La historia de un gestor de fondos de criptomonedas de 2021 para sobrevivir a la 'Operación Viuda Negra'

Desmenuzando el ‘Comercio Destructor’ que Cambió la Industria de las Criptomonedas

En los anales de la montaña rusa de la historia de las criptomonedas, el llamado comercio ‘destructor’ de 2021 destaca por muchas razones, incluyendo la cantidad de veteranos que sorprendió y el número de entidades como Three Arrows Capital (3AC), Blockfi y FTX que finalmente fueron deshechas por él.

David Choi, un inversor ángel, francotirador MEV y ex gestor de fondos de criptomonedas, compartió una fascinante crónica interna en un hilo en X, detallando su viaje a través del infame comercio destructor.

La operación se centró en los productos de confianza de criptomonedas de Grayscale. Debido a su estructura única, estos productos a menudo se negociaban con un importante sobreprecio, que se debía en parte a que muchos inversores tenían dificultades para acceder a las criptomonedas, incluso las principales como bitcoin (BTC) y ethereum (ETH) en ese momento. Como resultado, el valor de las acciones de confianza de Grayscale frecuentemente era más alto que el valor de los activos criptográficos subyacentes.

Este sobreprecio presentó una oportunidad aparentemente lucrativa: comprar BTC, contribuirlo a Grayscale, recibir acciones GBTC después de un período de bloqueo y venderlas en el mercado de valores con un sobreprecio. Como cuenta Choi, “Cada 1 BTC valía 1.3 BTC… ¿eh?” La operación parecía infalible, especialmente cuando el sobreprecio de GBTC, “NUNCA HABÍA SIDO NEGATIVO NUNCA.”

Por supuesto, todos sabemos lo que pasó. El panorama cambió dramáticamente y el sobreprecio se convirtió en un descuento. Choi pasa el resto del hilo relatando una operación que se suponía que era en gran medida automática y se convirtió en una fuente de creciente estrés. Destaca los frenéticos esfuerzos por el control de daños, incluyendo la obtención de alivio de intereses y el análisis de las correlaciones entre Nasdaq y ethereum.

La culminación de esta prueba llegó con el desbloqueo de sus acciones. Choi describe el proceso de vender las acciones para minimizar las pérdidas, una estrategia que contrastaba fuertemente con otros que optaron por permanecer, esperando un rebote.

En última instancia, el fondo de Choi salió de la operación con una pérdida neta del -38%, una cifra que considera afortunada en comparación con otros que enfrentaron pérdidas catastróficas que superaron el -1000%.

El hilo de Choi, que vale la pena leer por todos los jugosos detalles, no es solo un recorrido por la memoria, sino que también contiene algunas conexiones interesantes con la situación actual del mercado después de la aprobación de los ETF. Choi plantea que la venta masiva del mercado después de las aprobaciones de los ETF proviene de desbloqueos que, “vinieron de este período donde el dinero estaba bloqueado hace 2-3 años.” Más adelante en el hilo, elabora sobre este punto:

En el mercado de hoy en día, estamos viendo la venta de $35 mil millones en GBTC. Es realmente lo último que queda del ciclo 2020-2021. Ha cerrado el círculo. El mercado está absorbiendo lentamente todo este bagaje tóxico.

¿Crees que el paisaje de las criptomonedas está ahora mucho más saludable? Comparte tus pensamientos y opiniones sobre este tema en la sección de comentarios a continuación.