La apuesta de Tether por la minería de bitcoins en Uruguay, valorada en 120 millones de dólares, acaba en una disputa por el suministro eléctrico

Este artículo se publicó por primera vez en The Energy Mag. El artículo original puede consultarse aquí. The Energy Mag (anteriormente The Miner Mag) ofrece noticias, datos y análisis sobre el nexo entre la energía, la informática y los mercados. El fracaso dejó poco que mostrar de lo que se había concebido como el campo de pruebas de Tether para una expansión más amplia por Sudamérica. También ilustra la vulnerabilidad de la minería de bitcoins frente a los costes de la energía y las condiciones contractuales, incluso en países con abundante electricidad renovable. Tether invirtió unos 60 millones de dólares en cada una de las dos instalaciones situadas en el departamento rural de Florida, en Uruguay, según informó Reuters, citando la valoración de un antiguo contratista. La empresa nunca reveló el valor de la inversión. Con un coste aproximado de 120 millones de dólares, el proyecto equivaldría a alrededor del 6 % de la inversión extranjera directa anual de Uruguay, que Reuters situó en unos 2.000 millones de dólares. Tether entró en Uruguay en mayo de 2023, describiendo el país como una base atractiva debido a sus recursos de energía renovable y a su red eléctrica consolidada. Tether afirmó en aquel momento que invertiría en la producción de energía y pondría en marcha operaciones sostenibles de minería de bitcoins con una empresa con licencia local, aunque en su comunicado proporcionó pocos detalles financieros u operativos. Según antiguos contratistas entrevistados por Reuters, las operaciones generaron ingresos inicialmente. Posteriormente, la relación se deterioró a raíz de la cantidad de electricidad a la que tenían derecho las instalaciones por parte de UTE, la empresa pública uruguaya de suministro eléctrico. Tether interpretaba una cifra de su contrato eléctrico como una asignación mínima de suministro que posteriormente podría aumentarse, mientras que UTE la consideraba un límite máximo, según informó Reuters. A medida que aumentaba la demanda de electricidad en las instalaciones, estas se quedaban a veces sin suministro suficiente durante días. El desacuerdo ya estaba en marcha en noviembre de 2024. Se intensificó al año siguiente, tras la llegada al poder del Gobierno de izquierdas del presidente Yamandú Orsi y el nombramiento de nuevos dirigentes en UTE, según las entrevistas de Reuters. Un antiguo contratista afirmó que los nuevos directores de la empresa eléctrica adoptaron una postura más dura en las negociaciones, aunque Tether y su entidad uruguaya, Microfin, no respondieron a las solicitudes de comentarios de Reuters sobre el contrato.

Microfin dejó de pagar sus facturas de electricidad en mayo de 2025 y comunicó a la UTE al mes siguiente su intención de rescindir los contratos, según un informe interno de la empresa revisado por Reuters. La UTE aprobó los documentos contractuales revisados en un intento por salvar el proyecto, pero los representantes de Tether no acudieron a la firma.

UTE cortó el suministro eléctrico a las instalaciones mineras el 25 de julio de 2025. Según la prensa local de la época, los atrasos de Microfin ascendían a casi 5 millones de dólares y su factura mensual de electricidad rondaba los 2 millones de dólares. La deuda había superado la garantía aportada por la empresa, según informó El Observador.

Tether notificó a las autoridades laborales de Uruguay el 25 de noviembre que cesaría sus operaciones. El cierre supuso la pérdida de 30 de los 38 puestos de trabajo locales de la empresa, según Teledoce. UTE comunicó a Reuters que Microfin saldó sus deudas pendientes en diciembre.

El fracaso resulta notable porque, en un principio, el sistema eléctrico uruguayo parecía encajar perfectamente con la estrategia declarada de Tether de vincular la minería de criptomonedas con la energía limpia. Las fuentes renovables suministraron el 98 % de la generación eléctrica del país en 2025, lideradas por la energía hidroeléctrica y la eólica, según el Ministerio de Industria, Energía y Minería de Uruguay.

Pero el suministro renovable no implica necesariamente precios bajos de la electricidad. Los mineros de bitcoin compiten en gran medida por su capacidad para obtener energía barata y continua, ya que sus ordenadores especializados funcionan las 24 horas del día. Uruguay ofrece una red eléctrica fiable y una buena conectividad, pero los especialistas del sector citados por Reuters señalaron que sus costes energéticos lo hacen menos competitivo para la minería que los mercados vecinos.

Esas presiones han aumentado desde el «halving» de Bitcoin de abril de 2024, un evento programado que redujo a la mitad la recompensa obtenida por procesar un bloque de transacciones. Los mineros han respondido instalando máquinas más eficientes, trasladándose a mercados eléctricos de menor coste o adaptando la infraestructura para la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento.

Para Tether, la pérdida es pequeña en comparación con los beneficios generados por su negocio principal de monedas estables, pero pone de manifiesto los riesgos de ejecución en su expansión más allá de los tokens digitales. La empresa privada declaró unos beneficios de más de 10 000 millones de dólares en 2025 y afirmó que su cartera de inversiones propias superaba los 20 000 millones de dólares a finales de año. Esas inversiones abarcan los sectores de la energía, la inteligencia artificial, los medios de comunicación, la agricultura y otros, y se mantienen separadas de las reservas que respaldan su moneda estable USDT, según la información financiera de Tether.

Tether sigue promoviendo la minería de bitcoins como parte de esa estrategia de diversificación y afirma que cuenta con instalaciones en otros lugares, incluido El Salvador. Sin embargo, la retirada de Uruguay demuestra que el acceso a la electricidad renovable por sí solo no es suficiente: para la minería a gran escala, el precio, la cantidad y la seguridad contractual del suministro eléctrico pueden determinar si toda una inversión sale adelante.