Bitcoin fällt trotz ETF-Zuflüssen von 1 Mrd. Dollar unter 81.000

Long-Positionen auf dem gesamten Kryptomarkt ausgelöscht

Bitcoin fiel am Mittwoch unter 82.000 US-Dollar, nur wenige Stunden nachdem es während einer marktweiten Rallye Zweimonatshochs erreicht hatte. Der Rückgang löste eine Debatte über eine Diskrepanz zwischen den wachsenden Zuflüssen in börsengehandelte Fonds (ETFs) und dem Bitcoin-Kurs aus, nachdem die dreitägige Investitionsserie dieser Woche keinen nennenswerten Kursanstieg bewirken konnte.

Marktdaten zeigen, dass sich Bitcoin nach dem Durchbrechen der Schwelle zunächst deutlich über 84.000 US-Dollar hielt. Im Zuge eines marktweiten Ausverkaufs begann die Kryptowährung jedoch am späten Mittwoch zu fallen und rutschte bis Donnerstag um 5 Uhr morgens (ET) unter die 82.000-Dollar-Marke. Obwohl sich der Rückgang verlangsamte, rutschte Bitcoin weiter ab und notierte bei rund 81.200 Dollar.

Trotz eines kurzen Erholungsversuchs stieß die Kryptowährung oberhalb von 81.500 US-Dollar auf Widerstand und fiel schließlich auf ein Tagestief von 80.836 US-Dollar. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte Bitcoin bei rund 81.300 US-Dollar.

Unterdessen erwies sich die Kursumkehr von Bitcoin als katastrophal für Händler, die auf steigende Kurse der Kryptowährung gesetzt hatten. Wie Daten von Coinglass zeigen, beliefen sich die liquidierten Long-Positionen in Bitcoin in den letzten 24 Stunden auf 135 Millionen US-Dollar – ein massiver Anstieg gegenüber den rund 5 Millionen US-Dollar an liquidierten Long-Positionen am Vortag. Die liquidierten Short-Positionen beliefen sich auf über 5 Millionen US-Dollar, womit sich die Gesamtliquidationen bei Bitcoin auf 140 Millionen US-Dollar beliefen. In der gesamten Kryptowährungsbranche beliefen sich die liquidierten Long-Positionen auf über 412 Millionen US-Dollar, während die liquidierten Short-Positionen 43 Millionen US-Dollar überstiegen.

Starke ETF-Zuflüsse bei verhaltener Kursentwicklung

Die seitwärts gerichtete Kursentwicklung von Bitcoin am Donnerstag trat ein, obwohl Spot-Bitcoin-ETFs in den vorangegangenen drei Tagen Zuflüsse von mehr als 1 Milliarde US-Dollar verzeichneten. Dies folgte auf eine Phase anhaltender Abflüsse, in der sich die Kryptowährung knapp über 80.000 US-Dollar hielt.

In ihrem Kommentar zur offensichtlichen Diskrepanz zwischen den ETF-Kapitalflüssen und dem Bitcoin-Preis wiesen die Analysten von Bitfinex darauf hin, dass diese nun „als entscheidender ‚Qualitätsfilter‘ fungieren, der echte, vom Spotmarkt getragene Ausbrüche von fragilen, durch Fremdkapital angeheizten Kurssprüngen unterscheidet“.

In einer Analyse zur Dynamik zwischen Kapitalflüssen und Kursentwicklung stellten die Bitfinex-Analysten fest, dass die Netto-ETF-Zuflüsse in Höhe von 526,7 Millionen US-Dollar am 19. Oktober einen deutlichen Anstieg der Spot-Nachfrage markierten, die Kurse jedoch weiterhin eng in einer Spanne zwischen 81.724 und 83.470 US-Dollar gefangen blieben. Die Analysten betonten, dass die Konsolidierungsstruktur unterhalb der durchschnittlichen Anschaffungskosten der ETF-Kohorte von 84.333 US-Dollar liege, und fügten hinzu, dass aufeinanderfolgende Handelstage mit institutionellen Zuflüssen weiterhin notwendig seien, um das Widerstandsniveau von 84.000 US-Dollar zu durchbrechen. Auf die Frage, wer die Nachfrage aufnehme, sagten die Bitfinex-Analysten:

„Erste Tests der oberen Grenze könnten jedoch auf Verkaufsdruck stoßen, da kurzfristige Händler Gewinne mitnehmen… Der Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) liegt nahe bei 1,003, was auf eine moderate Gewinnmitnahme unter den jüngsten Käufern hindeutet. Der Anteil der gewinnbringenden Bestände liegt bei 70 %, im Vergleich zum langfristigen Referenzwert von 75 %.“

Die Analysten merkten zudem an, dass eine zweite Handelssitzung mit ähnlich hohem Zufluss erforderlich sei, um die Nachfrage zu bestätigen, und wiesen auf potenzielle Ziele von 84.100 bis 86.100 US-Dollar hin – wo 1,08 Millionen BTC mit Verlust gehalten werden – sowie letztendlich auf 87.197 US-Dollar. „Der Wechsel von Käufern, die bei Kursrückgängen zugeschlagen haben, zu neuen Käufern ist es, was die Untergrenze anhebt, ohne die Obergrenze zu erhöhen“, sagten sie.

Makroökonomischer Druck und Tech-Aktien werfen einen Schatten auf digitale Vermögenswerte

Makroökonomische Trends könnten auch institutionelle Kapitalflüsse überlagern, warnten die Bitfinex-Analysten und hoben dabei eine starke Korrelation zwischen digitalen Vermögenswerten und den Trends an den Aktienmärkten hervor, insbesondere im Technologie- und KI-Sektor. Da die 20-Tage-Korrelation von Bitcoin zum Nasdaq-100 bei 0,78 liegt, könnten Prognosen zu den KI-Investitionen darüber entscheiden, ob sich der Ausverkauf im Technologiesektor vor der geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve am 28. Oktober fortsetzt.

Schließlich wiesen die Analysten darauf hin, dass ETF-Kapitalflüsse derzeit gehebelte Ausbrüche verhindern. Bitfinex identifizierte einen Tagesabschluss über 84.400 US-Dollar in Verbindung mit einem zweiten ETF-Zufluss von über 300 Millionen US-Dollar, bei sinkenden Funding-Raten in Richtung 3 % und unverändertem Open Interest, als ideale Voraussetzungen für einen echten Ausbruch.

Umgekehrt würde ein Schlusskurs oberhalb dieses Niveaus bei einer Funding-Rate nahe 9 % eine gehebelte Bewegung darstellen, die anfällig für einen Ausverkauf wäre und die am 8. und 15. Oktober beobachteten Abwicklungsmuster wiederholen würde.