Udførelsesordre åbner krypto for 401(k) investorer

Den følgende kommentar blev skrevet af Alex Forehand og Michael Handelsman for Kelman.Law.

Ændringen er ikke ubetydelig. Ved at tillade disse produkter i pensionsordninger med defineret bidrag har den føderale regering faktisk åbnet en ny adgang for mere end 90 millioner amerikanere til at få eksponering mod krypto gennem deres arbejdsgiversponsorerede opsparing.

En historisk udvidelse af pensionsinvesteringsmuligheder

Indtil nu har de fleste 401(k) planer været begrænset til traditionelle investeringer som offentligt handlede aktier, obligationer og investeringsforeninger. Mens disse forbliver kernekomponenter i porteføljer, afspejler den nye politik en erkendelse af, at alternative aktiver—engang primært tilgængelige for institutioner og individer med høj nettoformue—kan tilbyde diversificering og vækstpotentiale for almindelige investorer.

Åbningen af det næsten 9 billioner dollars store 401(k) marked for krypto kan vise sig at være transformerende, både for individuelle porteføljer og for den bredere blockchain-økonomi. Bekendtgørelsen pålægger også Arbejdsministeriet, Skatteministeriet og SEC at udvikle klare retningslinjer, så plansponsorer trygt kan tilbyde disse produkter, mens de opfylder deres fiduciariske pligter.

Vigtige lovgivningsmæssige handlinger i bekendtgørelsen

Bekendtgørelsen skitserer en række specifikke reguleringsskridt, hvoraf de fleste skal gennemføres inden for 180 dage:

Genundersøgelse af ERISA-retningslinjer

Arbejdsministeren skal gennemgå tidligere og aktuelle retningslinjer fra Arbejdsministeriet (DOL) om fiduciariske pligter under Employee Retirement Income Security Act of 1974 (ERISA) i forhold til aktiver, der inkluderer alternative aktiver. Denne gennemgang vil overveje, om DOL’s Supplerende Private Equity-udtalelse fra 21. december 2021, som indførte forsigtighedsbegrænsninger for sådanne investeringer, skal ophæves.

Præcisering af fiduciariske standarder

Ministeren har til opgave at afklare DOL’s holdning til alternative aktiver og den rette fiduciariske proces for at tilbyde dem under ERISA. Dette vil inkludere:

• Etablering af kriterier for, hvordan fiduciarer skal veje potentielt højere gebyrer mod målene om højere langsigtede afkast og porteføljediversifikation.
• Foreslå regler, reguleringer eller vejledning—muligvis inklusive sikker havn—for at reducere usikkerhed over fiduciariske pligter ved at gøre disse investeringsmuligheder tilgængelige.
• Prioritering af tiltag for at reducere ERISA-retssagsrisiko, derved give fiduciarer større frihed til at udøve forretningsskøn uden frygt for overdrevne retssager.

Interagenturkoordination og SEC involvering

DOL vil konsultere Skatteministeriet, SEC og andre regulatorer for at sikre ensartede regler og for at udforske parallelle reguleringsændringer.

SEC, der arbejder med DOL, vil overveje måder at udvide adgangen til alternative aktiver i deltagerstyrede pensionsordninger. Dette kan involvere at gentage definitioner af akkrediterede investorer og kvalificerede købere, potentielt udvide berettigelsen til at deltage i private og digitale aktivtilbud.

Balancering af muligheder og risici

Fra et juridisk perspektiv repræsenterer inkluderingen af digitale aktiver i pensionsordninger et stort skridt mod institutionel mainstreaming af kryptovaluta. Med klarere fiduciariske rammer vil plansponsorer få sikkerhed i at tilbyde digital asset eksponering uden frygt for håndhævelsesrisiko.

Mens politikken åbner døren for spændende muligheder, kommer det også med øgede fiduciariske forpligtelser. Alternative aktiver, og krypto i særdeleshed, kan involvere højere volatilitet, lavere likviditet og komplekse værdiansættelsesproblemer. Plansponsorer vil have brug for at indføre grundige due diligence-processer, implementere allokationsgrænser og give robuste oplysningspligt til deltagerne.

Denne balancegang vil være kritisk: tilladelse af innovation, mens man beskytter investorer og overholder ERISA-forpligtelser.

Vores vurdering

Hos Kelman PLLC ser vi denne bekendtgørelse som et vendepunkt i både pensionsinvestering og digital asset regulering. For plansponsorer, kapitalforvaltere og fintech-udbydere er det nu tid til at forberede sig. Det betyder at udvikle kompatible produktudbud, designe uddannelsesprogrammer for deltagerne og holde sig ajour med skiftende reguleringsvejledninger.

Med 90 millioner amerikanere nu potentielt at få eksponering mod krypto gennem deres pensionskonti, blev krydsfeltet mellem digitale aktiver og langsigtet opsparing netop en af de vigtigste fronter i finansiel lovgivning.

Kelman PLLC fortsætter med at overvåge udviklingen i kryptovalutaregulerering på tværs af jurisdiktioner og er tilgængelig for at rådgive klienter, der navigerer i disse skiftende juridiske landskaber. For mere information eller for at planlægge en konsultation, venligst kontakt os.

Denne artikel blev oprindeligt offentliggjort på Kelman.law.