Personál SEC: Některé stakingové aktivity nejsou cenné papíry

Pracovníci SEC objasňují, že protokolové sázení není cenným papírem pro kryté krypto aktiva na PoS síti

Oddělení pro korporátní finance Komise pro cenné papíry a burzy USA vydalo podrobný veřejný projev 29. května, ve kterém závěrem uvádí, že některé specificky definované protokolové sázení na sítích s důkazem podílu (PoS) nepředstavuje nabídky cenných papírů podle federálního zákona. Prohlášení se soustředí na aktivity zahrnující “Krytá Krypto Aktiva”—tokeny, které jsou nedílnou součástí fungování PoS sítí a používají se k validaci a zabezpečení operací na blockchainu. Závěr toho oddělení vychází z aplikace testu Howeyho, který hodnotí, zda transakce zahrnuje „investiční smlouvu“ a tudíž kvalifikuje jako cenný papír.

Zaměstnanci oddělení výslovně uvedli:

Je to názor oddělení, že ‘Protokolové Sázkové Aktivity’ … nezahrnují nabídku a prodej cenných papírů.

Prohlášení také potvrdilo: “Podle toho je názor oddělení, že účastníci v Protokolových Sázkových Aktivitách nemusí registrovat transakce u Komise podle Zákona o cenných papírech, ani spadat do jedné z výjimek z registrace podle Zákona o cenných papírech v souvislosti s těmito Protokolovými Sázkovými Aktivitami.” To znamená, že za definovaných scénářů účastníci nemusí registrovat svou sázkovou aktivitu nebo se kvalifikovat pro výjimku podle Zákona o cenných papírech.

“Protokolové Sázkové Aktivity” jsou v prohlášení definovány jako zahrnující: (1) sázení Krytých Krypto Aktiv na PoS síti, (2) služby poskytované třetími stranami jako operátoři uzlů, validátoři, správci, delegáti a nominanti zapojení do sázkového procesu a (3) související vedlejší služby. Tyto služby mohou zahrnovat ochranu proti odečítání, předčasné uvolnění, flexibilitu plánování odměn a agregaci aktiv. Oddělení zjistilo, že takové aktivity jsou administrativní nebo služební, nikoli podnikatelské nebo manažerské, a proto nesplňují poslední prvek Howeyho testu, který vyžaduje, aby zisky byly odvozeny z úsilí jiných.

Pokyny oddělení se vztahují na tři specifické typy sázení: samotné (nebo sólo) sázení, samoobslužné sázení přímo s třetí stranou a úschovní uspořádání, ve kterých třetí strana správce vsadí aktiva jménem uživatele bez přijetí diskrečních rozhodnutí. Zaměstnanci zdůraznili, že jejich názory se nevztahují na sázkové modely mimo tento rámec, jako je tekuté sázení nebo opakované sázení, nebo na jakékoli uspořádání, kde správce určuje, kolik nebo kdy vsadit. Tyto rozdíly jsou zásadní pro určení, zda se na ně vztahují zákony o cenných papírech.

Ačkoli toto prohlášení odráží názory zaměstnanců a nemá právní sílu ani účinek, poskytuje důležitou jasnost pro účastníky krypto průmyslu. Skeptici regulace krypta varují, že postoj se může vyvinout, zejména pokud se mechanismy sázení stanou složitějšími nebo budou zahrnovat diskreční rozhodování. Nicméně zastánci decentralizované technologie vítají uznání divizí SEC, že standardní protokolové sázení se více podobá provozování infrastruktury než investování do cenného papíru.