OCC stabiilse valuuta tootluse keeld võib mõjutada turustuspartnereid, väidab Consensys

Peamised järeldused:

• Stabiilsed müntidele võib tekkida häireid, kuna OCC eeskirjad võivad laiendada tootluse piiranguid kolmandatele osapooltele.
• Consensys väidab, et ettepanek klassifitseerib DeFi-tegevust ja sõltumatuid levituskokkuleppeid valesti.
• Regulatiivsed tulemused võivad määrata, kas stabiilsete krüptovaluutade turud laienevad laialdaselt või konsolideeruvad.

OCC stabiilse valuuta eeskirjad tekitavad muret levitamise osas

1. mail 2026 saatis Consensys Software Inc. kommentaarikirja Valuutakontrolli Ametile (OCC), hoiatades, et kavandatavad USA stabiilse valuuta eeskirjad võivad häirida digitaalsete dollaritokenite jaotamist kasutajatele. Bill Hughes, vanemnõunik ja globaalsete regulatiivsete küsimuste direktor, väitis, et osa raamistikust, mis on sätestatud seaduses „Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act”, võib muuta põhilisi jaotamismudeleid.

Keskne küsimus on see, kuidas OCC kohaldab GENIUS-seaduse keeldu tootluse suhtes. Seadus keelab emitentidel pakkuda stabiilse valuuta hoidmisega seotud intressi, kuid Consensys väidab, et ettepanek laiendab seda piirangut seadusega sätestatud ulatusest kaugemale. Hughes ütles:

„Probleem on selles, et OCC kavandatav eeskiri laiendab keeldu väljastajatelt ka „seotud kolmandatele isikutele”, mis on kategooria, mis praeguses sõnastuses hõlmab ka sõltumatuid turustuspartnereid, kes juhuslikult kasutavad stabiilse mündi kaubamärki või „valget sildit”.

Ettevõte väidab, et iseseisvalt tegutsevad partnerid, isegi kui nad saavad selle eest tasu, ei tegutse emitentidena. Samuti rõhutab ettevõte, et Kongress lükkas tagasi laiemad sõnastused, mis oleksid keelu laiendanud ka mitte-emitentidele.

DeFi juurdepääs ja mitme brändi emissioon on kaalul

Kirjas käsitletakse ka detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) juurdepääsu mittehoolduslike rahakottide kaudu. Consensys selgitas, et kasutajad, kes paigutavad stabiilseid münti laenuprotokollidesse, kasutavad aktiivselt varasid ja võtavad riski, mitte ei teeni passiivset tulu. Sellistel juhtudel tekib tootlus protokolli sisese laenunõudluse tõttu, mitte emitendi või rahakoti pakkuja tegevuse tulemusena. Ettevõte rõhutab, et hoiustamata tarkvara ei hoia kasutajate vahendeid ega määra tootlust, mis on kooskõlas seadusega sätestatud eranditega. Ettevõte väidab, et emitendipõhiste piirangute kohaldamine siin iseloomustaks tegevust valesti ja võiks piirata teatud stabiilsete müntide funktsionaalsust.
Consensys on vastu ka mitme brändi emissiooni võimalikele piirangutele, hoiatades, et emitentide piiramine ühe brändi tootega võib nõrgendada väljakujunenud turustuskanaleid. Hughes ütles:

„Keeld sulgeb turustusmudeli täielikult, selle asemel et hallata sellega kaasnevat riski, ning seab OCC järelevalve all olevad emitendid ebasoodsasse olukorda võrreldes FDIC järelevalve all olevate emitentidega, kelle suhtes ei kehti samaväärset piirangut.”

Ettevõte soovitab selle asemel avalikustamisnõudeid ja vajaduse korral reservide eraldamist riskide maandamiseks. Selles jõutakse järeldusele, et varased regulatiivsed otsused määravad, kas stabiilsed krüptovaluutad laienevad laia turulepääsu kaudu või konsolideeruvad väiksema emitentide rühma seas.

Laiem poliitiline arutelu ulatub OCC ettepanekust kaugemale, hõlmates 2025. aasta digitaalsete varade turu selguse seadust (CLARITY Act), mis on suunatud GENIUS Acti poolt jäetud lünkade täitmisele. Kuigi GENIUS Act piirab emitentide võimalust pakkuda tootlust, ei käsitle see otseselt kolmandaid vahendajaid, tekitades jätkuva arutelu selle üle, kuidas tuleks reguleerida tasusid ja laenufunktsioone. Pangagrupid on hoiatanud ulatusliku hoiuste väljavoolu eest, samas kui Valge Maja majandusnõukogu analüüs leidis, et täieliku keelu korral on laenutegevusele avaldatav mõju piiratud ja tarbijate heaolu kahju hinnanguliselt väike. 2026. aasta mai kompromissis tehakse vahet passiivse tootluse, mis on seotud ainult stabiilsete müntide hoidmisega, ja tegevuspõhiste hüvitiste vahel, mis on seotud kasutamisega, mis viitab nihet