Těžba posledních 929 465 BTC bitcoinu potrvá více než století

To je ta část, která se v titulcích typu „BTC je téměř zcela vytěženo“ často opomíjí. Ano, 95,57 % nominální nabídky již je v oběhu. Bitcoinová síť však byla navržena tak, aby většina emisí připadla na její počáteční roky, zatímco získávání zbývajících mincí bude obtížnější a pomalejší. Těch posledních několik procentních bodů nepředstavuje krátký odpočet. Jedná se zcela jednoznačně o proces trvající celé generace.

V době psaní tohoto článku, 15. srpna 2026 v 8:00 EDT, dostávají těžaři bitcoinů za každý blok přidaný do blockchainu 3,125 BTC. Blok je jednoduše dávka transakcí, která byla ověřena a trvale zaznamenána. Bitcoin cílí na jeden blok přibližně každých deset minut, což znamená, že současná emise se pohybuje kolem 450 BTC denně, respektive asi 164 250 BTC ročně, pokud se síť bude držet plánu.

Nabídka bitcoinů se stále omezuje

Harmonogram emise je pevně zakódován. Žádná centrální banka nemůže hlasovat o jeho změně a žádná vláda nemůže v krizi vytisknout více bitcoinů. Každých 210 000 bloků, tedy zhruba každé čtyři roky, se odměna vyplácená těžařům sníží na polovinu. Bitcoinisté tuto událost nazývají „halving“.

Když Satoshi poprvé spustil bitcoin, odměna zpočátku činila 50 BTC za blok, poté klesla na 25, 12,5, 6,25 a dnešních 3,125 BTC. Další halving se očekává kolem roku 2028. V tu chvíli odměna klesne na 1,5625 BTC za blok, čímž se očekávaná denní emise sníží z přibližně 450 BTC na zhruba 225 BTC. Halving v roce 2028 bude posledním, kdy těžaři získají v rámci odměny celou minci, protože do roku 2032 se odměna sníží na 0,78125 BTC.

Právě proto má zbývajících 4,43 % větší význam, než se na první pohled zdá. Bitcoin se za méně než dva roky posunul z 25 % vydaných mincí na 50 %. Dosažení 75 % trvalo o necelé čtyři roky déle. Poté se tempo prudce zpomalilo. Bitcoin překročil hranici 95 % kolem 3. prosince 2025 a podle prognóz dosáhne 99 % kolem února 2035. Úžasné je, že získání posledního 1 % by pak trvalo zhruba další století.

„Poslední bitcoin“ je zavádějící výraz

V roce 2140 nedojde k žádnému dramatickému finálnímu bloku, který by vyprodukoval poslední celý BTC. Do té doby budou odměny za těžbu nepatrné. Jeden bitcoin (BTC) je dělitelný na 100 milionů satoshi a odměna za blok se bude zmenšovat, až budou těžaři odměňováni jen hrstkou satoshi namísto celých mincí.

Předpokládaný harmonogram tento pokles jasně ukazuje. Podle statistik o halvingu zveřejněných na timechainstats.com se očekává, že odměna bude v roce 2112 činit 74 satoshi, 37 v roce 2116, 18 v roce 2120, devět v roce 2124, čtyři v roce 2128 a pouhé dva satoshi v roce 2132. Po závěrečném období, kdy se za blok vyplácí jeden satoshi, klesne odměna kolem roku 2140 na nulu. Zatím vše probíhá podle plánu.

Ale i toto datum je pouze odhadem. Halving je spouštěn počtem vytěžených bloků, nikoli datem v kalendáři. Bitcoin usiluje o průměrnou dobu těžby 10 minut, ale bloky mohou přicházet rychleji nebo pomaleji, než síť upraví obtížnost těžby. Obecný časový rámec je však jasný: nabídka se nezastaví náhle. Postupně se vytrácí, po jedné maličké odměně.

Za číslem 21 milionů se také skrývá malý háček. Bitcoin nemůže vytvářet zlomky satoshi. Halvingy nakonec vyprodukují odměny příliš malé na to, aby mohly být vyplaceny, takže teoretické maximum zůstává na hodnotě přibližně 20 999 999,9769 BTC. Rozdíl je nepatrný, ale je to užitečná připomínka toho, že slavný limit 21 milionů je pouze zjednodušený odhad, nikoli přesná matematická a konečná výplata.

Těžaři to brzy pocítí znovu

Halving v síti je důležitý, protože těžaři jsou placeni za to, že udržují bitcoin v chodu. Provozují specializované počítače, které ověřují transakce a zabezpečují síť. Jejich příjmy pocházejí ze dvou zdrojů: nově vytvořených BTC a transakčních poplatků placených uživateli.

V současné době stále většinu příjmů tvoří nově vytvořené coiny. Během 24hodinového období, které odrážejí údaje o síti, činily příjmy z těžby celkem asi 28,7 milionu dolarů. Transakční poplatky tvořily pouhých 0,69 % této částky. Poplatky mohou v obdobích vysoké aktivity prudce stoupat, ale v poslední době jsou nízké poplatky normou, což ukazuje, jak silně jsou těžaři stále závislí na této dotaci.

Tato závislost se po každém halvingu stává ještě nepříjemnější. V roce 2028 budou těžaři za stejnou základní práci dostávat o polovinu méně nových bitcoinů. Pokud cena BTC vzroste, poplatky se zvýší, stroje se stanou efektivnějšími nebo energie zlevní, odvětví tento dopad dokáže absorbovat. Pokud tyto kompenzace selžou, slabší provozovatelé jako první ukončí činnost.

V roce 2026, dva roky po halvingu v roce 2024, se těžaři potýkají s medvědím trhem v oblasti hashprice. Masový ústup veřejně obchodovaných těžařů, kteří se vrhli na infrastrukturu umělé inteligence (AI), situaci jen ještě více zhoršil.

Bezpečnostní rozpočet bitcoinu se přepisuje

Hashrate, tedy celkový výpočetní výkon věnovaný těžbě, je první obrannou linií bitcoinu. Čím vyšší je hashrate, tím je útok na síť nákladnější. Hodnota z tohoto víkendu, která činí přibližně 900 exahashů za sekundu (EH/s), ukazuje, jak velký se těžební průmysl stal, ale nezaručuje, že tento výkon zůstane online navždy.

Těžba je podnikání s nízkými maržemi a brutálními výkyvy. Když příjmy klesnou, méně efektivní stroje se vypnou. Úprava obtížnosti bitcoinu pak snižuje množství práce potřebné k těžbě bloků, což pomáhá vrátit produkci bloků k cílovému tempu. Systém pokračuje v chodu, ale ekonomika, která za ním stojí, se neustále mění.

Proto není skutečnou otázkou, zda bitcoin přežije do roku 2140. Jde o to, zda se transakční poplatky stanou trvalým zdrojem příjmů těžařů, jakmile se dotace zmenší. Síť nemusí čekat na poslední satoshi, aby se s tímto problémem vypořádala. Řeší ho již každé čtyři roky.

Vzácnost je mocná, nikoli magická

Pro investory zůstává plán nabídky jedním z nejsilnějších prodejních argumentů bitcoinu. Při současném tempu se každý rok vydává přibližně 164 250 BTC. Po příštím halvingu tento roční tok klesne na zhruba 82 125 BTC. O čtyři roky později opět poklesne. S rostoucí poptávkou je stále těžší ignorovat novou nabídku.

Vzácnost však sama o sobě neurčuje cenu. Při ceně těsně pod 63 000 USD za minci v sobotu v 8:00 EDT se bitcoin stále obchoduje na základě přijetí, regulace, zájmu investorů, likvidity a v zásadě širší ekonomiky jako celku. Předvídatelný plán nabídky může bitcoin odlišovat od měn vydávaných vládami, ale nemůže přinutit kupující, aby vstoupili na trh.

Současných 929 465 BTC, které zbývá vytěžit, není totéž jako mince dostupné ke koupi. Část již vytěžených bitcoinů je pravděpodobně navždy ztracena, protože došlo ke ztrátě soukromých klíčů, selhání zařízení nebo k nevratným chybám majitelů. Nikdo neví, kolik jich je. Peněženka, ve které se už roky nic nehýbalo, může být ztracena, nebo může patřit někomu, kdo čeká.

Další skutečná zkouška přijde v roce 2028, kdy se očekává další pokles odměny za těžbu. Cena bitcoinu se dostane na titulní stránky, ale příjmy těžařů, poplatky a hashrate odhalí hlubší souvislosti. Tato čísla ukážou, zda si síť bude moci i nadále dovolit platit za bezpečnost, až se nová nabídka vyčerpá.