40 triljoni dollari suurune võlakoormus: Doug Casey näeb USA majanduses suuremat depressiooni ohtu

Doug Casey, bestselleri „Crisis Investing” autor, rääkis saatejuhi David Liniga saates „The David Lin Report” (TDLR) USA võlast, toorainehindadest, sõjatehnoloogiast, tehisintellektist (AI) ja muutuvast globaalsest jõudude tasakaalust. Tema järeldused olid sageli pessimistlikud, kuigi ta eristas pikaajalist tehnoloogilist arengut hinnangutest, mida investorid sellele omistavad.

Võlakulud pingutavad silmust

Casey peamine mure on USA valitsuse võla struktuur. Ta ütles, et hinnanguliselt 40 triljoni dollari suurusest võlakoormusest tuleb umbes 15 triljonit dollarit refinantseerida 12 kuu jooksul, mistõttu on Washington sõltuv ostjatest, kes on valmis uusi emissioone ja tähtaja lõppevaid kohustusi üle võtma.

See refinantseerimisprobleem muutub laenukulude tõusuga veelgi raskemaks. Lin viitas hinnangule, et valitsuse keskmise laenukulude iga 1 baaspunkti suurune tõus suurendab aastaseid intressikulusid ligikaudu 3,9 miljardi dollari võrra. Riigikassakohustuste tootluse püsiv tõus suurendaks seega niigi juba ligi 2 triljoni dollari suurust eelarvepuudujääki.

Casey väitis, et Föderaalreservil seisab lõppkokkuvõttes ees kaks kahjulikku valikut. Kõrgemad intressimäärad võivad põhjustada maksejõuetust laenuvõtjate seas, kes ei suuda laenu refinantseerida, samas kui madalamad intressimäärad võivad soodustada laenuvõtmist ja nõrgendada valuutat.

„Ausalt öeldes ei näe ma mingit väljapääsu,“ ütles Casey Linile intervjuu ajal. „Minu arvates oleme praegu kuristiku serval.“

Tema arvates vähendatakse võlga lõpuks kas otsese maksejõuetuse kaudu või, mis on tõenäolisem, inflatsiooni kaudu, mis järk-järgult õõnestab võla reaalset väärtust. Ta nõudis ka sõjaliste kulutuste järsku vähendamist, föderaalvarade müüki ja olulisi muudatusi sotsiaaltoetuste programmides, tunnistades samas, et sellised meetmed on poliitiliselt ebatõenäolised.

Tarbijavõlad süvendavad pinget

Casey laiendas oma argumendi kaugemale föderaalvalitsuse laenuvõtmisest. Ta viitas ligikaudu 1,5 triljoni dollari suurusele üliõpilaslaenude mahule ja samasugusele autolaenude summale, kirjeldades mõlemat kohustustena, mis üldjuhul rahastavad pigem tarbimist kui tootlike varade loomist.

Valitsuse kulutused kujutavad endast sarnast probleemi, selgitas ta, sest sotsiaalkindlustus, Medicare, Medicaid, sõjalised kulutused ja intressimaksed neelavad suurema osa föderaalse eelarvest. Need kategooriad võivad küll rahastada olemasolevaid kohustusi, kuid need ei tekita tingimata uut toodangut, mis on vajalik kasvava võla teenindamiseks.

„Oleme elanud oma võimalustest üle,“ rõhutas Casey Linile. Casey jätkas:

„Ma arvan, et me liigume selles suunas, mida ma nimetan suureks depressiooniks.”

Casey sõnul tähendaks selline tulemus elatustaseme langust kogu Ameerika Ühendriikides, Kanadas ja Euroopas. See prognoos on pigem tema isiklik arvamus kui kindel majanduslik ennustus, kuid see peegeldab laiemat muret selle üle, et valitsused refinantseerivad korduvalt vanu kohustusi, selle asemel et neid vähendada.

Odavad droonid muudavad sõjalist majandust

Intervjuus keskenduti ka laienevale kulude vahele tavapärase sõjavarustuse ja odavate mehitamata relvade vahel. Casey tõi näidetena välja umbes 5 miljonit dollarit maksvaid Patriot-rakette, ligi 3 miljonit dollarit maksvaid Tomahawk-rakette ning Iraani poolt projekteeritud Shahed-droone, mis võivad maksta vaid 30 000 dollarit.

See tasakaalustamatus on oluline, sest nõrgem jõud võib õhku saata piisavalt odavaid droone või rakette, et sundida rikkamat vastast kulutama nappi ja kallit tõrjevahendit. Casey selgitas, et see suundumus muudab lennukikandjad ja mõned arenenud hävituslennukite programmid odavamate süsteemide parvede vastu vähem kasulikuks.

„Tuleviku suund on droonid,“ ütles Casey, viidates nende kasutamisele Venemaa-Ukraina sõjas ja Lähis-Ida laevateedel.

Strateegiline õppetund ei seisne lihtsalt selles, et droonid on odavamad. Nende tootmist saab hajutada, kaotusi on lihtsam asendada ja suured kogused võivad ülekoormata kaitsesüsteeme, mis on kavandatud väiksemate koguste kallite ohtude vastu. See nihutab sõjalist võimu riikide ja relvastatud rühmituste poole, kes suudavad toota lihtsamaid süsteeme suures mahus.

Naftal on püsiv riskipreemia

Vaatamata hiljutisele naftahinna langusele jäi Casey energia suhtes optimistlikuks. Ta ütles, et Iraani, Iisraeli ja Ameerika Ühendriikide vaheline konflikt tõenäoliselt ei kao, samal ajal kui ohud Hormuzi väina ja Bab el-Mandebi lähedal jätkavad oluliste laevateede ohustamist.

Casey hindas, et nafta tootmise piirkasum toetab hinda ligikaudu 80 dollarit barreli kohta, kuigi kulud erinevad suuresti sõltuvalt leiukohast, jurisdiktsioonist ja töötingimustest. Ta ütles, et eelistab Lähis-Ida väliseid nafta- ja gaasiettevõtete aktsiaid otsese futuuripositsiooni asemel.

„Ma arvan, et sõda selles maailmaosas on praegusel hetkel põhimõtteliselt püsiv nähtus,“ ütles Casey TDLR-saatejuhile.

Praktiline tagajärg on see, et isegi ajutised relvarahud ei pruugi kõrvaldada pikaajalist hinnalisandit, mis on seotud tootmiskadudega, laevakindlustusega, tankerite teemaksudega ja uute häirete võimalusega.

Kullakaevandajad teenivad kasumit, kui kulla hind tõuseb

Casey sõnul ei ole kuld hinnaga 4000 dollarit untsi enam nii tugevalt alahinnatud spekulatsiooniobjekt, nagu see oli 1971. aastal, mil metall kaubeldi hinnaga 35 dollarit. Ta peab kulda ja hõbedat endiselt väärtuslikeks varadeks, kuid usub, et kaevandusettevõtete aktsiad pakuvad suuremat tõusupotentsiaali.

Ta hindas kogu tööstusharu kogukuludeks ligikaudu 1700 dollarit untsi kohta, mis jätab tootjatele praeguste kullahindade juures ebatavaliselt suured kasumimarginaalid. Sellest hoolimata on kaevandamine endiselt raske äri, mida koormavad uurimisriskid, kapitalikulud, regulatsioonid, poliitiline surve ja pikad arendustähtajad.

Casey ütles, et ta panustab tugevalt kaevandus- ja energiaettevõtetesse, sest nende kasumlikkus on paranenud kiiremini kui investorite huvi.

Tehisintellekti areng ja hindade lahknemine

Casey kirjeldas tehisintellekti kui maailma muutvat tehnoloogiat, kuid lükkas tagasi idee, et iga sellega seotud ettevõte väärib kõrget hindamist.

„Tehisintellekt muudab meid ümbritsevat maailma,“ ütles ta. „See on ülimalt oluline. Ja see on alles algus.“

Ta ütles, et tehisintellekt võib parandada maavarade uurimist, töödeldes geoloogilisi andmeid ja tuvastades seoseid, mille avastamine võtaks inimanalüütikutel palju kauem aega. Samal ajal kahtles ta, kas andmekeskustesse voolavad sajad miljardid dollarid toovad piisavat tulu, eriti kui suur osa infrastruktuurist kasutatakse tarbijate andmete kogumiseks ja analüüsimiseks.

Tema eristus on selge: tehnoloogia võib osutuda murranguliseks, kuid paljud selle ümber ehitatud investeeringud ebaõnnestuvad ikkagi.