Myrmikan Capital: رشد طلا ضعف بازار سهام ایالات متحده را نشان می‌دهد

مریمیکان کپیتال: نسبت SPX-طلا اقتصاد مشکل‌دار ایالات متحده را آشکار می‌کند

تحلیلگران بر این باورند که رشد فلزات گران‌بها، از جمله طلا و نقره، تا سطح قیمت‌های فعلی نشان‌دهنده آن است که چیزی خراب‌ شده است.

دنیل الیور، عضو مدیریت Myrmikan Capital، این اعتقاد را دارد. در جدیدترین گزارش تحقیقات مریمیکان با عنوان “طلا ارزش واقعی سایر دارایی‌ها را می‌سنجد”، الیور نکات برجسته‌ای ارائه می‌دهد که هر گونه سود سهام در دو سال گذشته در نظر گرفته شود، وقتی که طلا به‌ عنوان دارایی اندازه‌گیری به‌جای دلار آمریکا در نظر گرفته شود، بی‌اهمیت می‌شود.

او تاکید می‌کند که شاخص SPX، که از اکتبر 2023 در دلار 59% افزایش داشته، زمانی که نسبت به طلا سنجیده می‌شود، جذابیت خود را از دست می‌دهد. در همان دوره، SPX 58% از ارزش خود را از دست داده است، که نشان می‌دهد بازار سهام به‌طور متوسط 58% در برابر طلا کاهش‌یافته است.

الیور توضیح می‌دهد که حتی اگر یک تحریک اعتباری بزرگ در اقتصاد اعمال شود، این نسبت می‌تواند همچنان کاهش یابد و به سطوحی که در بحران وام‌های پرداخت‌نشدنی 2008 تجربه شد، برسد. اگر این اتفاق بیفتد، طلا به قیمت 8,300 دلار در هر اونس خواهد رسید.

اگر نسبت به کف سال 1979 پس از فروپاشی بدهی تورمی دهه 70 برسد، طلا باید با قیمت 40,000 دلار در هر اونس معامله شود.

الیور معتقد است که این بار هیچ انفجار اعتباری وجود نخواهد داشت تا این عدم توازن را درست کند، زیرا اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده در حال تبدیل شدن به ابزارهای ذخیره ریسک‌پذیرتر به‌دلیل استفاده سلاح‌آمیز از دلار آمریکا هستند. “اگر این مکانیزم بشکند، و به‌نظر می‌رسد که در حال تلو‌ خوردن است، در این صورت وزن کامل کاهش ارزش دلار به ایالات متحده ضربه خواهد زد.” او نتیجه‌گیری کرد.

ملاحظات الیور مشابه نظرات سرمایه‌گذار مشهور ری دالیو درباره طلا است. دالیو اظهار کرد که بزرگترین داستان در سال 2025 کاهش ارزش دلار آمریکا بوده است و توضیح داد که رونق بازار سهام دروغی بوده است زیرا “نگاه به بازده سرمایه‌گذاری از طریق لنز یک ارز ضعیف بیش از حد واقعی آنها را قوی‌تر نشان می‌دهد.”

بیشتر بخوانید: داستان “بزرگترین” ری دالیو در سال 2025: کاهش ارزش دلار

پرسش‌های متداول

• تحلیلگران درباره سطوح قیمتی فعلی فلزات گران‌بها چه اعتقادی دارند؟ تحلیلگران از جمله دنیل الیور بر این باورند که افزایش قیمت‌های طلا و نقره نشان‌دهنده آن است که چیزی اساسی در بازار خراب شده است.

• دنیل الیور چگونه عملکرد سهام را در برابر طلا می‌سنجد؟ تحقیقات الیور نشان می‌دهد که در حالی که شاخص SPX در دلار 59% افزایش داشته است، در مقایسه با طلا 58% از ارزش خود را از دست داده، و این کاهش در ارزش واقعی بازار سهام را نشان می‌دهد.

• الیور درباره قیمت طلا چه پیش‌بینی‌هایی دارد؟ او هشدار می‌دهد که اگر عدمتوازن فعلی ادامه یابد، طلا می‌تواند به قیمت 8,300 دلار در هر اونس یا حتی 40,000 دلار در هر اونس برسد، مشابه سطوح مشاهده‌شده در بحران‌های مالی گذشته.

• نظرات الیور چگونه با نظرات ری دالیو هم راستا هستند؟ هر دو سرمایه‌گذار نگرانی خود را درباره کاهش ارزش دلار آمریکا ابراز می‌کنند و دالیو تاکید می‌کند که بازده سرمایه‌گذاری‌های ادراکی ممکن است هنگامی که در مقابل یک ارز در حال ضعف سنجیده می‌شوند، گمراه‌کننده باشند.