Nakamoto 107 miljoni dollari suurune ühinemistehing tekitab lahjendamise vastureaktsiooni

Bailey bitcoini-impeeriumi koondamine tekitab küsimusi tehingute iseendaga tegemise kohta

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) teatas 17. veebruaril, et on nõustunud omandama BTC Inc. ja UTXO Managementi 107,3 miljoni dollari suuruse, täielikult aktsiatega tehtava tehinguga. Tehingu tingimused on aga investorite ja turuanalüütikute seas tekitanud terava lõhe.

Tehing näeb ette 363 589 816 Nakamoto aktsia emiteerimise fikseeritud 1,12 dollari hinnaga varem avalikustatud ostuoptsioonide alusel. BTC Inc. aktsionärid saavad 336,8 miljonit aktsiat, UTXO omakapitaliosanikud 26,8 miljonit. Tehingu lõpuleviimist oodatakse 2026. aasta I kvartalis ning täiendavat aktsionäride hääletust ei nõuta.

Sisuliselt koondab tehing üksused, mida sisuliselt kontrollib üks inimene: David Bailey. Bailey on Nakamoto juhatuse esimees ja tegevjuht ning nii BTC Inc.-i (Bitcoin Magazine’i kirjastaja ja The Bitcoin Conference’i korraldaja) kui ka UTXO kaasasutaja; UTXO on 210k Capitali nõustaja.

Pooldajad väidavad, et see loob integreeritud bitcoini opereeriva ettevõtte, mis ühendab meedia haarde, üritustulu ja varahaldust. Üks X-i kasutaja, @RoaringRagnar, väitis, et see samm annab Nakamotole „kasumliku opereeriva ettevõtte“, mis suudab regulaarselt juurde osta bitcoini. Teised kirjeldasid seda kui kauaoodatud konsolideerimist bitcoini ökosüsteemis.

Kriitikud näevad seda teisiti. Mitmes postituses rõhutati, et aktsiate hinnaks määrati 1,12 dollarit, kuigi NAKA kauples ligikaudu 0,25–0,30 dollari juures. X-is ringlevad hinnangud viitavad umbes 35–42% lahjendusele, ilma et riigikassasse lisanduks uut bitcoini. Nakamotol on praegu umbes 5 700 BTC-d, samas kui selle turukapitalisatsioon kõigub ligikaudu 110–150 miljoni dollari juures. Mõned investorid väidavad, et struktuur kannab märkimisväärset väärtust üle siseringile.

Üks tehingu kriitik X-is, @1914ad kirjutas: “Bailey vahetas just ajakirja ja riskifondi õiguse vastu nõudele 2 630 BTC-le. Praeguste hindade juures on see üle 240 miljoni dollari väärtuses bitcoini, mis saadi ettevõtete eest, mis teenivad 30 miljonit dollarit EBITDA-t. Ta maksis aktsiatega, mille hinnaks oli 1,12 dollarit, samal ajal kui aktsia kaupleb 0,25 dollari juures. Aktsionäride hääletust pole vaja.”

X-i artiklis lisati:

“Kõige hämmastavam osa? Väljakantimine lukustati sisse juba enne, kui jaeinvestorid ostsid üldse ühegi aktsia.”

Mitmed inimesed ei nõustunud selle X-i artikli tooniga. “Kas sul pole see vastupidi?” küsis Blockstreami tegevjuht Adam Back X-is kasutajalt @1914ad. “‘Bailey ettevõtted saavad aktsiaid, mille väärtus on peaaegu 4x praegusest turuhinnast’ teeb selle Bailey ja UTXO mgmt ning BTC inc aktsionäride jaoks 4x hullemaks ning NAKA aktsionäridele 75% allahindluseks, eeldades õiglast, sõltumatut hindamist,” lisas Back.

“Ülimalt rumal lugu,” vastas teine. “Kui Nakamoto ostab ettevõtte ja hindab nende omakapitali 1,12 dollari peale, kuigi tegelikkuses on see 1/4 sellest, siis võidavad Nakamoto aktsionärid, mitte müüva ettevõtte aktsionärid.”

Ettevõtte sõnul mitmekesistab ühinemine seda kaugemale puhtast bitcoini riigikassa strateegiast. Siiski on NAKA aktsiad viimase kuu jooksul langenud enam kui 40% ja püsivad endiselt allpool Nasdaqi 1 dollari suurust miinimumpakkumise nõuet.

Kas sellest saab bitcoinile omane hooguratas või hoiatav lugu, võib sõltuda vähem struktuurist ja rohkem teostusest.

KKK 🌍

• Mis on Nakamoto 107 miljoni dollari suurune omandamine?
  Nakamoto Inc. omandab BTC Inc.-i ja UTXO Managementi täielikult aktsiatega tehtava tehinguga, mille väärtus on 107,3 miljonit dollarit, emiteerides 363,6 miljonit uut aktsiat.
• Kes kontrollib tehingus osalevaid ettevõtteid?
  David Bailey on Nakamoto juhatuse esimees ja tegevjuht ning kaasasutas BTC Inc.-i ja UTXO, mis tähendab, et ostja ja müüjad on sisuliselt ühise kontrolli all.
• Kui suur lahjendus tabab NAKA aktsionäre?
  Avalike dokumentide ja investorite hinnangute põhjal võib tehing lahjendada olemasolevaid aktsionäre ligikaudu 35–42% võrra, kusjuures aktsiad emiteeritakse 1,12 dollari juures võrreldes alla 0,30 dollari suuruse turuhinnaga.
• Kas tehing lisab Nakamoto riigikassasse rohkem bitcoini?
  Ei, omandamise kaudu ei lisandu otseselt uut bitcoini; ettevõttel on praegu ligikaudu 5 700 BTC-d ning eesmärk on kasutada opereerimistulu, et tulevikus potentsiaalselt varusid suurendada.