Tiltron på Fed-rentenedsættelse vakler, mens inflationsnervøsitet sniger sig ind

September Fed-sænkning er ikke længere en sikker ting efter PPI-chok

De højere inflationsdata end forventet i juli PPI har kastet et pust af usikkerhed ind i ligningen. Mens handlende stadig i høj grad foretrækker en rentesænkning ved Federal Reserves møde den 17. september 2025, viser CME Fedwatch data, at det ikke længere er den næsten selvfølgelighed, det engang syntes at være.

Fedwatch data viser en stor sandsynlighed på 92,8% for, at målområdet vil falde til 4,00%–4,25%, ned fra de nuværende 4,25%–4,50%. Før PPI-udgivelsen lå sandsynligheden over 96%-mærket. Omtrent 7,2% af handlende forventer, at Fed vil holde raterne uændret. Kort sagt, det meste af markedet satser på en sænkning – men en antydning af tvivl er nu sneget ind i samtalen.

Kalshi handlende er næsten enstemmige om, at Fed-renten vil forblive over 3% i september, hvilket holder oddsene på 97% eller højere for hvert niveau op til 3,75%. Tilliden falder kun let ved 4%, hvor handlende stadig giver det en 96% chance. Når man passerer 4,25%, falder oddsene til 21%, hvilket signalerer, at de fleste forventer en sænkning på det tidspunkt. Det skiftede også lidt, efter at inflationsrapporten gjorde runden.

I en anden marked, foretrækker Kalshi-handel en beskeden sænkning ved Fed-mødet i september, med 76%, der satser på en sænkning på 25 basispoint (bps). Oddsene for, at Fed holder stabilt, er på 21%, lidt stigende i de seneste sessioner, mens kun 4% ser en større nedskæring på mere end 25 bps som sandsynlig. Kort sagt, markedets penge er på en lille men meningsfuld reduktion, med enhver større bevægelse betragtet som usandsynlig.

Polymarket handlende står også fast bag en nedskæring på et kvart point i september, og tildeler den en 72% chance trods en mindre nedgang i tilliden. En større nedskæring på 50 basispoint ligger blot på 5%, mens oddsene for ingen ændring er steget til 23%. Praktisk talt ingen prissætter en forhøjelse, med en stigning på 25+ basispoint på blot 1%. Bundlinjen: markeder forventer overvejende en nedskæring, men de satser ikke på noget ud over 25 bps.

Alligevel var oddsene på både Kalshi og Polymarket tidligere betydeligt højere. De skiftende sandsynligheder afspejler et marked, der kæmper med nye inflations signaler og rekalkulerer forventninger i realtid. Mens tilliden til en beskeden september-sænkning stadig er høj, antyder revnerne i konsensus en mere forsigtig udsigt. Handlende kan være forberedt på overraskelser, velvidende at ét uventet datapunkt kan vippe hele rentenedsættelsesfortællingen fra den ene dag til den anden.