Ameerika Pangaliit hoiatab, et Valge Maja alahindab stabiilse krüptovaluuta tootlusega seotud riske laenu- ja hoiuste stabiilsusele

Peamised järeldused:

• Ameerika Pangaliit hoiatab, et stabiilse valuuta kasvu 2 triljoni dollarini võib põhjustada hoiuste väljavoolu.
• Valge Maja uuring näitab laenutegevuse kasvu 0,02%, mis viitab minimaalse mõjule lähitulevikus.
• Kohalikes pankades võib stabiilse valuuta kasutuselevõtu laienemise tõttu mõnes osariigis laenude maht väheneda kuni 8,7 miljardi dollari võrra.

Stabiilsete krüptovaluutade tootluse üle peetav arutelu suurendab pangandusriske

Tootlikud stabiilse väärtusega krüptovaluutad on kujunemas otseseks ohuks traditsioonilistele pangandusmudelitele, tekitades poliitilise ummikseisu finantsstabiilsuse ja innovatsiooni vahel. Ameerika Pangaliit (ABA) vaidlustas 13. aprillil Valge Maja toetusel majandusnõukogu (CEA) läbi viidud uuringu, mille kohaselt stabiilse väärtusega krüptovaluutade tootlikkuse keelustamisel oleks laenutegevusele minimaalne mõju. Vaidlus toob esile kasvava pinge poliitikakujundajate ja pangandussektori huvirühmade vahel.

ABA peaökonomist Sayee Srinavasan ja pangandus- ja majandusuuringute asepresident Yikai Wang rõhutasid oma artiklis keskset poliitilist lünka, märkides:

„Poliitikakujundajad ei peaks leppima uuringuga, mis näitab, et stabiilse mündi tootluse keelustamisel võib olla väike, lühiajaline mõju laenutegevusele tervikuna.”

„See ei ole vaidlustatud stsenaarium,“ lisasid nad. „Vaidlustatud stsenaarium on see, kas stabiilsete valuutade tootluse lubamine kiirendab hoiuste väljavoolu – eriti kogukonnapankadest –, tõstes rahastamiskulusid ja vähendades kohalikku krediiti.“ Nad väitsid veel: „Keskendudes keelu mõjudele, riskib CEA raport luua eksitavat turvatunnet, jättes kõrvale palju olulisema stsenaariumi: tootlust pakkuvate stabiilsete valuutade kiire leviku.“

Valge Maja uuringus leiti, et stabiilse valuuta tootluse keelustamine suurendaks pankade laenutegevust vaid umbes 0,02%, mis on marginaalne muutus võrreldes tüüpiliste kvartali kõikumistega. Analüüsis käsitleti tootluse piiranguid kui piiratud lühiajalise mõjuga, tugevdades seisukohta, et praegune stabiilse valuuta tegevus ei häiri oluliselt kogulaenude andmist. Kriitikud väidavad aga, et see kitsas ulatus ei hõlma riske, mis on seotud tulevase turu laienemise ja hoiuste jaotuse struktuuriliste muutustega.

Stabiilsete müntide ulatus peetakse kriitiliseks riskiteguriks

Artiklis rõhutati, et mõju hindamisel on määravaks teguriks ulatus. See on oluline, kuna CEA raportis kasutatud võrdlusalus – praegu ligikaudu 300 miljardi dollari suurune ebaküps stabiilse valuuta turg – ei sarnane tulevase turuga, mis ulatub 1 triljoni kuni 2 triljoni dollarini. Suuremal turul muutub tootlus hoiuste väljavoolu peamiseks ajendiks, mitte teisejärguliseks teguriks. ABA analüüs viitas, et krediidimõjud võivad olla märkimisväärsed, sealhulgas laenude vähenemine 4,4–8,7 miljardi dollari võrra ühes osariigis, näiteks Iowas. Need muutused mõjutaksid ebaproportsionaalselt kogukonnapankasid, mis sõltuvad stabiilsest hoiuste baasist kohaliku laenutegevuse rahastamiseks.

Autorid käsitlesid küsimust lõpuks krediiditurgude struktuurilise riskina, hoiatades: „CEA dokument vähendab põhiriski, lähtudes valest küsimusest. On juba piisavalt tõendeid ja analüüse, mis näitavad, et makse-stabiilcoinide tootluse keelustamine on mõistlik kaitsemeede.” Nad järeldasid:

„Selline poliitika võimaldab stabiilsetel müntidel areneda makseinnovatsioonina, mitte majanduslikult riskantse asendusena kindlustatud pangahoiustele.”

ABA rõhutas, et sihtotstarbeliste kaitsemeetmeteta võivad kasvavad rahastamiskulud piirata laenuvõimekust kogukonnapankade võrgustikes ja piirkondlikes majandustes.