Zakladatel společnosti Strategy Michael Saylor se v otevřeném rozhovoru ostře ohradil proti kritikům Bitcoinu

Saylor: Volatilita bitcoinu je vlastnost, ne vada

V obsáhlém Coin Stories rozhovoru s Natalie Brunell Saylor přirovnal zhruba 45% pokles bitcoinu z historického maxima k podobným korekcím, které zažily dominantní technologické akcie, a tvrdil, že inovace se jen zřídka vyvíjejí po přímce. Poznamenal, že od posledního vrcholu uplynulo 137 dní, a toto období rámoval jako rutinní „údolí zoufalství“, nikoli jako strukturální selhání.

Saylor poukázal na víceletý cyklus zotavení Applu po 45% poklesu v letech 2012–2013 s tím, že trh často podceňuje průlomové technologie, než je nakonec přecení. Podle něj bitcoin sleduje podobnou trajektorii, přičemž institucionální přijetí zaostává za přesvědčením raných věřících.

Tvrdil, že kritici podceňují, jak dlouho může trvat, než konvenční finance přijmou novou třídu aktiv. Banky podle něj mohou potřebovat čtyři až šest let, aby plně zajistily úschovu, půjčování proti zajištění a integraci bitcoinu do hlavních úvěrových systémů.

„Máte situaci, kdy bankovní establishment přijímá bitcoin postupně, ale pomalejším tempem, než by si lidé s krátkou pozorností přáli,“ řekl Saylor Brunell. „Bankám bude trvat čtyři roky, pět let, šest let, než přijmou zcela novou třídu aktiv. Lidé by chtěli, aby byl bitcoin uznán za čtyři měsíce,“ dodal.

Tato mezera podle Saylora omezuje monetizaci bitcoinu. Vysvětlil, že zatímco tradiční akcie lze u velkých bank zastavit za nízkonákladové úvěry, držitelé bitcoinu často čelí omezenému přístupu k úvěru nebo vysokým nákladům na půjčky. V některých offshore uspořádáních varoval, že kolaterál může být rehypotekován opakovaně, což zesiluje prodejní tlak a tlumí cenový vývoj.

Popsal to jako strukturální tření, nikoli jako vadu samotného aktiva. Podle něj absence plně vybudovaného úvěrového systému bez rehypotekace brzdí objevování ceny. Saylor Brunell řekl:

„Myslím, že to, co drží cenu aktiva dole, je nedostatek plně vybudovaného úvěrového systému bez rehypotekace.“

Volatilita však zůstává ústřední součástí jeho teze. Saylor uvedl, že cenové výkyvy bitcoinu odrážejí jeho globální užitečnost, protože funguje 24 hodin denně, sedm dní v týdnu. Obchodníci podle něj přivádějí kapitál právě proto, že se aktivum hýbe i ve chvílích, kdy jsou ostatní trhy zavřené.

Pro dlouhodobé investory jsou podle něj krátkodobé výkyvy z velké části jen šum. Ti, kteří se zaměřují na čtyřletý horizont, by měli epizodické propady vnímat jako součást širšího vzestupného trendu.

Saylor zopakoval svůj dlouhodobý výhled a projektoval přibližně 29% roční výnosy v horizontu 21 let. Připustil, že výnosy mohou přicházet ve vlnách, ale tento klikatý vzorec označil za vlastní transformačním aktivům.

Kromě cenových prognóz Saylor zdůraznil snahy Strategy v oblasti finančního inženýrství, jejichž cílem je rozšířit atraktivitu bitcoinu. Prostřednictvím různých emisí prioritních akcií se společnost snažila odstranit volatilitu z bitcoinové expozice a zároveň generovat výnos.

Tento přístup popsal jako „inženýrství volatility“, které snižuje cenové výkyvy u některých instrumentů, zatímco je koncentruje v kmenových akciích. Cílem je podle něj vytvářet produkty, které se podobají stabilním, výnos generujícím účtům, nikoli akciím jako na horské dráze.

Přijetí maloobchodními investory podle něj závisí na tom, jak se růstový potenciál bitcoinu zabalí do jednodušších struktur. Mnoho investorů podle jeho názoru upřednostňuje předvídatelné dvouciferné výnosy s daňovými výhodami před aktivy s vyšším výnosem, která jsou však doprovázena prudkými propady.

Saylor se také věnoval existenciálním obavám, včetně kvantových počítačů. Uvedl, že širší konsenzus v oblasti kyberbezpečnosti naznačuje, že jakákoli významná kvantová hrozba je vzdálená více než deset let. Pokud by se toto riziko objevilo, dodal, globální systémy — včetně bitcoinu — by pravděpodobně přijaly upgrady postkvantové kryptografie.

Saylor trval na tom, že „široce sdílený konsenzus komunity kyberbezpečnosti je takový, že kvantové riziko, pokud existuje, je vzdálené více než deset let. Není to věc tohoto desetiletí.“

Generální ředitel Strategy dodal:

„Pokud by se v té době kvantové riziko zhmotnilo, pak uvidíte upgrade softwaru, který pohání globální bankovní systém, globální internet, spotřebitelská zařízení, všechny kryptosítě, bitcoinovou síť — všechno digitální — bude upgradováno postkvantově odolnou kryptografií.“

V průběhu rozhovoru měl Saylor známý tón: optimistický, bojovný a neotřesitelný. Připustil, že mediální nálada se může přehoupnout od nadšení k chmurám, ale tvrdil, že neustálé objevování ceny činí bitcoin i Strategy pro trhy inherentně „zajímavými“.

Podle něj tato intenzita není zátěž. Je to vedlejší produkt toho, že to, čemu říká „digitální kapitál“, je napojeno přímo na veřejnou rozvahu.

FAQ 🔎

• Proč Michael Saylor přirovnává bitcoin k Applu?
  Tvrdí, že oba prošly prudkými propady, než dosáhly širokého institucionálního uznání.
• Co podle Saylora brzdí cenu bitcoinu?
  Poukazuje na omezené půjčování ze strany tradičních bank a rehypotekaci na stínových trzích.
• Jaký je přístup Strategy k volatilitě?
  Společnost navrhuje prioritní instrumenty, aby snížila volatilitu a poskytla definované výnosy.
• Je kvantové počítání bezprostřední hrozbou pro bitcoin?
  Saylor říká, že současný konsenzus naznačuje, že jakékoli významné kvantové riziko je pravděpodobně vzdálené více než deset let.