Nové pokyny SEC se zaměřují na rozhraní DeFi, peněženky s vlastní správou a zveřejňování informací o směrování příkazů

Hlavní body:

• Divize obchodování a trhů SEC vydala 13. dubna 2026 pokyny, které umožňují poskytovatelům kryptoměnových uživatelských rozhraní vyhnout se registraci jako makléři a obchodníci, pokud je splněno 12 podmínek.
• Prohlášení, jehož platnost vyprší 13. dubna 2031, signalizuje záměr SEC vyjasnit federální zákon o cenných papírech pro front-endy decentralizovaných burz a peněženky s vlastní správou.
• Poskytovatelé uživatelských rozhraní, na které se toto prohlášení vztahuje, musí zveřejňovat poplatky, rizika MEV a střety zájmů, jinak riskují, že se dostanou mimo rámec nezasahování SEC.

SEC umožňuje provozovatelům kryptoměnových rozhraní vyhnout se registraci jako makléři a obchodníci za 12 podmínek

Prohlášení se zaměřuje na to, co SEC nazývá „poskytovateli uživatelských rozhraní, na které se vztahuje toto prohlášení“, což je kategorie zahrnující webové stránky, rozšíření prohlížečů a mobilní aplikace určené k tomu, aby pomáhaly uživatelům připravovat a zadávat transakce s kryptoměnami prostřednictvím peněženek s vlastní správou.

Tato rozhraní obvykle převádějí parametry transakcí nastavené uživatelem, jako je směr nákupu nebo prodeje, objem, typ aktiva a cenové rozpětí, na příkazy čitelné v blockchainu. Mohou také zobrazovat tržní data, odhadované poplatky za plyn a dostupné cesty k provedení. Poskytovatelé obecně účtují pevné procento z každé transakce.

Podle § 15(a) zákona o cenných papírech z roku 1934 je každá osoba, která se zabývá prováděním transakcí s cennými papíry pro jiné osoby, obecně povinna se registrovat jako makléř. Zaměstnanci SEC ve svém prohlášení uvedli, že nebudou mít námitky proti tomu, aby poskytovatel uživatelského rozhraní, na kterého se vztahuje tato regulace, působil bez této registrace, pokud splní 12 konkrétních podmínek.

Tyto podmínky se týkají způsobu, jakým rozhraní zpracovávají přizpůsobení uživatelem, struktury poplatků, směrování provedení, přidružená obchodní místa a povinnosti zveřejňování. Poskytovatel musí uživatelům umožnit upravit výchozí nastavení transakcí a poskytnout vzdělávací materiály na podporu těchto rozhodnutí. Poskytovatel nesmí uživatele nabádat k provádění konkrétních transakcí s kryptoměnovými cennými papíry ani nabízet investiční poradenství.

Pokud jde o směrování, pokud rozhraní zobrazuje pouze jednu cestu k provedení, musí mít uživatelé možnost zobrazit alternativy. Pokud se zobrazí více cest, musí rozhraní nabízet objektivní nástroje pro třídění, například podle ceny nebo rychlosti, aniž by označovalo jakoukoli cestu jako „nejlepší“ možnost.

Odměna musí být omezena na pevný poplatek uplatňovaný jednotně napříč produkty, cestami, trhy a protistranami. Poplatek se nesmí lišit v závislosti na tom, který obchodní trh je vybrán nebo o jaké aktivum se jedná.

Požadavky na zveřejňování informací jsou rozsáhlé. Poskytovatelé musí uživatele informovat, že provozovatel není v souvislosti s provozem rozhraní registrován u SEC ani jí regulován. Musí rovněž zveřejnit všechny poplatky a způsoby jejich výpočtu, střety zájmů, zásady kybernetické bezpečnosti, postupy ochrany údajů související se strategiemi maximalizace zisků a podrobnosti o každém připojeném obchodním místě nebo fondu likvidity.

Veškerá přidružená obchodní místa musí být jasně identifikována a rozhraní se musí k těmto místům připojovat za stejných podmínek jako jakákoli nepřidružená platforma.

Prohlášení rovněž uvádí činnosti, které poskytovatele zcela vylučují z jeho působnosti. Provozovatelé, kteří sjednávají podmínky transakcí, drží prostředky uživatelů, provádějí nebo vypořádávají obchody, zpracovávají obchodní dokumentaci nebo přijímají a směrují příkazy, nespadají pod nečinnostní postoj zaměstnanců.
SEC uvedla, že udržování zásad, postupů a interních záznamů, včetně využívání transakčních dat v řetězci spolu s privátními knihami, by mohlo poskytovatelům pomoci prokázat, že působí v mezích stanovených v prohlášení.

Úředníci uvedli, že vítají připomínky veřejnosti. Připomínky lze podávat elektronicky na adrese rule-comments@sec.gov s uvedením „File Number 4-894“ v předmětu zprávy. Pokud Komise nepřijme žádné zásahové opatření, bude prohlášení považováno za stažené dne 13. dubna 2031.