معامله ادغام ۱۰۷ میلیون دلاری ناکاموتو موجی از واکنش‌ها نسبت به رقیق‌سازی سهام برانگیخت

تجمیع امپراتوری بیت‌کوین بیلی، پرسش‌هایی درباره معامله به نفع خود مطرح می‌کند

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) در ۱۷ فوریه اعلام کرد که با خرید BTC Inc. و UTXO Management در قالب یک تراکنش تماماً سهامی به ارزش ۱۰۷.۳ میلیون دلار موافقت کرده است. با این حال، شرایط این معامله موجب اختلاف نظر شدید میان سرمایه‌گذاران و تحلیلگران بازار شده است.

این معامله مستلزم انتشار 363,589,816 سهم Nakamoto با قیمت ثابت ۱.۱۲ دلار بر اساس اختیارهای خریدی است که پیش‌تر افشا شده بودند. سهامداران BTC Inc. تعداد ۳۳۶.۸ میلیون سهم دریافت خواهند کرد، در حالی‌که دارندگان حقوق مالکانه UTXO تعداد ۲۶.۸ میلیون سهم می‌گیرند. انتظار می‌رود تکمیل معامله در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ انجام شود و نیازی به رأی‌گیری اضافی از سهامداران نیست.

در هسته خود، این تراکنش نهادهایی را تجمیع می‌کند که عملاً تحت کنترل یک فرد هستند: دیوید بیلی. بیلی رئیس هیئت‌مدیره و مدیرعامل Nakamoto و هم‌بنیان‌گذار هر دو شرکت BTC Inc. (ناشر Bitcoin Magazine و برگزارکننده The Bitcoin Conference) و UTXO (مشاور 210k Capital) است.

حامیان استدلال می‌کنند که این کار یک شرکت عملیاتی یکپارچه بیت‌کوین ایجاد می‌کند که دسترسی رسانه‌ای، درآمد رویدادها و مدیریت دارایی را با هم ترکیب می‌کند. یکی از کاربران X با نام @RoaringRagnar استدلال کرد که این اقدام به Nakamoto یک «شرکت عملیاتی سودآور» می‌دهد که قادر است به‌صورت منظم بیت‌کوین بیشتری بخرد. دیگران آن را تجمیعی دانستند که مدت‌ها در اکوسیستم بیت‌کوین به آن نیاز بود.

منتقدان نگاه متفاوتی دارند. چندین پست برجسته کردند که سهام با قیمت ۱.۱۲ دلار قیمت‌گذاری شده، در حالی‌که NAKA نزدیک ۰.۲۵ تا ۰.۳۰ دلار معامله می‌شود. برآوردهایی که در X دست‌به‌دست می‌شود، از رقیق‌سازی حدود ۳۵ تا ۴۲ درصدی حکایت دارد، بدون آنکه بیت‌کوین جدیدی به خزانه اضافه شود. Nakamoto در حال حاضر حدود ۵,۷۰۰ BTC در اختیار دارد، در حالی‌که ارزش بازار آن حوالی ۱۱۰ تا ۱۵۰ میلیون دلار نوسان می‌کند. برخی سرمایه‌گذاران استدلال می‌کنند این ساختار ارزش قابل توجهی را به افراد داخلی منتقل می‌کند.

یکی از منتقدان این معامله در X با نام @1914ad نوشت: «بیلی تازه یک مجله و یک صندوق پوشش ریسک را با ادعایی روی ۲,۶۳۰ BTC معاوضه کرد. با قیمت‌های فعلی، این بیش از ۲۴۰ میلیون دلار بیت‌کوین است که در ازای شرکت‌هایی با ۳۰ میلیون دلار EBITDA به‌دست آمده. او با سهامی پرداخت که ۱.۱۲ دلار قیمت‌گذاری شده، در حالی‌که سهم با ۰.۲۵ دلار معامله می‌شود. هیچ رأی‌گیری سهامداری هم لازم نیست.»

مطلب X اضافه کرد:

«بخش شگفت‌انگیز؟ این استخراج ارزش (به نفع خود) قبل از آن قفل شد که سرمایه‌گذاران خرد حتی یک سهم هم بخرند.»

چندین نفر با مضمون این مطلب X مخالفت کردند. «مطمئنی برعکسش نیست؟» آدام بک، مدیرعامل Blockstream، از کاربر X با نام @1914ad پرسید. بک افزود: «اینکه ‘شرکت‌های بیلی سهامی دریافت می‌کنند که تقریباً ۴ برابر قیمت فعلی بازار ارزش‌گذاری شده’ یعنی برای بیلی و سهامداران UTXO mgmt و BTC inc چهار برابر بدتر است و با فرض ارزش‌گذاری منصفانه و مستقل، برای سهامداران NAKA معادل ۷۵٪ تخفیف است.»

کاربر دیگری پاسخ داد: «واقعاً مطلب احمقانه‌ای است. اگر Nakamoto در حال خرید شرکت است و ارزش حقوق مالکانه آن‌ها را ۱.۱۲ دلار در نظر می‌گیرد در حالی‌که در واقعیت یک‌چهارم آن است، این سهامداران Nakamoto هستند که سود می‌برند، نه سهامداران شرکتِ فروشنده.»

ناکاموتو اینک. در معامله‌ای تماماً سهامی به ارزش ۱۰۷ میلیون دلار، شرکت BTC Inc. و UTXO را خریداری می‌کند

شرکت ناکاموتو (Nakamoto Inc.) قصد دارد شرکت BTC Inc. و UTXO Management را به مبلغ ۱۰۷.۳ میلیون دلار خریداری کند تا عملیات متمرکز بر بیت‌کوین خود را تقویت کند. read more.

اکنون بخوانید

ناکاموتو اینک. در معامله‌ای تماماً سهامی به ارزش ۱۰۷ میلیون دلار، شرکت BTC Inc. و UTXO را خریداری می‌کند

شرکت ناکاموتو (Nakamoto Inc.) قصد دارد شرکت BTC Inc. و UTXO Management را به مبلغ ۱۰۷.۳ میلیون دلار خریداری کند تا عملیات متمرکز بر بیت‌کوین خود را تقویت کند. read more.

اکنون بخوانید

ناکاموتو اینک. در معامله‌ای تماماً سهامی به ارزش ۱۰۷ میلیون دلار، شرکت BTC Inc. و UTXO را خریداری می‌کند

اکنون بخوانید

شرکت ناکاموتو (Nakamoto Inc.) قصد دارد شرکت BTC Inc. و UTXO Management را به مبلغ ۱۰۷.۳ میلیون دلار خریداری کند تا عملیات متمرکز بر بیت‌کوین خود را تقویت کند. read more.

شرکت می‌گوید این ادغام آن را فراتر از یک راهبرد صرفِ خزانه بیت‌کوین متنوع می‌کند. با این حال، سهام NAKA در ماه گذشته بیش از ۴۰٪ افت کرده و همچنان زیر حداقل قیمت پیشنهادی ۱ دلاری نزد Nasdaq باقی مانده است.

اینکه این موضوع به یک چرخ‌طیار بومیِ بیت‌کوین تبدیل شود یا یک داستان عبرت‌آموز، شاید کمتر به ساختار و بیشتر به اجرا وابسته باشد.

پرسش‌های متداول 🌍

• خرید ۱۰۷ میلیون دلاری Nakamoto چیست؟
  Nakamoto Inc. در یک معامله تماماً سهامی به ارزش ۱۰۷.۳ میلیون دلار، BTC Inc. و UTXO Management را از طریق انتشار ۳۶۳.۶ میلیون سهم جدید خریداری می‌کند.
• چه کسی شرکت‌های درگیر را کنترل می‌کند؟
  دیوید بیلی رئیس هیئت‌مدیره و مدیرعامل Nakamoto است و BTC Inc. و UTXO را نیز هم‌بنیان‌گذاری کرده؛ یعنی خریدار و فروشندگان عملاً تحت کنترل مشترک قرار دارند.
• سهامداران NAKA با چه میزان رقیق‌سازی مواجه خواهند شد؟
  بر اساس پرونده‌های عمومی و برآوردهای سرمایه‌گذاران، این تراکنش می‌تواند سهامداران فعلی را حدود ۳۵ تا ۴۲ درصد رقیق کند؛ در حالی‌که سهام با قیمت ۱.۱۲ دلار در برابر قیمت بازار کمتر از ۰.۳۰ دلار منتشر می‌شود.
• آیا این معامله بیت‌کوین بیشتری به خزانه Nakamoto اضافه می‌کند؟
  خیر، از طریق این خرید بیت‌کوین جدیدی مستقیماً اضافه نمی‌شود؛ شرکت در حال حاضر حدود ۵,۷۰۰ BTC نگه‌داری می‌کند و قصد دارد از درآمد عملیاتی استفاده کند تا شاید در آینده میزان دارایی‌ها را افزایش دهد.