Peter Schiff hoiatab, et Strategy rahastamismudel vähendab MSTR-i atraktiivsust võimendatud bitcoini-investeeringuna, väites, et jätkuv aktsiate emiteerimine lahjendab tavaliste aktsionäride bitcoini-positsiooni, pakkudes samal ajal kasu võlausaldajatele ja eelisaktsionäridele.
Peter Schiff väidab, et strateegia ei ole enam võimendatud bitcoini-panus, ning hoiatab MSTR-i aktsionäre lõputu aktsiate lahjendamise eest
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Peter Schiff väidab, et Strategy rahastamismudel soosib üha enam võlausaldajaid ja eelisaktsionäre tavainvestorite arvelt.
- Strategy omab 843 775 BTC-d, kuid tal on ka 6,75 miljardi dollari suurune võlg ja 15,46 miljardi dollari väärtuses eelisaktsiaid.
- Peamine küsimus on, kas tulevane aktsiate emiteerimine suurendab jätkuvalt bitcoini väärtust aktsia kohta või toob kaasa edasise lahjendamise.
Strategy bitcoini-panus seisab silmitsi kapitalistruktuuri proovikiviga
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) aktsionäridel on ees kaks vastandlikku tulemust. Bitcoini taastumine võiks taastada MSTR-i atraktiivsuse võimendatud asendusindeksina, samas kui tavaliste ja eelisaktsiate jätkuv emiteerimine võiks vähendada iga aktsia poolt esindatavat bitcoini osakaalu.
Majandusteadlane, kulla pooldaja ja pikaajaline bitcoini kriitik Peter Schiff väidab, et teine stsenaarium on muutumas tõenäolisemaks. 16. juuli postituses X-is ütles ta, et MSTR ei ole „enam võimendatud bitcoini panus”, ning hoiatas, et jätkuv aktsiate müük lahjendaks bitcoini osalust ühe lihtaktsia kohta, pakkudes samal ajal kasu võlausaldajatele ja eelisaktsionäridele.
Strategy reaalajas infopaneel näitas, et ettevõttel oli 843 775 BTC väärtusega umbes 54,13 miljardit dollarit ehk 207 776 satoshit aktsia kohta. Ettevõte teatas ka 6,75 miljardi dollari suurusest võlast ja 15,46 miljardi dollari suurusest eelisaktsiate portfellist.
Bitcoin aktsia kohta annab mõlemale poolele tõendeid
Schiffi argument sõltub vähem Strategy BTC-varade kogumahust kui sellest, kas bitcoini väärtus ühe aktsia kohta jätkab tõusu. Suurem varu ei tähenda automaatselt suuremat riskipositsiooni lihtaktsionäride jaoks, kui lahjendatud aktsiate arv kasvab kiiremini.
Viimased näitajad on segased. Strategy teatas kvartali BTC tootluseks -1,6%, mis viitab sellele, et aktsia kohta arvestatud bitcoini riskipositsioon nõrgenes kõnealuse perioodi jooksul. Siiski jäi ettevõtte aasta algusest alates arvestatud BTC tootlus positiivseks, olles 6,6%, mis on vastukaaluks Schiffi väitele.
Selline lahknevus jätab arutelu lahendamata. Bitcoini hinna taastumine aktsia kohta toetaks Strategy rahastamismudelit, samas kui edasine langus tugevdaks lahjendamise pooldajate seisukohta.
Eelistatud võlakohustused suurendavad tavaliste aktsionäride riski
Schiffi kriitika keskendub ka sellele, kes saab Strategy kapitalistruktuurist kõige rohkem kasu. Ettevõte teatas 15,46 miljardi dollari väärtuses eelisväärtpaberitest, sealhulgas STRC-st, oma tähtajatu eelisaktsiast, mille muutuv aastane dividend on praegu määratud 12% tasemele.
Strategy võib kasutada ka oma dollarireservi intressi- ja eelisaktsiate dividendikohustuste täitmiseks ning seejärel seda reservi kapitaliturul toimuva tegevuse või bitcoini müügi kaudu täiendada. See annab ettevõttele paindlikkust, kuid seab ka tavakäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekäibekä
Järgmine katalüsaator on Strategy teise kvartali tulemuste avaldamine 30. juulil. Ajakohastatud aktsiate arv, bitcoini kogus aktsia kohta ja rahastamistegevus näitavad, kas MSTR pakub endiselt suurendatud bitcoini positsiooni või suunatakse suurem osa ettevõtte väärtusest eelisõigusega investoritele.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
