Billig olie vender måske ikke tilbage lige med det samme, hvilket betyder, at investorer, virksomheder og forbrugere vil være udsat for højere omkostninger i længere tid. En ny præmie for forsyningssikkerhed kan holde inflationspresset i live, udskyde rentenedsættelser og omforme de globale markeder.
Billig olie vender måske ikke tilbage lige med det samme, da markederne indregner udbudsrisici
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Det bliver sværere for investorer at retfærdiggøre en hurtig tilbagevenden til førkrigsoliepriserne.
- Højere råoliepriser kan smitte af på inflationen, låneomkostningerne og markederne.
- Investorerne afvejer de fortsatte trusler mod forsyningen mod den svækkede efterspørgsel i de vigtigste økonomier.
Olieprisens nye sikkerhedspræmie sætter inflation og rentenedsættelser på spil
Billig olie vender muligvis ikke tilbage snart, og Devere Groups CEO Nigel Green sagde den 1. juni, at investorer bør forberede sig på en kort- til mellemlang sigtet ændring i energipriserne, hvilket holder håbet om lavere inflation og rentenedsættelser under pres. Han argumenterer for, at investorer undervurderer en forsyningssikkerhedspræmie, der kan omforme afkastet på tværs af aktier, obligationer, valutaer og råvarer.
Brent-råolie handlede tæt på 93 dollar pr. tønde, efter at Israel beordrede tropper længere ind i Libanon, hvilket skabte bekymring for, at sammenstød med Hizbollah kunne belaste de skrøbelige bestræbelser på at opnå våbenhvile mellem USA og Iran. Tidligere i krisen steg Brent til over 112 dollar, da markederne indregnede mulige forstyrrelser på de vigtigste energiruter. Green siger, at investorerne måske er for sikre på, at råolieprisen vil falde, når spændingerne aftager.
"Mange investorer antager, at olieprisen hurtigt vil falde tilbage til niveauet før krigen, når spændingerne aftager," siger Green og advarer:
"Vi mener, at den antagelse bliver stadig sværere at retfærdiggøre. Energimarkederne indregner en ny virkelighed, hvor forsyningssikkerhed medfører en betydelig præmie."
Den seneste udvikling i Brent og West Texas Intermediate, det amerikanske benchmark for olie, viser, hvor hurtigt handelsfolk ompriser råolie, når spændingerne i Mellemøsten truer forsyningsstrømmene. Olieprisen ligger fortsat under krisens højeste niveauer, hvilket viser, at markederne stadig vægter diplomati og svagere efterspørgsel. Greens advarsel fokuserer på den langsigtede risiko: selv når kampene aftager, kan markedet fortsat betale mere for en sikker forsyning.
Højere råoliepriser kan ramme aktier, obligationer, flyselskaber og valutaer
Den globale efterspørgsel efter olie ligger fortsat tæt på rekordhøje niveauer, over 103 millioner tønder om dagen, mens den ledige kapacitet fortsat er begrænset i forhold til historiske standarder. Den stramme balance gør markederne sårbare over for selv mindre forstyrrelser. Green argumenterer for, at dette er med til at forklare, hvorfor råoliepriserne kan forblive høje, selv efter at de umiddelbare spændinger er aftaget, især da ca. 20 % af det globale olieforbrug passerer gennem Hormuzstrædet.
Højere råoliepriser kan hurtigt sprede sig i den globale økonomi. Brændstof påvirker transport, produktion, logistik, fødevareproduktion og forbrugsgoder. En vedvarende stigning på 10 dollar i råolieprisen kan øge inflationen i de avancerede økonomier med 0,2 til 0,4 procentpoint. Det kan forsinke de forventede rentenedsættelser og lægge pres på statsobligationer, vækstaktier, flyselskaber, logistikvirksomheder, producenter og olieimporterende økonomier.
Green sagde:
”Vi mener, at en tilbagevenden til førkrigsoliepriserne forekommer stadig mere usandsynlig i den nærmeste fremtid. At tilpasse sig denne virkelighed kan blive en af de vigtigste porteføljebeslutninger for investorer i de kommende år.”
Et konkurrerende synspunkt kommer fra Goldman Sachs Group Inc. Dets analytikere forklarede, at vedvarende forsyningsudfald i Mellemøsten kunne presse priserne op, mens svagere efterspørgsel kunne trække dem ned. Olieomsætningstallene for april fra Kina og Vesteuropa antydede et nedadgående risiko på ca. 2 millioner tønder om dagen i forhold til de i forvejen lave efterspørgselsestimater. Analysen fremhæver usikkerheden omkring efterspørgslen efter råolie, selvom geopolitiske risici fortsat understøtter priserne.
