Pantera Capital insta a Satsuma, empresa que cotiza en la Bolsa de Londres, a deshacerse de su reserva de bitcoins por valor de 50 millones de dólares

• Pantera Capital está presionando a Satsuma Technology, que cotiza en la Bolsa de Londres, para que venda 50 millones de dólares en bitcoins.
• Satsuma recaudó 218 millones de dólares en una ronda respaldada por Pantera en 2025, de los cuales más de 125 millones se liquidaron en bitcoins.
• Esta presión se produce tras una caída del 99 % en las compras de bitcoins no estratégicas desde su máximo de agosto de 2025.

El inversor se vuelve contra su propia inversión

Satsuma Technology, que cotiza en la Bolsa de Londres, recaudó 218 millones de dólares en una ronda de bonos convertibles sobre suscrita en 2025, con Pantera Capital entre sus principales inversores junto a ParaFi, Kraken y DCG. La ronda se liquidó en parte en bitcoins, y los suscriptores aceptaron más de 125 millones de dólares en BTC en lugar de efectivo. Según se informa, ese mismo inversor está presionando ahora a la empresa para que cambie de rumbo y liquide por completo su posición en bitcoins. El informe

de Bloomberg no detalla los motivos completos que hay detrás de la presión de Pantera, pero el momento coincide con un retroceso pronunciado y bien documentado en todo el sector de tesorerías de bitcoins. Según Cryptoquant, las empresas de tesorería de bitcoin ajenas a Strategy

retrocedieron bruscamente a lo largo de 2026, con unas compras mensuales combinadas que cayeron un 99 % desde el pico de agosto de 2025 de 69 000 BTC hasta aproximadamente 1000 BTC. La ecuación de mantener una posición concentrada en bitcoin a través de un vehículo cotizado se vuelve cada vez más difícil cuando los costes de capital aumentan y la apreciación del precio se ralentiza.

Para Satsuma, la presión de Pantera parece indicar un colapso de la tesis central que sustentaba su recaudación de fondos, es decir, que una estructura de tesorería de bitcoins que cotiza en bolsa fuera de EE. UU. podría atraer un apoyo institucional sostenido. Ahora que el fondo está presionando para una venta y la devolución del capital, el modelo parece estar perdiendo la convicción de sus patrocinadores más rápido de lo que el mercado esperaba.

Strategy se aleja mientras otros se retiran

El contraste con Strategy, de Michael Saylor, es difícil de ignorar, ya que, mientras que las empresas de tesorería más pequeñas han tenido dificultades para mantener el interés de los inversores, Strategy añadió 34 164 bitcoins en su compra más reciente, lo que eleva su total a 815 061 BTC (adquiridos por aproximadamente 61 560 millones de dólares). Además, la escala de Strategy, su condición de pionera y su prima de capital han hecho que sea casi imposible para las empresas de tesorería más pequeñas competir por el mismo grupo de inversores institucionales. La decisión

de Pantera podría tener implicaciones más allá de Satsuma, ya que si uno de los fondos de capital riesgo nativos de cripto más destacados está presionando a una empresa de tesorería de bitcoin para que cierre, esto indica que la ventana para replicar el modelo de Strategy a menor escala podría estar reduciéndose.