Un experto advierte del inicio de una fase de burbuja en el Nasdaq que durará dos años e insta a los inversores a posicionarse ahora

Clem Chambers prevé una burbuja de dos años en el Nasdaq impulsada por el gasto en IA y el déficit de EE. UU.

Chambers habló esta semana con el presentador de Kitco News, Jeremy Szafron, durante una entrevista en la que se abordaron los activos globales y la economía. El oro se mantuvo cerca de los 4.700 dólares la onza durante el debate, mientras que la plata cayó más de un 3 %, el platino bajó más de un 3 % y el paladio descendió casi un 4 %. Chambers señaló que esta divergencia es importante porque el oro funciona como una señal en tiempo real del riesgo geopolítico, especialmente en torno a la relación entre EE. UU. y China.

«El oro es como un termostato», comentó Chambers. Si la visita del presidente Trump a Pekín da lugar a acuerdos privados significativos, el oro bajará en los próximos días y semanas. Si las conversaciones fracasan a puerta cerrada, el oro subirá. Un precio estable, dijo, significa que se ha resuelto poco. Hasta ahora, desde la entrevista con Chambers, el oro ha bajado, cayendo tres puntos porcentuales durante la última semana de sesiones bursátiles.

Chambers rechazó la opinión de que el hecho de que el oro suba al mismo tiempo que las acciones sea señal de una contradicción. Afirmó que el oro sube en vísperas de un conflicto porque las naciones lo acumulan en previsión del mismo, y que lo que provoca su caída es una reducción del riesgo de conflicto. La visita de Trump a Pekín, añadió, es lo contrario a la apertura de Nixon a China en 1972, cuando Estados Unidos buscaba incorporar a China al comercio mundial. Trump está intentando ahora redefinir los términos de esa relación. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció en Pekín que ambos países están debatiendo un mecanismo de inversión para agilizar los acuerdos y reducir los aranceles sobre los productos no esenciales. Chambers calificó ese enfoque de transaccional, no de confrontación, y señaló que el interés de China por un comercio estable hace posible un acuerdo si ambas partes evitan la escalada. La cuestión de Taiwán, señaló, sigue siendo la variable central sin resolver.

En cuanto al comercio de IA, Chambers le dijo a Szafron que los inversores siguen centrados en exceso en los semiconductores y el software, mientras ignoran la cadena de suministro física que mantiene unida toda la estructura. Identificó la capacidad eléctrica como el principal cuello de botella, seguido del cobre, las baterías industriales, la infraestructura de la red eléctrica y los sistemas de energía de respaldo.

«Simplemente no hay suficiente cobre para todos», afirmó. Señaló la subida del precio de las acciones de Caterpillar como prueba de que la demanda de generadores de reserva ya ha superado a la oferta, con colas de entrega que se alargan mucho. Cisco, a la que señaló públicamente antes de que sus acciones subieran un 20 % de la noche a la mañana, es otro ejemplo de empresa impulsada por la demanda de infraestructura de IA.

También destacó a Nokia, contratada ahora por Nvidia para integrar la IA en el backend de las redes 6G, como el tipo de empresa pasada por alto que se beneficia cuando la cadena de suministro física se tensa.

Chambers describió el momento actual como la transición del auge a la burbuja. Afirmó que la historia demuestra que quienes salen al inicio de una burbuja se pierden la mayor parte de las ganancias. En su opinión, la estrategia correcta es mantener la posición y rotar hacia empresas que hacen físicamente posible la expansión, como los fabricantes de cables, los productores de obleas de silicio y las empresas de almacenamiento de energía como Enersys.

El riesgo de inflación es real, afirmó durante la conversación, pero la inversión en activos productivos genera actividad económica, impuestos y empleo de una forma que las transferencias al consumo no lo hacen. Esa distinción evita que esta ronda de impresión de dinero se convierta en hiperinflacionaria, aunque empujará los precios al alza de forma generalizada.

En cuanto a la liquidez, Chambers dijo que la Reserva Federal ha estado gestionando el mercado observando el S&P 500 y tomando medidas cuando el índice se acerca a niveles de riesgo sistémico. Tanto el «bazuca» desplegado durante la caída del mercado relacionada con Irán como el colapso del Silicon Valley Bank siguieron ese patrón. Ese enfoque de gestión, dijo, es lo que da margen para que la burbuja actual siga su curso. El déficit fiscal de EE. UU. sigue siendo el riesgo a largo plazo que Chambers vigila más de cerca. Afirmó que el déficit está creciendo más rápido que cualquier contrapeso creíble y que, aunque no acabará con el dólar, mantendrá la inflación elevada y recompensará a los inversores posicionados en activos tangibles y en empresas de infraestructura productiva. Chambers concluyó diciendo a los inversores que los próximos dos años ofrecen una oportunidad real, pero solo para aquellos que comprendan que el negocio de la IA pasa tanto por las minas de cobre, las redes eléctricas y las fábricas de cables como por los diseñadores de chips.