مجموع حدود ۱۳ میلیون بشکه در روز — نزدیک به ۱۴٪ از عرضه جهانی — است و بخش عمده آن سال‌هاست با ارزهای غیر دلاری تسویه می‌شود.