Privacy-Coins überholen Bitcoin, während sich der Markt auf Zcash und Monero verlagert

Privacy-Coins lösen sich vom breiteren Kryptomarkt ab

Die Marktführerschaft hat sich in Richtung Privacy-Coins verlagert, da die meisten großen Kryptowährungen weiterhin unter ihren Kursniveaus vom Oktober 2025 liegen. Eine am 11. September veröffentlichte Bitfinex-Analyse hob diese Verschiebung hervor und stützte sich dabei auf Daten, die Glassnode am 7. September veröffentlicht hatte. Unter den 25 größten Krypto-Assets wurden nur Zcash, HYPE von Hyperliquid, Monero und WBT von WhiteBIT über ihrem Stand vom 6. Oktober gehandelt.

Die Daten von Glassnode zum Privacy-Coin-Sektor zeigten, dass diese Kategorie um 213 % zulegte, seit Bitcoin am 6. Oktober 2025 seinen Rekordstand von über 126.000 US-Dollar erreichte. Der Korb legte im Vergleich zum Vormonat ebenfalls um 90 % zu. Im Laufe des vergangenen Jahres stieg der kombinierte Marktwert des Sektors von 7,1 Milliarden US-Dollar auf 33,6 Milliarden US-Dollar.

Zcash machte im Snapshot von Glassnode vom 7. September etwa 62 % des Wertes des Privacy-Sektors aus, nachdem es den größten Zuwachs in der Gruppe verzeichnet hatte. ZEC stieg im vergangenen Jahr um mehr als das 25-Fache, während sein Rang in der Marktkapitalisierungsliste von Glassnode von Platz 82 auf Platz 7 kletterte. Der Token notierte Anfang September über 1.000 US-Dollar, da die Kursrallye von Liquidationen gehebelter Short-Positionen und Zuflüssen in börsengehandelte Produkte begleitet wurde. Der Aufschwung geht über Zcash hinaus, was die Wahrscheinlichkeit verringert, dass ein einzelner Token die Performance der Kategorie vollständig erklärt. Der „Privacy-Korb“ von Glassnode ohne ZEC legte im vergangenen Jahr um etwa 85 % zu, während sich Monero in etwa verdoppelte. XMR hatte bereits im Januar seinen bisherigen Kursrekord gebrochen und damit bereits vor der jüngsten, von Zcash getriebenen Aufwärtsbewegung des Sektors eine Dynamik aufgebaut.

Zcash und Monero schlagen unterschiedliche Wege ein

Der institutionelle Zugang zu Zcash wurde am 25. August erweitert, als Grayscale seinen bestehenden Trust in ein börsengehandeltes Produkt umwandelte, das an der NYSE Arca notiert ist. Der Zcash-ETF wurde unter dem Tickersymbol ZCSH zum Handel zugelassen und bietet über Brokerage-Konten ein Spot-Engagement in ZEC. Anleger besitzen Anteile an dem Produkt und nicht direkt ZEC, und der Fonds ist nicht gemäß dem Investment Company Act von 1940 registriert.

Aus einer am 8. September bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereichten Meldung ging hervor, dass DCG International Investments Ltd., eine Tochtergesellschaft der Digital Currency Group, die mit dem Sponsor des Fonds verbunden ist, ZCSH-Anteile im Wert von rund 100 Millionen US-Dollar im Tausch gegen 85.705.32563297 ZEC erworben hat. Dieser Beitrag floss in das Vermögen von mehr als 500 Millionen US-Dollar ein, über das der Fonds laut Grayscale zwei Wochen nach Auflegung verfügte, zusammen mit kumulierten Zuflüssen von mehr als 70 Millionen US-Dollar.

Das Zcash-Protokoll kombiniert transparente Transaktionen mit einem optionalen „Shielded Pool“, der Absender, Empfänger und Beträge durch Zero-Knowledge-Proofs verbirgt. Mit Hilfe von „Viewing Keys“ können Inhaber ausgewählte Transaktionsinformationen gegenüber Wirtschaftsprüfern, Gegenparteien oder Aufsichtsbehörden offenlegen. Steigende Preise haben zudem die Netzwerkökonomie verbessert: Die Mining-Belohnungen für Zcash werden unter den von Grayscale festgelegten Annahmen auf das Doppelte der täglichen Bitcoin-Belohnungen pro Rechner geschätzt.

Monero verfolgt ein anderes Modell, indem es Transaktionsdetails auf Protokollebene verbirgt, ohne eine Option für transparente Transaktionen anzubieten. Ringsignaturen, Stealth-Adressen und vertrauliche Transaktionen verschleiern den Absender, den Empfänger und den überwiesenen Betrag. Das Design gewährleistet standardmäßig Datenschutz, schafft jedoch gleichzeitig Hindernisse für Börsen, die unter Vorschriften operieren, die eine Transaktionsüberwachung und Kundenüberprüfung vorschreiben.

Anhaltende Nutzung trifft auf regulatorischen Druck

Börsenbeschränkungen haben den Zugang zu Monero eingeschränkt, ohne jedoch die zugrunde liegenden Aktivitäten zu unterbinden. TRM Labs stellte fest, dass das Transaktionsvolumen von Monero in den Jahren 2024 und 2025 deutlich über dem Niveau von Anfang 2020 und 2021 blieb. Das Blockchain-Analyseunternehmen bezeichnete die Nutzung als anhaltend, trotz der Dekotierung durch mehrere große zentralisierte Börsen. Diese konkurrierenden Ansätze veranschaulichen, wie Privacy Coins Transaktionsinformationen verbergen und dabei unterschiedliche Kompromisse hinsichtlich Compliance und Marktzugang mit sich bringen. Zcash erlaubt eine selektive Offenlegung, während Monero den Datenschutz automatisch anwendet. Regulatorischer Druck bleibt für beide Modelle ein Risiko, da die Geldwäschebekämpfungsvorschriften der Europäischen Union ab dem 10. Juli 2027 Anbietern von Krypto-Asset-Dienstleistungen verbieten sollen, Konten zu führen, die eine Anonymisierung von Transaktionen oder eine verstärkte Verschleierung ermöglichen, einschließlich durch Coins, die die Anonymität erhöhen.