Irrationel Pessimisme: Er Bitcoin-investorer Gået Amok?

Udviser tradere symptomer på Bitcoin Derangement Syndrome?

I sin bog “Irrational Exuberance”, udgivet i 2000, lagde nobelprisvindende økonom Robert Shiller skylden for markedsbobler direkte på skuldrene af overivrige investorer. Shiller forudsagde nøjagtigt dot-com-boblen og finanskrisen i 2007-8. Men hvad nu hvis hans teori også virker modsat? Hvad nu hvis markeder nogle gange kan blive irrationelt pessimistiske, selv når de økonomiske fundamentaler er sunde? Nogle eksperter siger, at det præcist er det, der sker med bitcoin lige nu.

“Hvorfor bliver digitale aktiver stadig solgt af ved enhver dårlig nyhed, men udebliver ved god nyhed?” spørger Jeff Dorman, CEO for kryptoinvesteringsfirmaet Arca. “Jeg har ingen idé.”

Læs mere: Bliver Bitcoins pris manipuleret?

Aktier har været på fremmarch; Fed har sænket renterne; institutionel interesse for bitcoin er højere end nogensinde før. Så hvorfor er kryptovalutaen næsten 30% nede fra det rekordhøje niveau, som blev nået for kun otte uger siden? Mange forklaringer er blevet tilbudt, men ingen ser ud til at blive bredt accepteret nok til at berolige nervøse bjørne. Først var det toldsatser, så var det Binances fejltagelse ved marginpositioner, der blev givet skylden for til kryptolikvidationseventyret på 19 milliarder den 10. og 11. oktober. Flere andre faktorer for bitcoins dårlige prisudvikling er blevet foreslået, men indtil videre synes ingen omfattende forklaring at eksistere.

“Vi kan i det mindste forsøge at rationalisere nogle af de nedadgående bevægelser på markedet,” siger Dorman. “Men denne vedvarende svaghed får os bestemt til at klø os i hovedet.”

Og nu, i hvad der kan være et øjebliks frustration, begynder mange at mistænke prismanipulation fra lyssky hvaler, mens andre udviser tegn på paranoia ved at stille spørgsmålstegn ved de økonomiske sundhed i virksomheder som Tether, der ser ud til at være meget bedre kapitaliseret end den gennemsnitlige amerikanske bank.

“Et fald på cirka 30% i guld + $BTC-positionen ville udslette deres kapital, og så ville USDT teoretisk set være insolvent,” skrev Bitmex grundlægger Arthur Hayes søndag. “Find popcornet frem, jeg forventer, at MSM går amok med dette.”

Tether har omkring $181 milliarder i aktiver til at understøtte sine $180 milliarder i cirkulerende USDT. Cirka $112 milliarder af reserverne er statsobligationer. Kombinationen af guld og bitcoin, som Hayes refererede til, udgør cirka $23 milliarder. Hayes mener, at et fald på 30% i priserne på bitcoin og guld ville føre til en situation, hvor Tethers forpligtelser ville overstige dens aktiver, hvilket ville gøre virksomheden insolvent. Men et sådant scenarie er meget usandsynligt, og hvis det nogensinde skete, har Tether en separat reserve på $30 milliarder til at håndtere netop denne situation.

“Tether vil fortsætte med at opretholde et overskydende reserverbuffer på flere milliarder dollars og en samlet egenkapital for gruppen nærmer sig $30 milliarder,” udtaler firmaet på sin hjemmeside.

Det rejser igen spørgsmålet om pessimisme. Kan det være, at bitcoin-investorer, historisk kendt for at være det, Shiller beskriver som “irrationelt entusiastiske”, nu er blevet irrationelt pessimistiske? Måske er tankeledere som Hayes en del af en smittekarakteriseret af dommedag og dysterhed, der inficerer kryptomarkederne, mens aktiehandlere, stadig baseret på rationel analyse, er travlt med at nyde rekordhøjder.

“Folk er klar til at tro på flertallets synspunkt eller på myndigheder,” skrev Shiller i Irrational Exuberance. “Selv når de tydeligt modsiger en faktuel vurdering.”

Oversigt over markedsmetrikker

Bitcoin handlede til $91.767,67 på tidspunktet for rapporteringen, op 6,03% for dagen og 5,88% på ugentlig basis, ifølge Coinmarketcap. Volatiliteten var, ligesom i går, høj med BTC’s prisfluktuationer mellem $86.202,19 og $92.316,63 over 24 timer.

Det daglige handelsvolumen faldt 10,3% til at nå $77,97 milliarder og markedsværdien steg til $1,92 billioner. Bitcoin-dominans steg også, klatrede med 0,42% til at nå 59,65% ved skrivningstidspunktet.

Den samlede åbenstående rente for bitcoin-futures steg med 2,12% og nåede $59,28 milliarder, ifølge Coinglass-data. Likvidationer faldt med mere end 50%, men forblev relativt høje ved $183,41 millioner. Denne gang var det bjørnene, der blev udslettet til en værdi af $168,24 millioner, mens tyre for det meste blev skånet og kun mistede $15,17 millioner i likvideret margin.

FAQ ⚡

• Hvorfor kæmper bitcoin trods stærke økonomiske fundamentaler?
  Nogle analytikere siger, at investorer udviser irrationel pessimisme, der ikke understøttes af data eller markedsforhold.
• Bliver Bitcoins nylige salg drevet af manipulation?
  Et stigende antal tradere mistænker koordineret hvalaktivitet, skønt ingen afgørende beviser er fremkommet.
• Hvorfor er nogle investorer pludselig bekymrede for Tether?
  Misforståelser af dets finanser har skabt bekymringer, selvom virksomheden opretholder en stor overskydende reserve-buffer.
• Kan alene stemning undertrykke bitcoins pris?
  Eksperter hævder, at frygt og smitte kan overmande fundamentaler, hvilket skaber et stemningsdrevet nedadgående i digitale aktiver.