Avanza la solicitud del ETF de Bitcoin de Morgan Stanley con el símbolo MSBT en NYSE Arca

Morgan Stanley amplía su apuesta por las criptomonedas con la solicitud de un ETF de bitcoin al contado

Morgan Stanley Investment Management ha presentado una declaración de registro S-1 actualizada para el Morgan Stanley Bitcoin Trust, o MSBT, lo que impulsa el fondo cotizado en bolsa de bitcoin al contado propuesto hacia una posible cotización en NYSE Arca. La enmienda, presentada alrededor del 17 y 18 de marzo, confirma el símbolo bursátil y aporta claridad operativa, aunque la aprobación de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) sigue pendiente.

Esta medida sitúa a Morgan Stanley entre las mayores instituciones financieras tradicionales que intentan emitir directamente un ETF de bitcoin al contado, en lugar de limitarse a ofrecer a los clientes acceso a productos de terceros. Se suma a la oleada de aprobaciones de 2024 que abrió la puerta a que empresas como Blackrock dominaran las primeras entradas de capital.

En esencia, el MSBT es un producto sencillo. El fondo está diseñado para replicar de forma pasiva el precio del bitcoin utilizando el tipo de liquidación de Coindesk Bitcoin Benchmark de las 16:00 h de Nueva York, y solo mantiene bitcoins al contado sin apalancamiento, derivados ni estrategias de negociación activas. Las participaciones del fondo representarían una propiedad fraccionada de sus tenencias de bitcoins y se negociarían en el mercado secundario como los ETF tradicionales. Se espera transparencia en los precios a través de un valor indicativo intradía actualizado cada 15 segundos, alineándolo con las estructuras existentes de los ETF de bitcoin al contado. Una pieza que falta es la comisión. La solicitud describe una «comisión de patrocinador delegado» unitaria, pero el porcentaje exacto sigue sin revelarse, lo que deja a los inversores a la espera de ver con qué agresividad planea competir Morgan Stanley en cuanto a costes.

La estructura operativa se apoya en gran medida en actores consolidados. La custodia correrá a cargo de Coinbase Custody Trust Company y del Bank of New York Mellon, y la mayor parte de los activos se almacenarán en sistemas de almacenamiento en frío offline diseñados para reducir los riesgos de piratería informática. Entre los participantes autorizados se encuentran creadores de mercado conocidos como Virtu Americas, Jane Street y Macquarie Capital, lo que sugiere que el fondo se está creando teniendo en cuenta la liquidez y la eficiencia del arbitraje desde el primer día.

El fondo también introduce un modelo híbrido de creación y reembolso, que permite tanto transferencias de bitcoins en especie como transacciones en efectivo. Aunque flexible, la vía del efectivo traslada el riesgo de deslizamiento a los participantes autorizados, un detalle que puede influir discretamente en la forma en que las instituciones interactúan con el producto. Las advertencias sobre riesgos en la documentación son contundentes. Se mencionan el historial de fuertes caídas del bitcoin, las vulnerabilidades de la custodia, la incertidumbre regulatoria y las posibles desviaciones de seguimiento. El fondo también hace hincapié en que no genera ingresos y no ofrece protección del capital, lo cual no es ninguna sorpresa, pero se deja claro. El contexto más amplio es importante. El hecho de que Morgan Stanley, con aproximadamente 1,9 billones de dólares en activos bajo gestión en toda la empresa, entre en el lado de los emisores de ETF de bitcoin señala un cambio de una participación cautelosa a una competencia directa por los ingresos por comisiones.

Con más de 100 solicitudes de ETF de criptomonedas que, según se informa, siguen circulando por la SEC, el MSBT es una de las muchas solicitudes presentadas, pero su pedigrí le da peso. Si se aprueba, reforzaría la idea de que la exposición al bitcoin se está convirtiendo en una oferta estándar en las principales instituciones financieras.

Por ahora, el fondo se encuentra en un limbo regulatorio. La SEC debe declarar efectiva la inscripción y NYSE Arca debe aprobar la cotización antes de que las acciones puedan comenzar a negociarse. Hasta entonces, MSBT se encuentra en ese estado previo al lanzamiento tan familiar: totalmente diseñado, ampliamente debatido y a la espera de Washington.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Qué es el Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)? Un ETF de bitcoin al contado propuesto, diseñado para replicar el precio del bitcoin mediante la tenencia directa del activo.
• ¿Se ha aprobado ya el ETF MSBT? No, aún requiere la aprobación de la SEC y la autorización de cotización en bolsa antes de que pueda comenzar a cotizar.
• ¿Quién custodiará el bitcoin para el MSBT? Coinbase Custody Trust Company y el Bank of New York Mellon se encargarán de custodiar los activos.
• ¿En qué se diferencia el MSBT de otros ETF de bitcoin? Se trata de un importante banco estadounidense que emite su propio ETF de bitcoin al contado en lugar de depender de productos de terceros.