Las nuevas directrices de la SEC se centran en las interfaces de DeFi, los monederos de custodia propia y la divulgación de la ruta de ejecución

• La División de Negociación y Mercados de la SEC publicó el 13 de abril de 2026 una guía que permite a los proveedores de interfaces de usuario de criptomonedas eludir el registro como corredores de bolsa si se cumplen 12 condiciones.
• La declaración, que expirará el 13 de abril de 2031, pone de manifiesto la intención de la SEC de aclarar la legislación federal sobre valores en lo que respecta a las interfaces de intercambio descentralizadas y las carteras de autocustodia.
• Los proveedores de interfaces de usuario afectados deben revelar las comisiones, los riesgos de MEV y los conflictos de intereses, o se arriesgan a quedar fuera del ámbito de no intervención de la SEC.

La SEC permite a los operadores de interfaces de criptomonedas eludir el registro como corredores-agentes bajo 12 condiciones

La declaración se dirige a lo que la SEC denomina «proveedores de interfaces de usuario cubiertos», una categoría que incluye sitios web, extensiones de navegador y aplicaciones móviles diseñadas para ayudar a los usuarios a preparar y enviar transacciones de valores de criptoactivos a través de carteras de autocustodia.

Estas interfaces suelen convertir los parámetros de transacción establecidos por el usuario, como la dirección de compra o venta, el volumen, el tipo de activo y el rango de precios, en comandos legibles por la cadena de bloques. También pueden mostrar datos de mercado, comisiones de gas estimadas y rutas de ejecución disponibles. Los proveedores suelen cobrar un porcentaje fijo por transacción.

En virtud del artículo 15(a) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, cualquier persona dedicada a la realización de transacciones de valores por cuenta ajena está generalmente obligada a registrarse como corredor. El personal de la SEC afirmó en el comunicado que no se opondrá a que un proveedor de interfaz de usuario cubierto opere sin dicho registro, siempre que el proveedor cumpla 12 condiciones específicas.

Dichas condiciones abarcan cómo las interfaces gestionan la personalización por parte del usuario, las estructuras de comisiones, el enrutamiento de la ejecución, los centros de negociación afiliados y las obligaciones de divulgación. El proveedor debe permitir a los usuarios ajustar la configuración predeterminada de las transacciones y proporcionar materiales educativos para respaldar esas decisiones. El proveedor no puede incitar a los usuarios a realizar transacciones específicas con criptoactivos ni ofrecer asesoramiento de inversión.

En cuanto al enrutamiento, si una interfaz muestra solo una ruta de ejecución, los usuarios deben poder ver alternativas. Si aparecen varias rutas, la interfaz debe ofrecer herramientas de clasificación objetivas, como por precio o velocidad, sin etiquetar ninguna ruta como la «mejor» opción.

La remuneración debe limitarse a una tarifa fija aplicada de manera uniforme a todos los productos, rutas, plataformas y contrapartes. La tarifa no puede variar en función de la plataforma de negociación seleccionada o del activo de que se trate. Los requisitos de divulgación son amplios. Los proveedores deben informar a los usuarios de que el operador no está registrado ni regulado por la SEC en relación con el funcionamiento de la interfaz. También deben revelar todas las comisiones y sus métodos de cálculo, los conflictos de intereses, las políticas de ciberseguridad, las prácticas de protección de datos relacionadas con estrategias de valor máximo extraíble y los detalles sobre cada centro de negociación o fondo de liquidez conectado. Cualquier centro de negociación afiliado debe identificarse claramente, y la interfaz debe conectarse a dichos centros en las mismas condiciones que cualquier plataforma no afiliada.

La declaración también enumera las actividades que excluyen por completo a un proveedor de su ámbito de aplicación. Los operadores que negocien condiciones de transacción, mantengan fondos de los usuarios, ejecuten o liquiden operaciones, procesen documentación de operaciones o reciban y dirijan órdenes no están cubiertos por la posición de no intervención del personal. La SEC señaló que mantener políticas, procedimientos y registros internos, incluido el uso de datos de transacciones en cadena junto con libros privados, podría ayudar a los proveedores a demostrar que operan dentro de los límites de la declaración.

El personal ha indicado que agradece los comentarios del público. Las aportaciones pueden enviarse por vía electrónica a rule-comments@sec.gov indicando «Número de expediente 4-894» en el asunto. A menos que la Comisión intervenga, la declaración se considerará retirada el 13 de abril de 2031.