Bitcoin-ETFs: 1,44 Milliarden Dollar Abfluss, Ether-Fonds unter Druck

Bitcoin-Verkäufe konzentrieren sich weiter auf IBIT

Institutionelle Anleger zogen sich am Mittwoch verstärkt aus dem Kryptomarkt zurück. Zugleich erschwert eine wachsende Verlagerung hin zu Sachumwandlungen bei börsengehandelten Fonds (ETFs) die übliche Deutung der Fondsnachfrage.

Bitcoin- und Ether-ETFs kamen laut Daten von Sosovalue zusammen auf Abflüsse von 444,71 Millionen Dollar (rund 401,3 Millionen Euro). Rechnet man die Fonds auf Zcash, Solana, Hyperliquid (HYPE) und Near hinzu, flossen an diesem Handelstag marktweit rund 468 Millionen Dollar (rund 422,5 Millionen Euro) ab. Bemerkenswert war die Breite: Keine der großen Kategorien schloss im Plus.

Bitcoin-ETFs verbuchten den fünften Tag in Folge Abflüsse. Auf IBIT von Blackrock entfielen 269,73 Millionen Dollar (rund 243,4 Millionen Euro) des Tagesabflusses, GBTC von Grayscale verlor weitere 39,13 Millionen Dollar (rund 35,3 Millionen Euro). Einzig MSBT von Morgan Stanley hielt dagegen und zog 8,96 Millionen Dollar (rund 8,1 Millionen Euro) an.

Das Handelsvolumen erreichte 2,27 Milliarden Dollar (rund 2,05 Milliarden Euro), das Nettovermögen lag zum Handelsschluss bei 93,70 Milliarden Dollar (rund 84,55 Milliarden Euro). Die Abflüsse der letzten fünf Tage entsprechen damit rund 1,5 % des Vermögens der Kategorie.

Die Konzentration auf IBIT ist von Bedeutung. Der Fonds von Blackrock hat bei Erholungen der Bitcoin-ETFs oft die stärksten Käufe verbucht. Anhaltende Rücknahmen dort können deshalb zum Gegenwind für den Bitcoin-Kurs werden.

Die Zuflüsse in MSBT bilden ein kleineres Gegengewicht. Gelder aus der Vermögensverwaltung könnten sich als beständiger erweisen als taktische Positionen in den größten institutionellen Anlageprodukten.

Ether steht im Verhältnis zu seiner Größe stärker unter Druck

Ether-ETFs verloren 144,81 Millionen Dollar (rund 130,7 Millionen Euro), in den letzten fünf Handelstagen summierten sich die Abflüsse auf 523,4 Millionen Dollar (rund 472,3 Millionen Euro).

Vorn lag ETHA von Blackrock mit Abflüssen von 129,78 Millionen Dollar (rund 117,1 Millionen Euro). Blackrocks gestakter Ether-Fonds ETHB verlor 5,35 Millionen Dollar (rund 4,8 Millionen Euro), ETHW von Bitwise 4,76 Millionen Dollar (rund 4,3 Millionen Euro) und FETH von Fidelity 4,14 Millionen Dollar (rund 3,7 Millionen Euro). EZET von Franklin verlor weitere 787.150 Dollar (rund 710.300 Euro).

Das Handelsvolumen belief sich auf 458,65 Millionen Dollar (rund 413,9 Millionen Euro), das Nettovermögen sank auf 11,65 Milliarden Dollar (rund 10,51 Milliarden Euro). Gemessen am verwalteten Vermögen entsprechen die Abflüsse der letzten fünf Tage bei Ether rund 4,5 % der Kategorie. Das ist fast dreimal so viel Rücknahmedruck wie bei den Bitcoin-ETFs.

Auch kleinere Kryptoprodukte blieben nicht verschont. Zcash-ETFs verzeichneten Abflüsse von 14,61 Millionen Dollar (rund 13,2 Millionen Euro), Solana-Fonds verloren 5,85 Millionen Dollar (rund 5,3 Millionen Euro), HYPE-ETFs 1,69 Millionen Dollar (rund 1,5 Millionen Euro) und Near-Fonds 1,36 Millionen Dollar (rund 1,2 Millionen Euro).

Sachumwandlungen trüben das Bild der Nachfrage

Die Zahlen zu den Geldflüssen erzählen nur einen Teil der Geschichte. Robbie Mitchnick, Leiter des Bereichs digitale Vermögenswerte bei Blackrock, hatte im August erklärt, IBIT habe Bitcoin im Wert von mehr als 5 Milliarden Dollar (rund 4,5 Milliarden Euro) direkt in ETF-Anteile umgewandelt. „Das wird weiter wachsen, weil wir den Zugang immer weiter ausbauen“, sagte er damals gegenüber Bloomberg.

Bei solchen Sachumwandlungen fließen Bitcoin in einen ETF, ohne dass die Anleger ihre Bestände vorher verkaufen müssen. Sie spiegeln veränderte Vorlieben bei der Verwahrung wider und schaffen nicht unbedingt neue Nachfrage nach Bitcoin am offenen Markt. Teddy Fusaro, Präsident von Bitwise Investment Management, nannte in einem Video, das Bitwise auf X teilte, ein weiteres Motiv: „Steuereffizienz ist eines der wichtigsten und häufigsten Themen, die wir mit Kunden besprechen.“

Anleger schätzen womöglich auch die institutionelle Verwahrung, die Nachlassplanung und den Zugang zu liquiden Optionsmärkten. Einige langfristige Inhaber wechseln also stärker in die ETF-Struktur, auch wenn die täglichen Geldflüsse negativ bleiben.

Die Daten vom Mittwoch deuten weiter auf einen kräftigen Risikoabbau hin, vor allem bei Ether. Die Zunahme der Sachumwandlungen spricht jedoch dafür, dass ein Teil des Marktes neu ordnet, wie er Kryptowährungen hält, statt der Anlageklasse ganz den Rücken zu kehren.