پژوهشگران دانشگاه استنفورد و دانشگاه مدیریت سنگاپور دریافتند که یک گروه کوچک از معاملهگران با دستکاری قیمت لحظهای در بایننس درست پیش از تسویه، ۸.۲ میلیون دلار از قراردادهای پنجدقیقهای بیتکوینِ پولیمارکت استخراج کردند.
مطالعهٔ استنفورد: شرطبندیهای بیتکوین در Polymarket در ۱۰ ثانیهٔ پایانی دستکاری شده بودند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- پژوهشگران استنفورد و SMU دریافتند ۸۲۱ معاملهگر ۸.۲ میلیون دلار از شرطبندیهای پنجدقیقهای بیتکوینِ پولیمارکت برداشت کردهاند.
- مطالعه نشان داد جریان خالص سفارشها در بایننس در ۱۰ ثانیه پایانی پیش از تسویه حدود ۵۰٪ جهش کرده است.
- این مقاله میگوید قراردادهای ۱۵ دقیقهای سوءاستفاده بسیار کمتری نشان میدهند و به «طولانیتر کردن پنجرههای تسویه» بهعنوان راهحل اشاره میکند.
یافتههای تازه و چشمگیر
بر اساس مطالعهای جدید از دیوید دای و رویژه جیا از گروه «علوم و مهندسی مدیریت» دانشگاه استنفورد و شیهاو یو از «دانشکده کسبوکار لی کونگ چیان» دانشگاه مدیریت سنگاپور، سریعترین محصول شرطبندی بیتکوینِ پولیمارکت نشانههای نظاممندِ دستکاریِ تسویه را نشان میدهد.
این مقاله در حال تدوین با عنوان «دستکاری تسویه در بازارهای پیشبینی»، حدود ۱۶,۰۰۰ قرارداد پنجدقیقهای «بالا یا پایین» بیتکوین را از زمان راهاندازی در ۱۲ فوریه ۲۰۲۶ تا ماه آوریل بررسی کرد. این قراردادها در برابر یک اوراکلِ چینلینک تسویه میشوند که قیمتهای لحظهای را از صرافیهای بزرگ تجمیع میکند؛ یعنی هر کسی که بتواند در لحظات پایانی قیمت لحظهای را اندکی جابهجا کند، میتواند تعیین کند کدام سمتِ شرط پرداخت میگیرد.
نویسندگان در توصیف سودها نوشتند که دستکاریکنندگان «در چرخههای هلدادهشده ۸.۲ میلیون دلار برمیدارند و در بقیه تقریباً سر به سر میشوند.»
سازوکار ساده است؛ یعنی یک معاملهگر سمت «بالا»ی یک قرارداد پنجدقیقهای را میخرد و سپس چند ثانیه پیش از بستهشدن پنجره شرطبندی، سفارشهای خرید تهاجمی را وارد بازار اسپات بایننس (بزرگترین صرافی رمزارزی جهان از نظر حجم) میکند. چون قیمت میانی بایننس، به گفته پژوهشگران، «حدود دو و نیم واحد پایه با قیمت تسویه اوراکل فاصله دارد»، حتی یک فشار کوچک هم میتواند نتیجه تسویه را برگرداند.
الگویی تکرارشونده در ۱۰ ثانیه پایانی
ردپاها در دفتر سفارشها دیده میشود، زیرا پس از راهاندازی قراردادهای پنجدقیقهای، جریان خالص سفارشها در بایننس در ۱۰ ثانیه پایانی پیش از هر بستهشدن حدود ۵۰٪ بالاتر از سطحِ پیش از راهاندازی جهش کرد. این جهشها متمرکز و جهتدار بودند و دقیقاً همزمان با پایان یافتن پنجرههای شرطبندی رخ میدادند.
این رفتار نادر اما پرسود بود و فقط ۸۲۱ معاملهگر از حدود ۲۴۳,۰۰۰ نفر (یا حدوداً یک نفر از هر ۳۰۰ نفر) الگوهای آشکار دستکاری را نشان دادند. در همین حال، هزینهها بهطور برابر تقسیم نشد؛ بهطوریکه ۹۳٪ از زیانها بر دوش مشارکتکنندگان خرد افتاد که عملاً در سمت بازندهِ تسویههای هلدادهشده نقش تأمینکننده نقدشوندگی را ایفا میکردند.
طولانیتر کردن زمان بهعنوان راهحل
پژوهشگران مشاهده کردند که نشانۀ دستکاری در قراردادهای ۱۵ دقیقهای بیتکوینِ پولیمارکت «بهمراتب تضعیف شده است»، که نشان میدهد افق تسویه طولانیتر، این معامله را آنقدر پرهزینه میکند که نتوان آن را بهطور قابل اتکا هل داد. توصیه سیاستی اصلی آنها صرفاً طولانیتر کردن افق قرارداد است.
این یافتهها در زمانی حساس برای صنعت بازارهای پیشبینی منتشر میشود؛ بهویژه از آنرو که شرطبندیِ بومیِ کریپتو روی قیمتها به یکی از سریعترین بخشهای در حال رشد آن تبدیل شده است و معاملهگران در ماههای اخیر بیش از ۱۰۰ میلیون دلار روی نتایج قیمت بیتکوین در پولیمارکت، کلشی و میریاد انباشتهاند.
در همین حال، پولیمارکت ــ بزرگترین پلتفرم از نظر حجم ــ در تدارک یک ایردراپ توکن است که برای سهماهه چهارم ۲۰۲۶ برنامهریزی شده؛ راهاندازیای که توجهی حتی بیشتر را به یکپارچگی طراحی تسویه آن معطوف خواهد کرد.
نه پولیمارکت و نه چینلینک بهطور عمومی به یافتههای این مقاله پاسخ ندادهاند و نویسندگان نیز از طرح اتهامِ نقض قواعد توسط خودِ پلتفرم فراتر نرفتند. اینکه آیا پلتفرم این طراحی را تنظیم خواهد کرد یا نه، اکنون پرسشی باز است.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
