اعتماد به کاهش نرخ بهره فدرال تحت تاثیر نگرانی‌های تورمی قرار می‌گیرد

برش فدرال سپتامبر پس از شوک PPI دیگر قطعی نیست

داده‌های تورم بالاتر از انتظار در PPI جولای ترک کوچکی در اطمینان به وجود آورد. در حالی که معامله‌گران هنوز به شدت به کاهش نرخ در جلسه ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۵ فدرال رزرو امیدوارند، داده‌های CME Fedwatch نشان می‌دهد دیگر به یقین نزدیک نیست که به نظر می‌رسید.

داده‌های Fedwatch نشان می‌دهد احتمال ۹۲.۸٪ قوی وجود دارد که محدوده هدف به ۴.۰۰٪–۴.۲۵٪ کاهش یابد، که از مقدار فعلی ۴.۲۵٪–۴.۵۰٪ کم می‌شود. قبل از انتشار PPI، احتمال بالای ۹۶٪ بود. حدود ۷.۲٪ از معامله‌گران انتظار دارند فدرال نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد. به طور خلاصه، بیشتر بازار بر روی کاهش نرخ – اما نشانه‌ای از شک به گفتگو کشیده شده است.

معامله‌گران کَلشی تقریباً متفق القولند که نرخ وجوه فدرال در سپتامبر بالای ۳٪ باقی می‌ماند و احتمال ۹۷٪ یا بالاتری برای هر سطح تا ۳.۷۵٪ را نگه می‌دارند. اعتماد فقط کمی در ۴٪ کم می‌شود، جایی که معامله‌گران هنوز ۹۶٪ احتمال می‌دهند. زمانی که به ۴.۲۵٪ برسید، احتمال به ۲۱٪ می‌افتد، که نشان دهنده انتظار بسیاری برای کاهش تا آن زمان است. این نیز پس از گزارش تورم کمی تغییر کرد.

در یکی دیگر از بازارها، معامله‌گران کَلشی به شدت به یک کاهش متعادل در جلسه سپتامبر فدرال ایمان دارند، با ۷۶٪ بر شرط‌بندی بر روی کاهش ۲۵ واحد پایه (bps). احتمال نگه داشتن فدرال ثابت در ۲۱٪ است، که در جلسات اخیر کمی افزایش یافته است، در حالی که تنها ۴٪ به نظر می‌رسد کاهش بیشتر از ۲۵bps احتمال دارد. به طور خلاصه، پول بازار بر روی کاهش کوچک اما معنادار است، هرچند هر حرکت بزرگتر یک شانس بلند تلقی می‌شود.

معامله‌گران پلی‌مارکت نیز قاطعانه از کاهش ربعی در سپتامبر حمایت می‌کنند و به آن ۷۲٪ احتمال می‌دهند، با وجود کاهش کمی در اعتماد. کاهش ۵۰ واحد پایه بزرگ‌تر تنها در ۵٪ قرار دارد، در حالی که احتمال بدون تغییر تا ۲۳٪ افزایش یافته است. تقریباً هیچ‌کس افزایش را قیمت‌گذاری نمی‌کند، به طوری که افزایش بیش از ۲۵ واحد پایه تنها ۱٪ است. خط پایانی: بازارها به شدت انتظار کاهش دارند، اما هیچ چیز بالاتر از ۲۵bps پیش‌بینی نمی‌کنند.

هنوز، احتمال‌ها در هر دو کَلشی و پلی‌مارکت یک‌بار به مراتب بالاتر بودند. احتمال‌های در حال تغییر، بازاری را منعکس می‌کند که با سیگنال‌های تازه تورم در حال مواجهه است و انتظارات خود را در زمان واقعی بازتنظیم می‌کند. هرچند اعتماد به کاهش متعادل سپتامبر همچنان بالاست، شکاف‌های کنسنسوس به یک دیدگاه محتاطانه‌تر اشاره دارند. ممکن است معامله‌گران برای شگفتی‌ها آماده شوند، با این آگاهی که یک نقطه داده غیرمنتظره می‌تواند کل روایت کاهش نرخ را یک شبه تغییر دهد.