¿Quién controla la cadena de bloques?: desde el bitcoin hasta la IA, la carrera por el poder se está saliendo del sistema

Este artículo apareció por primera vez en The Energy Mag. El artículo original puede consultarse aquí. The Energy Mag (antes The Miner Mag) ofrece noticias, datos y análisis sobre el nexo entre energía, computación y mercados. En la primera entrega de esta serie, exploramos una idea fundamental: la minería de Bitcoin nunca se limitó a la moneda digital. Se diseñó como un sistema energético a largo plazo que funciona con un calendario de suministro que se extiende a lo largo de más de un siglo.

En la segunda entrega, examinamos cómo ese sistema no es exclusivo de Bitcoin. Los modernos centros de datos de IA se construyen sobre la misma base física —chips, energía, refrigeración e infraestructura— que funciona en conjunto para convertir la electricidad en minería de Bitcoin y procesamiento de IA a gran escala. El auge de la IA ha aumentado la demanda de forma exponencial, lo que requiere una infraestructura de vanguardia y tecnología de alta eficiencia para respaldar la resiliencia de la red, remodelando en última instancia la forma en que se construye el futuro digital.

En todo el sector tecnológico, los desarrolladores están dejando cada vez más de lado la dependencia tradicional de la red eléctrica, asegurándose el suministro eléctrico de forma más directa a través de activos energéticos propios. Este enfoque de «trae tu propia energía» puede parecer nuevo para la IA, pero es una estrategia que los mineros de Bitcoin llevan años perfeccionando.

Este tipo de integración vertical se ha convertido en una característica definitoria de la industria de la minería de Bitcoin. A medida que las empresas han emprendido su expansión hacia nuevos mercados, incluido Estados Unidos, han trabajado para identificar la infraestructura existente. Sin embargo, esta ola de expansión no se ha detenido en los centros de datos, sino que se extiende a la propia energía, ya que los operadores buscan mejorar la fiabilidad, la sostenibilidad y la asequibilidad del suministro energético a través de la propiedad directa y las asociaciones con empresas energéticas.

Esta tercera entrega se basa en esa evolución. Si la minería de Bitcoin y los centros de datos de IA comparten el mismo sistema subyacente, la siguiente pregunta es cómo se posicionan las empresas dentro de él. Lo que surge es un espectro de modelos de negocio, que van desde la externalización hasta la integración vertical completa. Cuanto más de esta pila controla una empresa, más intensiva en capital es y más influye en sus costes, rendimiento y, en última instancia, en sus rendimientos.

Pero es importante señalar que esta pila no es estática, y tampoco lo son las empresas que operan en ella. A medida que la minería de Bitcoin y los centros de datos de IA se amplían sobre la misma infraestructura subyacente, la línea entre sus modelos de negocio comienza a difuminarse. Las dos industrias, aparentemente distintas, se están convirtiendo cada vez más en un sistema compartido, con las partes interesadas moviéndose a través de él en tiempo real.

El punto de entrada: implementación con pocos activos

En el nivel más básico, la participación tanto en la minería de Bitcoin como en la computación de IA comienza con el despliegue de hardware. En la minería de Bitcoin, esto significa poseer máquinas ASIC —chips especializados diseñados para realizar una única tarea— y colocarlas en instalaciones operadas por terceros para generar Bitcoin. En la computación de IA, el equivalente es desplegar GPU en centros de datos, donde se utilizan para entrenar modelos y ejecutar cargas de trabajo para los clientes.

En ambos casos, las empresas son propietarias de las máquinas, pero no de la infraestructura. Esa infraestructura la proporcionan los operadores de coubicación, que suministran energía, refrigeración y espacio físico para ejecutar la computación a gran escala. Históricamente, esto se ha considerado una función de apoyo. Cada vez más, se está convirtiendo en una de las partes más importantes del negocio. La coubicación ya no se limita al alojamiento de máquinas: se trata de monetizar la energía y la infraestructura.

En el ámbito de la minería de Bitcoin, este modelo lleva mucho tiempo arraigado en el sector. Empresas como ABTC han desplegado mineros alojados a través de operadores de infraestructura matrices como Hut 8 (NASDAQ: HUT), mientras que otras, como Cango, operan flotas alojadas en instalaciones gestionadas por Bitmain. En cada caso, la separación entre la propiedad del hardware y la operación de la infraestructura define el modelo de negocio. Esa misma estructura está surgiendo ahora en la IA.

Empresas como Fluidstack están desplegando clústeres de GPU a través de asociaciones con proveedores de infraestructura, entre los que se incluyen Cipher y TeraWulf, aprovechando las instalaciones ya conectadas a la red eléctrica para atender cargas de trabajo de IA sin ser propietarias de las instalaciones subyacentes. Bitdeer (NASDAQ: BTDR) está desarrollando activamente capacidad de coubicación para IA a gran escala, incluida una instalación prevista de 180 MW en Tydal, Noruega, que actualmente se encuentra en negociaciones con un posible inquilino.

A medida que la demanda de IA se acelera y la energía se convierte en el factor limitante, la infraestructura con acceso a la red eléctrica existente está adquiriendo cada vez más valor. Muchos emplazamientos construidos originalmente para la minería de bitcoins están ahora bien posicionados para soportar cargas de trabajo de IA y, con el tiempo, se espera que una parte creciente de estas instalaciones —especialmente en EE. UU. y Europa— realice la transición hacia aplicaciones de IA y computación de alto rendimiento.

En ese sentido, la coubicación ya no es solo el punto de entrada a la pila. Se está convirtiendo en un puente entre dos sectores, conectando la energía, la infraestructura y la demanda de computación en un único sistema en constante evolución.

Control de la infraestructura

A medida que las empresas ascienden en la pila, el siguiente paso es hacerse con la propiedad del propio entorno físico. En esta etapa, las empresas ya no se limitan a implementar hardware. En lugar de depender del alojamiento de terceros, los operadores construyen o adquieren sus propias instalaciones, incluyendo centros de datos, subestaciones y sistemas de refrigeración.

Este cambio transforma significativamente las operaciones. La propiedad de la infraestructura permite a los operadores controlar los costes energéticos, optimizar el rendimiento y reducir la dependencia de proveedores externos. Sin embargo, cada vez más, el valor de la infraestructura no reside solo en los edificios, sino en las conexiones eléctricas a las que están conectados. Esa dinámica se está manifestando ahora en activos industriales que antes se consideraban obsoletos, lo que permite a las empresas convertir instalaciones infrautilizadas en potentes motores de crecimiento.

Empresas como Alcoa han comenzado a explorar la venta de plantas de fundición de aluminio inactivas a empresas de activos digitales como NYDIG, mientras que Century Aluminum ha vendido una instalación de Kentucky a TeraWulf, que ahora está orientándose hacia la IA y la computación de alto rendimiento.

Muchas de estas plantas se enfrentaban al cierre debido a la deslocalización gradual de puestos de trabajo bien remunerados de la industria a otros países. Pero comparten una característica fundamental: ya están conectadas a la red eléctrica a gran escala. Esa interconexión —a menudo la parte más difícil y lenta de la construcción de nuevas infraestructuras— se ha convertido de repente en un activo valioso por derecho propio.

Como resultado, las instalaciones construidas originalmente para la industria pesada están encontrando una segunda vida como infraestructura informática, reconvertidas para dar soporte tanto a la minería de Bitcoin como a las cargas de trabajo de IA. Esto está devolviendo puestos técnicos críticos a Estados Unidos, reconstruyendo infraestructuras, clave y acelerando el avance del país como líder mundial en tecnología e innovación. En este entorno, poseer infraestructura ya no se limita a controlar las operaciones. Se trata de garantizar el acceso a sistemas energéticos capaces de gestionar una demanda creciente, al tiempo que se refuerza la resiliencia general.

Traiga su propia energía

Pero incluso ese conjunto de infraestructura conectada a la red es limitado. El número de emplazamientos industriales con interconexiones de alta capacidad existentes es finito, y gran parte de ellos ya ha sido identificado o reutilizado por las principales industrias. A medida que se acelera la demanda de computación por parte de los consumidores —especialmente por parte de la IA—, la escala de energía requerida exige soluciones para mantener la resiliencia de la red al tiempo que se implementan nuevas soluciones tecnológicas.

En otras palabras, la limitación ya no es solo dónde existe la infraestructura. Se trata de si la propia red eléctrica puede seguir el ritmo. Esa presión está impulsando ahora un cambio más amplio. En los principales mercados energéticos, los operadores se enfrentan a una nueva realidad: conectar grandes cargas a la red se está volviendo más complejo y cada vez más incierto. En consecuencia, los reguladores están empezando a replantearse cómo se integran los grandes consumidores de energía en el sistema.

En regiones como PJM y ERCOT, los operadores de red ya han comenzado a ajustar sus marcos normativos en respuesta al aumento de la demanda procedente de los centros de datos y otros grandes consumidores. Están surgiendo nuevas normas y propuestas para regular cómo se conectan a la red los centros de datos de gran consumo, cómo se distribuyen los costes y cómo se mantiene la fiabilidad en medio de una demanda en rápido crecimiento. Para hacer frente a estos retos, un número cada vez mayor de operadores está yendo más allá de la red por completo.

Un claro ejemplo de este enfoque lo encontramos en la asociación entre Amazon y Talen Energy, donde se está desarrollando la infraestructura de centros de datos junto con la capacidad de generación nuclear. Aunque AWS no es propietaria directa de los activos energéticos, la estructura alinea de manera efectiva la computación con un suministro energético dedicado, reflejando el mismo principio que ha sustentado durante mucho tiempo las operaciones de minería de Bitcoin.

En la minería de Bitcoin, esto ha incluido desde hace tiempo la coubicación con fuentes de energía infrautilizadas. Empresas como New West Data queman el gas residual de las instalaciones de producción de petróleo y utilizan esa energía para alimentar a los mineros de Bitcoin y obtener un flujo de caja adicional. En 2020, Greenidge Generation se convirtió en lo que se conoció como la primera central eléctrica en participar directamente en la minería de Bitcoin, reviviendo un activo que habría sido cerrado debido a su falta de competitividad en el mercado energético.

En la informática basada en IA, está surgiendo un modelo similar. Los desarrolladores de centros de datos se asocian cada vez más con activos de generación de energía —o construyen directamente junto a ellos—, incluyendo el gas natural, la energía nuclear y, lo que es más importante, las energías renovables. Este modelo de «trae tu propia energía» transforma la electricidad de un centro de costes en una ventaja estratégica. Permite a los operadores estabilizar los precios, garantizar la disponibilidad y alinear la capacidad de computación con el suministro energético.

En la minería de Bitcoin, esta evolución lleva años desarrollándose y no hace más que crecer. Un claro ejemplo es Bitfarms. La empresa operaba históricamente como un negocio de minería propia, poseyendo infraestructura y desplegando su propio poder computacional. Pero con la adquisición de Stronghold, Bitfarms se desplazó hacia el sector de la generación de energía, obteniendo control directo sobre los activos energéticos. Posteriormente, cambió su nombre a Keel Infrastructure, lo que supuso una transición más amplia desde la minería pura de Bitcoin hacia un modelo capaz de soportar cargas de trabajo de IA y computación de alto rendimiento. De hecho, las empresas de Bitcoin están desarrollando la experiencia necesaria para impulsar la base de demanda de las tecnologías del futuro, incluida la IA.

Integración vertical completa

Para algunos operadores, incluso hacerse con el control de la energía no es el paso definitivo. En el extremo superior del espectro, las empresas pueden controlar casi todos los componentes del sistema informático: generación de energía, infraestructura, despliegue de hardware e incluso diseño de chips.

En la computación de IA, los hiperescaladores (como Amazon Web Services, Microsoft y Google) están empezando a avanzar en la misma dirección: desarrollando chips personalizados, asegurando el suministro energético a largo plazo y construyendo campus de centros de datos a gran escala adaptados a sus cargas de trabajo. En la minería de Bitcoin, este modelo ya no es teórico. Ya está tomando forma.

Canaan, uno de los primeros diseñadores de ASIC para Bitcoin con su marca Avalon, se ha expandido más allá del hardware para gestionar su propia infraestructura de minería. En los últimos años, ha ampliado su potencia de computación propia mediante el despliegue de sus propias máquinas en emplazamientos que controla directamente o a través de empresas conjuntas. A principios de este año, Canaan profundizó en esa estrategia al adquirir la participación del 49 % de Cipher Digital en las empresas conjuntas de Texas con WindHQ, un generador de energía eólica, desplazando su exposición más hacia arriba en la cadena de valor.

Se observa una trayectoria similar en Bitdeer. Centrada originalmente en la minería en la nube y las operaciones propias, la empresa ha ampliado de forma constante su control sobre la infraestructura, ampliando su potencia de cálculo exclusiva hasta alrededor de 70 EH/s. También se ha adentrado en la generación de energía, incluyendo la adquisición de terrenos y una licencia para una planta autorizada de 101 MW en Canadá, integrando aún más la energía en su modelo operativo.

Al mismo tiempo, Bitdeer se está expandiendo horizontalmente hacia el procesamiento de IA. La empresa ha comenzado a desplegar su propia infraestructura de GPU para servicios de IA en la nube, al tiempo que explora oportunidades de coubicación de computación de alto rendimiento con sus clientes. Esta doble expansión —hacia arriba en la pila, hacia la energía, y hacia los lados, hacia las cargas de trabajo de IA— ilustra cómo las fronteras entre la minería de Bitcoin y la infraestructura de centros de datos están empezando a disolverse. A este nivel, el objetivo ya no es solo la eficiencia. Es el acceso.

Al poner en funcionamiento cada capa de la pila, los operadores pueden optimizar el rendimiento de extremo a extremo, reducir la exposición a las limitaciones externas y definir sus propios límites de capacidad. Aunque hoy en día son pocas las empresas que ocupan plenamente esta posición, la dirección a seguir está clara. Cuanto más se acercan los operadores a la integración total, más se transforman de usuarios de la infraestructura energética y digital clave en constructores de la misma.

Misma pila, posiciones diferentes

Lo que se desprende de esta comparación no es una historia de dos industrias separadas, sino de un sistema compartido con múltiples puntos de participación. La minería de Bitcoin y los centros de datos de IA difieren en sus cargas de trabajo y clientes. Pero, estructuralmente, operan a lo largo del mismo continuo de propiedad: desde el despliegue con pocos activos hasta la propiedad de la infraestructura, pasando por la obtención directa de energía y, en última instancia, la integración vertical completa.

Y lo que es más importante, esas posiciones no son fijas. Las empresas se reposicionan constantemente: suben en la pila para ganar control, o se desplazan a través de ella para captar nuevas fuentes de demanda de los consumidores. Estas dinámicas han reforzado el enfoque de coexistencia entre Bitcoin y la IA: asegurar un contrato de energía considerable y monetizarlo inmediatamente con potencia de minería de Bitcoin propia, al tiempo que se adapta la infraestructura de forma fluida para la coubicación de computación de IA de mayor margen.

Los mineros de Bitcoin, por necesidad, comenzaron a resolver estos problemas desde el principio, y las empresas de IA están llegando ahora a las mismas conclusiones. La diferencia clave ya no es el sistema en sí, sino cómo cada empresa decide actuar. En la próxima entrega, daremos un paso más: cómo estos modelos están empezando a converger, y qué significa eso para el futuro de la energía, la computación y el capital.

Este artículo apareció por primera vez en The Energy Mag. El artículo original puede consultarse aquí. The Energy Mag (antes The Miner Mag) ofrece noticias, datos y análisis sobre el nexo entre energía, computación y mercados.