Kas otsitakse järgmist Marvelit? Jensen Huang on ühel slaidil juba vihjeid andnud

Järgnev külalispostitus pärineb Ziven.io-lt, avalikult kaubeldavate turgude teabeplatvormilt, mis pakub andmeid ettevõtete kohta, mis tegelevad bitcoini kaevandamise, tehisintellekti ja krüptovaluuta varahaldusstrateegiatega. Esialgu avaldatud 18. juunil 2026. aastal, autor Cindy Feng.

Alates hetkest, kui Jensen Huang astus Computexi lavale ja nimetas Marvelli „järgmiseks triljoni dollari väärtusega ettevõtteks”, ei ole MRVL enam tagasi vaadanud. Aktsia, mis veel aprillis kauples 50–100 dollari vahemikus, on nüüd umbes 300 dollari tasemel, kõigi aegade kõrgeim tase on umbes 316 dollarit ja tõus aastase algusest on ligikaudu 241%. Üks lause Jensenilt ja ettevõtte väärtus tõusis veerand triljoni dollari võrra.

Pole üllatav, et on alanud uus tegevus: läbi kammitada kõik, mida Jensen ütleb, leida järgmine nimi, mida ta õnnistab, ja rikkaks saada.

Ma mõistan seda impulssi, kuid Jenseni kogu avakõne kuulamisest selgub, et enamik inimesi jälgib valet asja. Jensen ei visanud lihtsalt välja üht kuuma nime, vaid esitas täieliku kaardi sellest, kuidas tehisintellekti tehas tegelikult ehitatakse, kiht kihi haaval, ettevõte ettevõtte järel. See plaan on see, mida tasub teada, sest see toimib veel kaua pärast seda, kui hüpe on vaibunud. Ma tutvustan teile seda konkreetset slaidi, kuid alustame kõigepealt osast, mis paljusid inimesi segadusse ajas.

RTX, DGX, DSX: töötaja, meeskond, tehas

Jensen jagas NVIDIA brändid kolmeks kihiks, millest iga järgmine on eelmisest suurem üksus:

• RTX on GPU, töötaja. Kiip, mis teeb tegelikku arvutustööd. Üks paar käsi.
• DGX on süsteem, meeskond. Ühendage hulk neid kiipe üheks masinaks ja saate DGX-i. Meeskond, mis tegutseb ühe üksusena.
• DSX on infrastruktuur, tehas. Hoone, kus need meeskonnad töötavad, pluss toide, jahutus, võrk ja tarkvara, mis hoiavad tuhandeid neist ööpäevaringselt töös.

RTX-ist ja DGX-ist oled sa ilmselt kuulnud. DSX on uus ja just seda tasub mõista, sest just siin lõpetab NVIDIA kiipide müümise ja hakkab müüma võimalust ehitada kogu tehas.

Mis DSX tegelikult on

Jenseni sõnul on DSX „projekt, viitedisain tehisintellekti tehaste ehitamiseks ja käitamiseks maksimaalse tõhususe ja kasumlikkusega“.

Lihtsamalt öeldes on see retsept ja tööriistakomplekt, millega käivitada gigavati arvutusvõimsust ja hoida seda kasumlikuna. NVIDIA andis tööriistakomplekti osadele isegi nimed: digitaalne kaksik, millega projekteerida ja testida kogu tehast enne ühegi serveriresti tarnimist (DSXSim), operatsioonisüsteem selle käitamiseks pärast kasutuselevõttu (DSX OS) ning tööriistad, millega mahutada sama energiatarbimise raames rohkem GPU-sid ja kohanduda võrguga (DSX Max LPS, DSX FLEX). Lubadus on, et enne kümnendi lõppu võetakse kasutusele 100 gigavatti selliseid tehaseid ning et DSX-põhised tehased töötavad odavamalt ja koormavad elektrivõrku vähem.

See kõik kõlab nagu midagi, mida NVIDIA müüks teile ise. Tegelikult see nii ei ole.

Ükski ettevõte ei suuda üksi ehitada tervet tehisintellekti tehast

Jenseni sõnul on ühe gigavati võimsusega tehisintellekti tehas praegu 30–100 miljardi dollari suurune projekt. Sellisel skaalal ei ole see enam lihtsalt serveriruum, vaid muutub rafineerimistehase või elektrijaamaga võrreldavaks infrastruktuuriks.

NVIDIA ei suuda seda üksi ehitada. Ettevõte ei vala betooni, ei paigalda kõrgepingeliine, ei tooda jahutusseadmeid ega pea läbirääkimisi kohaliku elektriettevõttega. Neid osi ei saa ka ükshaaval kokku panna, sest kiibid, serverirestid, võrk, toide ja jahutus tuleb kõik kavandada üheskoos juba esimesest päevast alates. Iga tund, mil tehas seisab, tähendab kaotatud tulu, seega peab niivõrd kallis ehitus kohe esimesel korral toimima.

Seetõttu tegi NVIDIA mõistliku sammu: avaldas projekti ja koondas partnerite koalitsiooni, et katta kõik valdkonnad, millega ettevõte ise ei tegele. Sellel koalitsioonil on nimi – AI Factory Ecosystem – ja Jensen koondas kogu nimekirja ühele slaidile. See slaid ongi kaart.

Kaart: kes tegelikult ehitab tehisintellekti tehase

Enamik neist ettevõtetest on eraomanduses või noteeritud välismaal, kuid siiski on seal palju ka USA börsil noteeritud ettevõtteid. Koostasin tabeli, milles on loetletud kõik kaardil olevad börsil noteeritud ettevõtted. Viimane veerg kajastab minu ligikaudset hinnangut selle kohta, kui suur osa iga ettevõtte tegevusest tegelikult sõltub tehisintellekti arendamisest, sest slaidil olemine (mis võib olla seotud turunduseesmärkidega) ja sellest mõjutatud olemine on kaks väga erinevat asja.

Pange tähele, et tabelist on välja jäetud OTC-turul või välismaal noteeritud ettevõtted. Kui soovite täielikku CSV-nimekirja, saatke mulle lihtsalt sõnum ja ma saadan selle teile. Samuti on mõned ettevõtted endiselt eraettevõtted, kuid neil on tulemas esmane avalik pakkumine (IPO), näiteks Lambda (USA), Nscale (Suurbritannia), Firmus (Austraalia) ja Yotta (India).

Oluline märkus

Tuleb arvestada, et logo kuvamine näitab küll ettevõtte seotust, kuid ei anna teavet selle kohta, kas see seotus on oluline. CoreWeave’i või Vertivi puhul on AI-tehaste nõudlus sisuliselt kogu lugu. Caterpillari või National Gridi puhul on tegemist vaid murdosa palju suuremast ärist, mis aktsia hinda peaaegu ei mõjuta. „Kõrge“ reas on esindatud nii tugev mõju kui ka volatiilsus. „Madal“ reas on stabiilsemad ettevõtted, mille seos tehisintellekti arendamisega on vaid õhuke niit.

Lõppmõtted

Võib-olla saab üks neist ettevõtetest järgmiseks Marvelliks, võib-olla mitte ükski. Seda otsust ei saa ma teha ühe slaidi põhjal, ja selle logo tagaajamine, millele Jensen järgmisena oma õnnistuse annab, on pigem ennustusmäng kui strateegia.

Püsiv väärtus peitub siin kaardis ja selles, milliseid täpsemaid küsimusi sellega seoses esitada. Iga selle graafiku ettevõtte puhul tuleb küsida: kui suur osa selle ärist sõltub tegelikult tehisintellekti arendamisest? Kui suur on selle tasandi hinnakujundusvõime? Puhtalt tehisintellektile keskendunud ettevõtted, mitmekesistunud turgu valitsevad ettevõtted ja tooraineettevõtted omavad kindlasti erinevaid mõjuvõimeid ja riskiprofiile.

Siin on see, mis ei muutu: iga hüperskaalaja tehing, millest sa loed, iga „X-gigavati andmekeskus” pealkiri sõltub vaikselt kogu sellest kihist, et see saaks teoks. Keegi projekteerib seda, keegi ehitab seda, keegi varustab seda elektriga, keegi jahutab seda, keegi paigaldab serverid riiulitele, keegi haldab seda. See skeem on osalejate nimekiri. Valige kiht, mis teid huvitab, ja kaaluge selle riskipositsiooni võrreldes selle hinnakujundusvõimega. Siit algabki tõeline töö. Skeem ei ütle teile, mida osta, kuid see on raamistik, millele võite tugineda.