Yuan vs. Greenback: Kinas Tavse Kampagne for Finansiel Overherredømme

Dollarens nedgang hjælper yuanen

Kina intensiverer sine bestræbelser på at hæve yuanens internationale status og udfordre den amerikanske dollars globale dominans ved at udnytte et gunstigt tidspunkt, hvor den internationale tillid til den amerikanske dollar vakler. Beijings mål er at diversificere den globale valutaanvendelse, selvom dollaren stadig er verdens dominerende valuta.

Beijings ambition om at internationalisere yuanen understøttes af ekstremt gunstige markedsforhold. Den amerikanske dollar-indeks er faldet med mere end 9% i år, mens offshore yuanen er styrket med over 2% mod den svækkende dollar.

Rapporten om, at Kina nu aktivt øger yuan-accepten globalt, kommer midt i stigende bestræbelser fra det såkaldte Globale Syd på at af-dollarisere. Anført primært af Rusland efter at være blevet ramt af vestlige sanktioner, har af-dollariseringskampagnen opmuntret lande til at vælge at afvikle handel med deres egne valutaer. Der har også været tale om at lancere en alternativ reservevaluta, men der er ikke taget konkrete skridt mod at nå dette mål.

Selvom Kina har været sympatisk over for af-dollariseringsindsatsen, har landet indtil for nylig stort set undgået åbent at forsøge at erstatte dollaren med sin valuta. Dette ser imidlertid ud til at ændre sig, hvilket ses i Folkets Bank of Kina Guvernør Pan Gongshengs nylige tale, hvor han diskuterede “hvordan man svækker den overdrevne afhængighed af en enkelt suveræn valuta.”

Gongsheng afslørede også planer for et nyt center dedikeret til digital yuan internationalisering i Shanghai og et skub for at fremme handel med yuan valutaterminskontrakter. Dette bygger på Kinas eksisterende udrulning af en digital yuan, der er designet til at erstatte en del fysisk kontant.

Kinesiske kapitalrestriktioner forbliver en hindring

Ifølge en CNBC rapport, centrerer meget af Kinas nylige strategi sig om at udvide adgangen til dets terminsmarked. For at illustrere, meddelte tre store kinesiske børser for nylig, at kvalificerede udenlandske institutionelle investorer nu kan handle med 16 yderligere futures- og optionskontrakter, herunder råvarer som naturgummi, bly og tin. Dette følger med flere andre handlbare futures-kontrakter føjet til udenlandske investorer tidligere i år, ifølge Zhou Ji, en makro valutainnovationsanalytiker ved Nanhua Futures.

Zhou understregede, at disse udvidelser udvider sikringsmulighederne for internationale institutioner. De forstærker også yuanens indflydelse inden for det globale råvareprissystem. I et andet skridt for at tilskynde yuan-brug, udforsker Shanghai Futures Exchange et forslag om at tillade udenlandske valutaer som sikkerhed for yuan-afregnede handler.

Andre inkrementelle men betydelige skridt inkluderer, at kvalificerede udenlandske investorer får lov til at deltage i on-exchange børsnoterede fond optionshandel for sikringsformål fra den 9. oktober. Tidligere i år blev det også rapporteret, at myndighederne ophævede et gebyr på $70 (500 yuan) for internationale finansielle institutioner, der åbner lokale konti for obligationsmarkedets adgang.

Selvom globale finansielle institutioner er ivrige efter at diversificere i Kina, menes bekymringer over landets strenge kapitaludstrømningskontrol at have hindret storskala køb af fastlandskinesiske aktiver.

I mellemtiden har Kina, ud over investeringsprodukter, systematisk opbygget et stort netværk af offshore yuan clearingbanker og kæmpet for dens grænseoverskridende interbankbetalingssystem. En nylig analyse fra den amerikanske centralbank indikerede en stigende tendens til, at kinesiske banker låner til nye markedsøkonomier i yuan frem for amerikanske dollars, delvis drevet af lavere låneomkostninger.

På trods af disse bestræbelser så yuanen et let fald i international brug i maj, faldende til 2,89% af transaktioner efter værdi, ifølge Swifts RMB Tracker. Den amerikanske dollar udgjorde derimod 48,46% af de globale betalinger, efterfulgt af euroen på 23,56%.