Teorie o výprodeji bitcoinů poukazuje na to, že kryptoměnové prostředky odčerpává šílenství kolem IPO společností SpaceX, OpenAI a Anthropic

Bitcoin krvácí, zatímco IPO společnosti Spacex a poptávka po AI vyvolávají debatu o rotaci kapitálu

Prudký týdenní pokles bitcoinu vyvolal širší debatu o tom, co je příčinou nejnovějšího výprodeje, přičemž někteří investoři poukazují spíše na rotaci kapitálu než na specifickou slabost kryptoměn. Jeff Park, poradce společnosti Bitwise Asset Management a partner ve společnosti Procap BTC, na X argumentoval, že bitcoin může financovat poptávku po Spacexu, Anthropicu a dalších žádaných příležitostech.

Několik dalších, včetně Michaela Saylora, Teda Pillowsa, Stephana Ouelletteho, Marka Dowdinga, Thierryho Borgeata a Briana HoonJong Paika, také vysvětlilo tuto slabost rotací kapitálu, poptávkou po AI nebo tlakem na likviditu.
Tento argument považuje bitcoin za kapitál, který mohou investoři rychle přesunout, když jiná vzácná transakce vyžaduje hotovost. BTC nabízí vysokou likviditu, neustálé obchodování a široký institucionální přístup. Tyto vlastnosti se mohou stát tlakovými body, když investoři potřebují prostředky na alokace do soukromých společností, odkupy ETF nebo emisi nových akcií. Z tohoto pohledu investoři spíše získávají hotovost pro nové příležitosti, než aby opouštěli bitcoin.
Park napsal:

„Nemyslím si, že se bitcoin prodává kvůli MSTR. Myslím si, že se využívá k financování nadcházejících horkých obchodů s penězi na trhu: Spacex, Anthropic, cokoli jiného, co najednou všichni ‚musí vlastnit‘.“

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) přidala symbolickou jiskru poté, co prodala 32 BTC za přibližně 2,5 milionu dolarů, což byl její první prodej bitcoinů od roku 2022. Prodej byl vzhledem k jejím širším držbám malý, ale zpochybnil psychologii „nikdy neprodávat“, která stojí za obchodováním s bitcoiny v podnikových pokladnách. Bitcoin později klesl pod 60 000 dolarů, zatímco akcie Strategy rovněž oslabily. Tato sekvence pomohla přesunout pozornost od prodeje jedné společnosti k širší debatě o likviditě.

Společnost Spacex Elona Muska stojí v centru debaty o rotaci kapitálu. Společnost se snaží získat až 75 miliard dolarů prostřednictvím toho, co by se mohlo stát největší primární emisí akcií (IPO) v historii, s předpokládanou tržní hodnotou blížící se 1,77 bilionu dolarů. Očekává se, že cena akcií bude stanovena 11. června před zahájením veřejného obchodování 12. června.

Jako potenciální těžká váha na veřejném trhu se objevila také společnost OpenAI, přičemž zprávy naznačují, že se připravuje na IPO, které by mohlo ocenit společnost na téměř 1 bilion dolarů. Očekávané IPO společnosti Anthropic vyvolalo podobný zájem poté, co série kol financování prudce zvýšila její ocenění na soukromém trhu.

Saylor a další hlasy na trhu vidí rotaci, nikoli oslabení

Spoluzakladatel a výkonný předseda společnosti Strategy Michael Saylor nabídl optimističtější verzi teze o rotaci. 4. června poznamenal, že kapitálové trhy financovaly za šest měsíců výstavbu AI v hodnotě asi 400 miliard dolarů, zatímco bitcoinové ETF zaznamenaly od 14. května odliv asi 4 miliard dolarů. Saylor tento pohyb popsal spíše jako rotaci kapitálu než jako oslabení bitcoinu. Později uvedl, že poptávka po AI vytváří dočasný tlak na globálních trzích a zároveň posiluje argumenty pro vzácný a likvidní digitální kapitál.

Kryptoanalytik Ted Pillows přednesl 27. května podobný argument, když na X napsal: „AI bude i nadále odčerpávat likviditu z kryptoměn. Zejména s blížícími se IPO.“ Stephane Ouellette, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti FRNT Financial Inc., toto téma podpořil v komentářích, o nichž informoval Bloomberg 4. června.

„Mnoho retailových obchodníků, kteří očekávají nákup IPO Spacexu nebo následných IPO či financování v oblasti AI, má podobný profil jako držitelé BTC. Domnívám se, že část dnešní extrémní slabosti BTC byla způsobena investory, kteří se snaží získat hotovost na financování svých nákupů, zejména IPO Spacexu příští týden,“ uvedl Ouellette.

Mark Dowding, hlavní investiční ředitel Bluebay v RBC Global Asset Management, rovněž poukázal na únavu trhu, protože držitelé kryptoměn hledali nové příležitosti k růstu. Bluebay je investiční platforma RBC zaměřená na cenné papíry s pevným výnosem, což dává jeho komentářům váhu na makroekonomických trzích i trzích s likviditou. Finanční analytik Thierry Borgeat tvrdil, že velké emise akcií společností jako Google, Spacex a OpenAI odčerpávaly kapitál z likvidních rizikových aktiv, jako je bitcoin. Brian HoonJong Paik, generální ředitel společnosti SmashFi, označil prodej BTC za účelem expozice vůči Spacexu za rotaci likvidity při výstupu.

Park dodal:

„To znamená, že v budoucnu se samotný rozpad korelace stane hnacím motorem.“

Jeho komentář rozšířil diskusi nad rámec současného výprodeje. Naznačil, že pokud budou investoři opakovaně přesouvat kapitál mezi bitcoiny a příležitostmi s vysokou poptávkou, jako jsou společnosti zabývající se umělou inteligencí, mohlo by se budoucí narušení korelace stát důležitou silou ovlivňující chování trhu. V takovém scénáři by samotná divergence mohla ovlivnit způsob, jakým investoři alokují kapitál.