Bullish verzeichnet Verlust von $564M im 4. Quartal, während das Bitcoin-Optionsvolumen $9Mrd. überschreitet

Bullish-Gewinne zeigen Optionenwachstum, das die buchhalterischen Schmerzen übersteigt

Am Donnerstag sagte Bullish, dass der Nettoverlust für das am 31. Dezember 2025 endende Quartal auf $563,6 Millionen fiel, oder $3,73 pro verwässerte Aktie, verglichen mit einem Gewinn von $158,5 Millionen im Vorjahr. Der Rückgang wurde hauptsächlich durch Änderungen im beizulegenden Zeitwert von digitalen Vermögenswerten und Investitionen sowie durch höhere Ausgaben aufgrund von Marktbedingungen und buchhalterischen Neubewertungen angetrieben.

Unter diesem Schlagzeilenverlust zeichnete die Börse auf bereinigter Basis ein deutlich anderes Bild. Der bereinigte Umsatz stieg auf $92,5 Millionen im vierten Quartal, gegenüber $55,2 Millionen im Vorjahr, während das bereinigte EBITDA auf $44,5 Millionen von $15,8 Millionen anwuchs. Der bereinigte Nettogewinn erreichte $28,9 Millionen, mehr als das Siebenfache des Vorjahreswerts.

Der von Bullish veröffentlichte Ergebnisbericht stellte auch fest, dass die Handelsaktivität recht erheblich blieb. Der Verkauf digitaler Vermögenswerte belief sich im Quartal auf insgesamt $64,3 Milliarden, etwas weniger als die $66,0 Milliarden im gleichen Zeitraum 2024. Auf das gesamte Jahr betrachtet beliefen sich die Umsätze mit digitalen Vermögenswerten auf $244,8 Milliarden im Vergleich zu $250,2 Milliarden im Jahr 2024.

Das herausragende Wachstumsfeld waren die Derivate. Bullish gab bekannt, dass sein Bitcoin-Optionsmarkt die kumulierte Handelsvolumenschwelle von $9 Milliarden überschritten hat und ein offenes Interesse (OI) von $4 Milliarden bis zum 31. Januar 2026 erreichte, womit es zu diesem Zeitpunkt der zweitgrößte Ort weltweit für BTC-Options-Open-Interest war.

Abonnements, Dienstleistungen und andere Einnahmen wuchsen ebenfalls, wobei sie von Liquiditätsdienstleistungen, institutionellen Partnerschaften und Beiträgen aus Coindesk-bezogenen Geschäften profitierten. Dieses Segment half, die schwächeren bereinigten Transaktionseinnahmen zu kompensieren, die im Jahresvergleich gesunken sind, da sich die Spreads eingeengt haben.

In der Bilanz meldete Bullish liquide Bruttovermögen von $3,72 Milliarden zum Jahresende, mit liquiden Nettovermögen von $2,86 Milliarden, was höhere Bestände an digitalen Vermögenswerten und Bargeld im Vergleich zum Vorjahr widerspiegelt. Die Gesamtaktiva stiegen auf $3,96 Milliarden von $3,05 Milliarden. Bullish rangiert außerdem als das sechstgrößte börsennotierte Unternehmen nach der Menge an BTC auf seiner Bilanz.

Das Management bezeichnete das Quartal als Übergangsphase. CEO Tom Farley erklärte, dass das Unternehmen in der Lage ist, von der zunehmenden Onchain-Adoption zu profitieren, während CFO David Bonanno auf eine zunehmende operative Hebelwirkung und rekordbereinigte Ergebnisse hinwies.

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Mit Blick auf die Zukunft, prognostizierte Bullish für 2026 Abonnements, Dienstleistungen und andere Einnahmen von $220 Millionen bis $250 Millionen, mit bereinigten Betriebsausgaben, die zwischen $210 Millionen und $230 Millionen liegen sollen. Erwartet wird ein Finanzierungsaufwand von $52 Millionen bis $60 Millionen.

Fazit: Die Schwankungen in der Rechnungslegung belasteten die gemeldeten Gewinne stark, doch die Kernaktivitäten der Börse—insbesondere Bitcoin-Optionen—skalieren schnell, was Anlegern reichlich Stoff für Diskussionen über die roten Zahlen gibt.

FAQ ❓

• Warum verzeichnete Bullish einen so großen Verlust im vierten Quartal?
  Der Verlust wurde hauptsächlich durch die fairen Wertanpassungen digitaler Vermögenswerte und Investitionen gemäß IFRS-Rechnungslegung verursacht.
• Wie hat sich Bullish auf bereinigter Basis entwickelt?
  Bereinigter Umsatz, EBITDA und Nettogewinn sind im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr stark gestiegen.
• Was fiel im Handel von Bullish besonders auf?
  Ihr Bitcoin-Optionsmarkt überstieg ein Volumen von $9 Milliarden und erreichte ein offenes Interesse von $4 Milliarden.
• Was prognostiziert Bullish für 2026?
  Das Unternehmen erwartet $220 Millionen bis $250 Millionen an Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen bei kontrollierten Betriebsausgaben.