Los bancos japoneses, una vez seguros en sus estrategias financieras, ahora enfrentan desafíos severos debido a cambios en las políticas monetarias globales, como describe el cofundador de Bitmex, Arthur Hayes, en su última publicación de blog. Estas instituciones están atrapadas en un ciclo de rendimientos bajos y costos de cobertura altos, lo que impacta dramáticamente sus operaciones y estabilidad financiera.
Arthur Hayes: Bancos japoneses en crisis por el fracaso de las operaciones de carry trade de dólar-yen
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Los bancos japoneses luchan con pérdidas inevitables, navegando por difíciles aguas económicas globales
Según Arthur Hayes, los bancos japoneses se han visto gravemente afectados por las agresivas subidas de tasas de la Reserva Federal de EE. UU., que comenzaron en serio en 2023. Hayes señala que estos bancos, en busca de rendimientos más altos, habían participado anteriormente en operaciones de carry trade dólar-yen que ahora están teniendo efectos contraproducentes. El entorno resultante los ha dejado lidiando con la peor caída de bonos desde principios del siglo XIX, una situación que Hayes describe con la frase japonesa “Shikata Ga Nai” — no se puede hacer nada.
“¿Las hojas de balance de qué nación bancaria es más probable que queden aniquiladas por la Fed?” pregunta Hayes. “El sistema bancario japonés, por supuesto.”
Hayes detalla además las luchas de estos bancos, señalando la rápida respuesta del Federal Reserve a la inflación en EE. UU. aumentando las tasas de interés, la más rápida desde los años 80. Esta respuesta no solo ha deprimido los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. sino también exacerbado las pérdidas para aquellos que poseen estos activos, incluidos los bancos japoneses. Las consecuencias fueron inmediatas y severas, con fallas bancarias notables en EE. UU. que propiciaron un respaldo federal para los bonos del Tesoro de EE. UU. en marzo de 2023.
El cofundador de Bitmex destaca la situación crítica del Banco Norinchukin, el quinto mayor de Japón por depósitos, que planea deshacerse de $63 mil millones de dólares en bonos extranjeros, predominantemente bonos del Tesoro de EE. UU. Este movimiento, como explica Hayes, es una reacción directa a la creciente insostenibilidad de mantener estas inversiones de bajo rendimiento y alto costo. La decisión del banco refleja una tendencia más amplia entre las instituciones financieras japonesas, que es probable que enfrenten presiones similares para desinvertir de posiciones desfavorables.
En su análisis, Hayes no evade las implicaciones más amplias de estos movimientos financieros en la economía global y particularmente en el mercado de criptomonedas. Observa que la liquidez aumentada, impulsada por acciones como las del Banco de Japón mediante el uso de instalaciones como la facilidad de repo FIMA, podría inadvertidamente fortalecer mercados como el de bitcoin (BTC). Hayes argumenta que esta expansión sigilosa del suministro de dólares, destinada a estabilizar los mercados de bonos, podría tener efectos secundarios que fortalezcan los activos especulativos, sugiriendo un camino potencial para que los inversores consideren en medio de la turbulencia.
“Justo cuando muchos comenzaban a preguntarse de dónde vendría el próximo impulso de liquidez en dólares, el sistema bancario japonés dejó caer sobre el regazo de los inversores de cripto grullas de origami compuestas de billetes de dólar meticulosamente doblados,” concluye la publicación de blog de Hayes. “Esto es solo otro pilar del mercado alcista de cripto. El suministro de dólares debe aumentar para mantener el actual sistema financiero sucio basado en el dólar de la Pax Americana.”
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