Turgudel toimub pöördepunkt, kuna Fedi intressitõusu tõenäosus ületab intressikärbete tõenäosuse esimest korda 2026. aasta tsüklis

Intressimäära ootused muutuvad järsult, kui Föderaalreserv hoiab intressimäära muutumatuna ja turud hindavad olukorda ümber

Atlanta Föderaalreservi panga turu tõenäosuse jälgija poolt registreeritud muutus tähistab märkimisväärset pöördepunkti võrreldes 2026. aasta algusega, mil kauplejad kaldusid tugevalt intressimäärade alandamise poole, kuna inflatsioon näis jahtuvat. Nüüd on see narratiiv kõikumisele läinud.

Tracker, mis tuletab tõenäosused CME optsioonidest, mis on seotud kolme kuu liitintressiga tagatud üleööfinantseerimismääraga (SOFR), näitab kasvavat kalduvust karmistamise riski suunas. Viimased näitajad paigutavad 25 baaspunkti suuruse intressitõusu tõenäosuse kolme kuu jooksul umbes 15%–19,2% vahele, pärast seda, kui see eelmisel nädalal lühiajaliselt puudutas umbes 25% taset.

Seevastu intressimäära langetamise ootused on järsult langenud. Tõenäosus kõigub nüüd 16% ja 17,3% vahel, olles langenud veebruari ligi 60% tasemelt, mil leevendamine tundus peaaegu kindel. Vaatamata muutusele jääb põhistsenaarium muutumatuks. Prognoositurud, sealhulgas Polymarket ja Kalshi, hindavad endiselt umbes 85% tõenäosusega, et Föderaalreserv hoiab intressimäärad juuni Föderaalse Avatud Turu Komitee (FOMC) kohtumisel muutumatuna.
Sellest hoolimata on toon selgelt muutunud. CME Fedwatchi andmed kajastavad seda muutust, näidates tagasihoidlikku, kuid kasvavat tõenäosust intressimäära tõusuks, samal ajal kui ootused intressimäära langetamise suhtes eelseisvatel kohtumistel on hääbunud.

Fedi märtsi kohtumine lisas sellele ümberkalibreerimisele veelgi hoogu. Poliitikakujundajad hoidsid föderaalreservi intressimäära vahemikus 3,5% kuni 3,75%, andes samas märku ettevaatlikumast hoiakust. Ametnikud tõid esile stabiilse majandustegevuse, stabiilse tööturu ja inflatsiooni, mis püsib „mõnevõrra kõrgena”.

Ajakohastatud majandusprognooside kokkuvõte viitas rohkem jagunenud väljavaadetele. Kuigi mediaanprognoos viitab endiselt ühele intressimäära langetusele 2026. aastal, ei oota seitse poliitikakujundajat sel aastal üldse langetusi, mis viitab kasvavale skeptitsismile Fedi enda sees.

Esimees Jerome Powell kordas, et otsused sõltuvad endiselt andmetest, lükates kõrvale võrdlused 1970. aastate stiilis stagflatsiooniga, kuid tunnistades, et geopoliitilised riskid muudavad väljavaated keerulisemaks.

Need riskid on esiplaanil. Iraaniga seotud pingete eskaleerumine ja energiaturgudega seotud häired on tõstnud nafta hinna üle 100 dollari barreli kohta, tekitades muret inflatsiooni püsivuse üle. Samal ajal on majandussignaalid endiselt segased, hinnasurve püsib isegi siis, kui majanduskasv näitab pingete märke.

Analüütikud ütlevad, et mõte, et intressimäära tõstmise tõenäosus ületab langetamise tõenäosuse, oleks mõni nädal tagasi kõlanud ebatõenäolisena. Nüüd peegeldab see turgu, mis maadleb vastuoluliste signaalidega: püsiv inflatsioon, geopoliitilised šokid ja Föderaalreserv, kes ei soovi liiga kiiresti tegutseda.

Ennustus turud kinnitavad seda ettevaatlikku hoiakut. Polymarketil on leping „Kui palju Fedi intressimäära langetamisi toimub 2026. aastal?” kogunud üle 13 miljoni dollari mahu, kusjuures kauplejad annavad 29% tõenäosuse nullile langetamisele ja 26% ühele langetamisele. See annab kokku 55% tõenäosuse ühele langetamisele või üldse mitte ühelegi.

Kalshi turud näitavad sarnast jaotust. „Täpselt 0 langetust“ on esikohal umbes 27% tõenäosusega, millele järgneb üks langetus 23% ja kaks langetust 19% tõenäosusega. Kogukauplemismaht ületab seal 2,7 miljonit dollarit, kusjuures hinnakujundus peegeldab järkjärgulist liikumist vähemate poliitiliste sammude suunas.

Äärmuslikud stsenaariumid on endiselt kindlalt diskontitud. Tulemused, mis hõlmavad agressiivset leevendamist – nagu kuus või enam intressimäära langetamist – on hinnatud tühise tõenäosusega, sageli alla 3%. Turud ootavad nüüd Fedi märtsi koosoleku protokolli, mis on kavandatud 8. aprilliks ja mis võib anda rohkem üksikasju sisemiste arutelude kohta inflatsiooniriskide ja taluvustasemete ümber. Kauplejad jälgivad tähelepanelikult märke sügavamatest karmistavatest suundumustest pinnapealse olukorra all.

Praegu on järeldus lihtne: intressimäära langetamine ei ole enam enesestmõistetav. Kuigi intressimäära tõus jääb teisejärguliseks tulemuseks, viitab selle kasvav osakaal turuhindades sellele, et 2026. aasta ei pruugi kulgeda nii sujuvalt, nagu varasemad prognoosid viitasid.

KKK 🔎

• Mis muutus Fedi intressimäära ootustes?
  Turgudel on praegu järgmise kolme kuu jooksul intressimäära tõusu tõenäosus veidi suurem kui languse oma.
• Mida ennustavad ennustusturud 2026. aasta intressimäära alandamiste kohta?
  Enamik kauplejaid ootab ühte või mitte ühtegi alandamist, kusjuures praegu on kõige tõenäolisem tulemus, et alandamisi ei toimu.
• Miks intressimäära tõusu tõenäosus suureneb?
  Seda muutust mõjutavad püsiv inflatsioon ja geopoliitiliste pingetega seotud energiahinna tõus.
• Kas Föderaalreserv tõstab intressimäärasid 2026. aastal?
  Tõus on endiselt vähem tõenäoline stsenaarium, kuid see ei ole enam välistatud.