پژوهش بایننس: صرافی‌های کریپتو می‌توانند ۵ تریلیون دلار سرمایه جدید از محل سهام را به بازارها هدایت کنند

صرافی‌ها به‌عنوان درگاه جدید ورود به سهام

در بخش بزرگی از جهانِ در حال توسعه، افتتاح یک حساب کارگزاریِ سنتی می‌تواند به معنای کاغذبازی، حداقل موجودی و دسترسی محدود به سهام آمریکا باشد. پلتفرم‌های کریپتو بخش زیادی از این اصطکاک را دور می‌زنند و به کاربران اجازه می‌دهند با استیبل‌کوین‌ها، به‌صورت شبانه‌روزی، موقعیت‌های کسری خریداری کنند. بایننس روی این مدل تمرکز کرده است و Bitcoin.com News نیز زمانی به همین موضوع پرداخت که این پلتفرم بیش از ۷,۰۰۰ سهام آمریکایی را با دسترسی بدون کارمزد برای کاربران جهانی باز کرد؛ با معاملات کسری که از ۵ دلار شروع می‌شد.

این سهولت در حال تغییر دادنِ ترکیب مشارکت‌کنندگان است؛ زیرا Binance Research توضیح داده است که کاربران بازارهای نوظهور به‌طور فزاینده‌ای صرافی‌های کریپتو را مانند اپلیکیشن‌های بانکی روزمره به کار می‌گیرند و این شرکت برآورد می‌کند که ۳۰۰ میلیون سرمایه‌گذار بعدیِ سهام عمدتاً از همین مناطق خواهند آمد (یعنی از طریق صرافی‌ها وارد می‌شوند، معاملات را با استیبل‌کوین‌ها تسویه می‌کنند و به‌جای پنجره‌های محدود ساعات بازارِ سنتی، به‌صورت ۲۴/۷ معامله می‌کنند).

بایننس تنها بازیگرِ دنبال‌کننده این فرصت نیست؛ زیرا رقابت برای ادغام ریل‌های کریپتو با بازارهای سهام، از پیش پای بزرگ‌ترین نام‌های صنعت را به میان کشیده است. برای نمونه، مدیرعامل کوین‌بیس، برایان آرمسترانگ، اخیراً پیش‌بینی کرده که سهام توکنیزه‌شده در سال‌های آینده «بسیار بزرگ» خواهد شد. افزون بر این، Bitcoin.com News گزارش داد که نهادهای ناظر آمریکا در حال آماده‌سازی برای معاملات سهام مبتنی بر بلاکچین هستند؛ آن هم در شرایطی که بازار توکنیزه‌شده ماه گذشته از ۱.۴ میلیارد دلار عبور کرد.

با این حال، این مدل بدون اصطکاک نیست و نظارت‌های مقرراتی در برخی حوزه‌های قضایی، از همین حالا باعث عقب‌نشینی شده است؛ به‌طوری که خودِ بایننس چند سال پیش از معاملات توکنِ سهام در هنگ‌کنگ عقب نشست. تسویه مواجهه با سهام از طریق استیبل‌کوین‌ها و توکن‌ها همچنین پرسش‌هایی درباره حفاظت از سرمایه‌گذار، حضانت (custody) و این‌که این محصولات تا چه حد به‌صورت دقیق بر قواعد موجود اوراق بهادار منطبق می‌شوند مطرح می‌کند (مسائلی که نهادهای ناظر در چندین بازار تازه در آغاز پرداختن به آن‌ها هستند).

پنج سال آینده

اگر Binance Research حتی تا حدی هم درست گفته باشد، پیامدها می‌تواند بزرگ باشد؛ زیرا ورود سالانه ۵ تریلیون دلار، سهم معناداری از فعالیت سهام جهانی را تشکیل خواهد داد؛ بخشی عمده از آن نیز از سوی افرادی خواهد بود که برای نخستین بار وارد بازارهای رسمی می‌شوند. این امر دامنه نفوذ کریپتو را بسیار فراتر از معامله توکن‌ها گسترش می‌دهد، صرافی‌ها را به کانال‌های توزیع برای دارایی‌های مالیِ جریان اصلی تبدیل می‌کند و صدها میلیون مشارکت‌کننده جدید را به سمت سهام می‌کشاند.

با این حال، ملاحظات واقعی‌اند؛ زیرا برآوردهایی با این مقیاس فرض می‌کنند نهادهای ناظر اجازه دهند این مدل در مقیاس بزرگ رشد کند، تقاضای بازارهای نوظهور پایدار بماند و سهامی که با استیبل‌کوین تسویه می‌شود اعتماد پایدار به دست آورد. ارقام حجم معاملات در سراسر این بخش یکنواخت نبوده است و یک سخت‌گیری مقرراتیِ واحد می‌تواند یک محصول را یک‌شبه تعطیل کند.

با این وجود، مسیر کاملاً روشن است؛ مسیری که در آن صرافی‌هایی که ابتدا به‌عنوان محل معامله بیت‌کوین و اتر آغاز کردند، به‌طور فزاینده‌ای برای کسب‌وکار معاملات سهامِ جهان رقابت می‌کنند. در مجموع، بایننس شرط بسته که بخش عمده رشد از بازارهایی خواهد آمد که وال‌استریت مدت‌ها آن‌ها را نادیده گرفته است.