روز پنجشنبه، اسپارک و یونیسواپ از راهاندازی «لایه FX استیبلکوین» رونمایی کردند؛ زیرساختی با نقدینگی مشترک که بر پایه Uniswap v4 ساخته شده و برای امکاندادن به سواپهای کماسلیپیج میان استیبلکوینهای متصل به دلار برای نهادها، بانکها، فینتکها و ارائهدهندگان پرداخت طراحی شده است.
اسپارک ۱۵۰ میلیون دلار در یونیسوآپ v4 سرمایهگذاری کرد تا لایه مشترک FX برای استیبلکوینها بسازد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- اسپارک در ۲۵ ژوئن ۱۵۰ میلیون دلار به استخرهای Uniswap v4 تزریق کرد که جفتهای USDS/USDT و USDS/PYUSD را پوشش میدهد.
- «لایه FX استیبلکوین» بانکها و فینتکها را هدف میگیرد و در زمان راهاندازی، پیپال، تتر و اسکای نیز به آن میپیوندند.
- اسپارک قصد دارد همزمان با هدفگذاری جریانهای برونمرزی استیبلکوین به ۵۶.۶ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰، استخرها را به ناشران بیشتری گسترش دهد.
۱۵۰ میلیون دلار برای شروع
استقرار اولیه حدود ۱۵۰ میلیون دلار نقدینگی را در دو استخر روی شبکه اصلی اتریوم تأمین میکند: USDS/USDT و USDS/PYUSD. اسپارک، یک پروتکل وامدهی و نقدینگی درون اکوسیستم اسکای، این مهاجرت را از ذخایر استیبلکوین خود تأمین مالی کرد و آن را «یکی از بزرگترین مهاجرتهای نقدینگی AMM در دیفای» خواند.
اسکای یکی از بزرگترین اکوسیستمهای استیبلکوین در دیفای را اداره میکند و میلیاردها دلار در USDS و DAI دارد. این مقیاس، USDS را بهعنوان دارایی پایه برای قیمتگذاری در شبکه FX جدید در موقعیتی محوری قرار میدهد.
مشکلی که قصد حل آن را دارد
طبق Chainalysis، بازار استیبلکوین با سرعت زیادی گسترش یافته و در سال ۲۰۲۵ بیش از ۲۸ تریلیون دلار حجم تراکنش اقتصادی را پردازش کرده است. اما با صدور توکنهای اختصاصی توسط نهادهای بیشتر—از جمله PYUSD پیپال، RLUSD ریپل RLUSD و عرضههای برنامهریزیشده از سوی رابینهود، رولوت و کنسرسیومهای بزرگ بانکی اروپا—نقدینگی بیش از پیش تکهتکه شده است.
هر استیبلکوین جدید معمولاً استخرهای جداگانهای را در صرافیهای غیرمتمرکز ایجاد میکند. این تکهتکهشدن باعث افزایش اسلیپیج در سواپهای بزرگ، قیمتگذاری ناهماهنگ و اصطکاک عملیاتی برای نهادهایی میشود که ارزش را بین داراییهای متصل به دلار جابهجا میکنند.
بیانیه اسپارک این مسئله را صریح بیان میکند: «چالش پیشروی استیبلکوینها دیگر صدور نیست. چالش، ساخت نقدینگی و زیرساخت مبادله لازم برای یک اقتصاد استیبلکوینی چندناشره است.»
چگونه Uniswap v4 این امکان را فراهم میکند
معماری «هوک» در Uniswap v4 اجازه میدهد منطق سفارشی مستقیماً در رفتار استخر تعبیه شود. هوک DualPool که اسپارک استفاده کرده، چیزی را ممکن میسازد که تیم آن را «نقدینگی برنامهپذیر» مینامد؛ جایی که سرمایه میتواند مطابق اهداف ازپیشتعریفشده موجودی و پارامترهای ریسک مدیریت شود، بهجای اینکه بین معاملات بلااستفاده بماند.
یونیسواپ تاکنون بیش از ۴.۴ تریلیون دلار حجم معاملات تجمیعی را پردازش کرده و به این زیرساخت، پایهای آزمودهشده برای استفاده نهادی میدهد.
کاربرد نهادی
این سیستم برای پشتیبانی از مدیریت خزانهداری، پرداختهای برونمرزی و آربیتراژ میان استیبلکوینهای دلاری ساخته شده است، بدون اتکا به میزهای OTC یا بسترهای متمرکز. تسویه بهصورت ۲۴ ساعته و هفت روز هفته، روی زنجیره انجام میشود.
برای نهادها، پیشنهاد اصلی ساده است: سواپهای بزرگتر استیبلکوین را با اسلیپیج کمتر و قیمتگذاری باثباتتر اجرا کنید، بدون اینکه لازم باشد خودتان بهصورت مستقل نقدینگی را از صفر راهاندازی کنید.
گام بعدی چیست
اسپارک و یونیسواپ استقرار ۱۵۰ میلیون دلاری را نقطه شروع معرفی کردهاند. انتظار میرود در فازهای بعدی ناشران استیبلکوین بیشتری اضافه شوند، جفتهای معاملاتی بیشتری راهاندازی شود و قابلیتهای درآمدزا (Yield-generating) مرتبط با نرخهای بهره کوتاهمدت نیز ارائه گردد.
جیپیمورگان پیشبینی میکند جریانهای پرداخت برونمرزی جهانی از حدود ۱۹۴.۶ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۵ به بیش از ۳۲۰ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۲ رشد کند. بلومبرگ اینتلیجنس برآورد میکند جریانهای سالانه پرداخت با استیبلکوین میتواند تا سال ۲۰۳۰ به ۵۶.۶ تریلیون دلار برسد. هر دو پیشبینی نشان میدهند چرا چالش هماهنگی نقدینگی اکنون توجه نهادها را به خود جلب کرده است.
با این حال ریسکها باقی است. استخرهای مشترک اگر هر استیبلکوین مشارکتکنندهای پیوند خود با قیمت هدف را از دست بدهد، در معرض سرایت قرار میگیرند. سیستم هوک Uniswap v4 نیازمند ممیزیهای سختگیرانه قراردادهای هوشمند است و ۱۵۰ میلیون دلار نقدینگی اولیه در مقایسه با حجم بازار سنتی FX رقم کوچکی محسوب میشود. همچنین با مقیاسگرفتن محصول، احتمال تشدید نظارت رگولاتوری بر فعالیتهای شبیه FX روی زنجیره وجود دارد.
اسپارک در X توصیف کرد که این راهاندازی «فقط آغاز راه» است و انتظار میرود ناشران بیشتری بهجای بازسازی نقدینگی از صفر، به زیرساخت مشترک متصل شوند.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
