Jak mocní padli. Ale tak to v kryptosvětě chodí, baby! – Týdenní přehled

Akciový trh tento týden opět posílil, indexy S&P 500 a Nasdaq se ocitly v plusu a index Dow Jones v pátek ráno zaznamenal masivní růst na nová historická maxima. Dolar nadále vykazuje sílu. Luke Gromen se domnívá, že „příliš silný“ dolar vyvolá prodej amerických aktiv ze strany zahraničních investorů.

V oblasti digitálních aktiv si bitcoin částečně vynahradil své ztráty, ale nadále se nachází v jasném týdenním klesajícím trendu a po uzavření tradičních finančních trhů se aktuálně obchoduje za 61 438 USD. Přestože se bitcoin minulý týden propadl na nejnižší úroveň od října 2024, naděje tu je. Pokaždé, když BTC uzavřel dvě po sobě jdoucí červené šestiměsíční svíčky, následoval tříletý vzestupný trend, a ten druhý se uzavře za pár dní. Nebo co třeba John Bollinger, který poukazuje na vyvíjející se vzor „W“ u BTC?

Hlasy těch, kteří předpovídají dno, jsou čím dál silnější. Bluntz říká, že ty samé týdenní medvědí divergence, které přesně odhalily vrchol SOL, nyní ukazují opačným směrem, a že pokud jste v této fázi na Solanu medvědí, jste v nevýhodě. AltcoinPsycho, který v minulém cyklu veřejně nakoupil poblíž dna SOL v rámci jednoho z obchodů s nejvyšším PnL ve své kariéře, říká, že máme další šanci to zopakovat, a sám intenzivně nakupuje na spotovém trhu. To je pro Solanu všechno hezké, ale co Bitcoin? No, došlo k největší jednorázové akumulaci bitcoinu v řetězci, jaká kdy byla zaznamenána.

Dobrým signálem pro sentiment bylo, když miliardář Jeremy Grantham na CNBC pohrdal bitcoiny a kryptoměnami slovy: „Co kryptoměny dělají? K čemu jsou kryptoměny… Nic v tom není.“ Později dodal: „Důkaz zbytečné práce by neměl mít cenu ani kbelíku teplých slin.“ Joe Kernen, který se až do té chvíle choval zdvořile, miliardáře srazil o několik příček níže, když poukázal na jeho katastrofální výsledky za posledních pár desetiletí.

Trhy také srazily na kolena hlavní postavu bitcoinového světa Michaela Saylora, který se potýká s problémy již od května, kdy společnost Strategy nevysvětlitelně odkoupila konvertibilní prioritní dluhopisy s nulovým úrokem v hodnotě 1,5 miliardy dolarů se splatností v roce 2029.

Tento týden společnost Strategy představila nový rámec Digital Credit Capital Framework, který konečně řeší otázku výplaty dividend STRC. Dosahuje toho prostřednictvím nové rezervní politiky ve výši 2,55 miliardy USD. Rámec rovněž schválil zpětný odkup preferenčních akcií „Digital Credit“ v hodnotě až 1 miliardy USD plus zpětný odkup kmenových akcií MSTR v hodnotě 1 miliardy USD a program monetizace BTC, který umožňuje podmíněný prodej bitcoinů v hodnotě až 1,25 miliardy USD za účelem financování rezerv, dividend a zpětných odkupů. Akcie Stretch (STRC) zaznamenaly zvýšení dividendy o 50 bazických bodů na 12 %, s účinností od července, což snad posune STRC zpět k nominální hodnotě 99–100 USD.

Reakce byly převážně pozitivní, hlavně proto, že situace kolem STRC je vyřešena, ale někteří jsou nespokojeni s detaily. Například s odkupy akcií. Pan Saylor ostatně již v roce 2021 napsal, že společnosti, které odkupují akcie za hotovost, oslabují své podnikání, a ty, které je odkupují na dluh, jej dokonce ochuzují. Největším problémem je zakotvená možnost společnosti Strategy prodávat bitcoiny. Light, dlouholetý přispěvatel na fóru OG X, se domnívá, že s tím již začali.

JPMorgan varoval, že proměna největšího kupce kryptoměn v potenciálního prodejce s sebou nese riziko obousměrného toku, které nyní musí trh zohlednit v cenách. Jakmile jednou stanovíte podmínky, za kterých budete prodávat, obchodníci budou spekulovat na pravděpodobnost, že tyto podmínky budou splněny pokaždé, když se cena STRC přiblíží k nominální hodnotě.

Doufejme, že k tomu nedojde a (jak předpovídá Jordi Alexander) za šest měsíců už o panu Saylorovi ani o Strategy mluvit nebudeme.

A pak se na CT (Crypto Twitter) mluví o nové sezóně memecoinů. Ansem se podílí na memecoinu na platformě Solana, který je založen na jeho osobnosti. Mnozí to oslavovali (někteří nevhodným způsobem, jak to dělali francouzští memecoinoví spekulanti v minulosti), zejména burzy a sledovací platformy, které z obchodní aktivity těží. Jiní nikoli.

Jeden prominentní uživatel napsal: „Máme ještě pár drobných investorů na zabití, nebo bychom se možná měli zastřelit.“ Legendární „duck“ shrnuje postoj těch, kteří jsou proti tomuto jevu: „KOLové vyždímali celý prostor na nulu a nyní znovu spouštějí celebrity coiny, aby z něj vytěžili ještě něco navíc. Připadá mi to jako kryptoměnová verze filmu Na Hromnice o den více.“ Pokud nastane „memecoinová sezóna“ bez toho, aby do tohoto prostoru proudila likvidita převážně za produktivními účely, znamená to dalších 6 týdnů (měsíců, let?) trhového kolapsu.

Historicky vzato má role hlavní postavy v memecoinech krátkou trvanlivost. Pokud by někdo mohl vydržet, měl by to být Ansem, ale šance na to nejsou velké.

Objevila se ještě jedna příhoda týkající se memecoinů, která má dopady i mimo kryptosvět. Trump ve svém výročním daňovém přiznání uvedl kryptoměnové příjmy ve výši více než 1,2 miliardy dolarů. Překvapilo to i ostřílené krypto-degeny, kteří jsou na takové věci zvyklí. TXMC, od prvního dne maximálně cynický, připustil, že ten člověk má dar překonávat očekávání, zatímco Dyme, který byl ochoten odpustit drobné podvody jako cenu za pro-krypto politiku, to označil za „absurdní“.

Žádný z těchto memecoinových nesmyslů nepomáhá institucím, lidem v oblecích ani nikomu, kdo má co do činění s tradičním finančním sektorem, brát kryptoměny vážně. Naštěstí byly tyto memecoinové eskapády vyváženy skutečnými projekty, které dělají zajímavé věci a podněcují kvalitní diskuse.

Nejlepší z nich se týkala společnosti Venice, která získala 65 milionů dolarů v rámci série A. Token VVV společnosti Venice na tuto zprávu zareagoval růstem, ale poté, co se trh vyrovnal s dilematem rozdělení tokenů a akcií, opět klesl. Může projekt s reprezentativním tokenem růst na hodnotě, zatímco existují akcie a akcionáři?

Někteří se domnívají, že takovéto rozdělení mezi tokeny a kapitálovými podíly již v kryptosvětě není obhajitelné. A ještě bez obalu řečeno: tokeny spojené s kapitálovými podíly nefungují. Dankrad k tomu přidal právní asymetrii: Držitelé akcií mají vymahatelné ochrany; držitelé tokenů mají jen „věř mi, kámo, budeme dál nakupovat a spalovat“. Nemluvě o tom, že společnost má fiduciární povinnost maximalizovat hodnotu přesně pro jednu z těchto skupin.

Algod v zásadě se vším souhlasil: nejprve se rozjet pomocí tokenu, pak hodnotu přesměrovat do akcií. Voorhees, který se bránil online, obrátil kritiku proti jejím autorům: 99,9 % dosud navržených tokenů selhalo a bude i nadále selhávat.

Ať už má pravdu kdokoli, širší změna nálady je nezaměnitelná. Spoluzakladatel NEAR Illia Polosukhin prohlásil, že spalování tokenů je velmi neefektivní způsob generování hodnoty, a připravuje návrh, jak posunout NEAR směrem k pevné nabídce. Účastníci kryptosvěta dospívají. Proti Magic Edenu byla podána hromadná žaloba kvůli zavádějícím slibům ohledně tokenu ME a kryptoměnoví veteráni vytvářejí přehledy, které sledují poměr výnosů z tokenů k jejich emisi. Rychle doháníme tradiční finance a právě teď od základů přetváříme analýzu diskontovaných peněžních toků!

Když už mluvíme o tradičním finančnictví, tento týden došlo k několika významným oznámením souvisejícím s kryptoměnami. Celá řada tradičních finančních a web2 společností se spojila za účelem vytvoření nové stabilní měny s názvem Open USD (OUSD), která se vyznačuje ražbou bez poplatků, žádnými limity objemu a tím, že téměř veškerý výnos z rezerv je rozdělen mezi partnery, namísto toho, aby si jej ponechal jediný emitent.

Omid Malekan nebyl nijak ohromen. Scott Melker poukázal na to, že těchto více než 140 finančních firem se spojilo jen proto, aby si tento výnos přivlastnily. Pledditor to označil za „klub starých kamarádů“, který přichází, aby zbořil ochranné valy vybudované společnostmi Tether a Circle.

Elon Musk oznámil X Money, finanční divizi společnosti X, která se údajně spustí s 6 % APY, pojištěním FDIC až do výše 10 milionů dolarů, neomezenou 3 % cashbackovou slevou a fyzickou kovovou kartou Visa. Austin Campbell provedl střízlivé zhodnocení: 6 % APY je pouze propagační nabídka a při bližším matematickém posouzení neobstojí, ale pojištění FDIC ve výši 10 milionů dolarů, integrovaná P2P síť využívající sociální graf platformy X a 3 % cashback představují skutečně seriózní fintech produkt. Dosud však výrazně chybí cokoli souvisejícího s kryptoměnami.

X Money bude mít potíže dohnat jiné fintechové superaplikace, jako je Robinhood, který spustil vlastní řetězec – L2 Arbitrum-Orbit speciálně navržený pro tokenizovaná aktiva. Yano byl ohromen tím, že aplikace platí za připojení k řetězci, a ne naopak. Distribuce je král. Typický příklad: Dydx se z vedoucího DEXu pro perpetual kontrakty proměnil v L2 a nyní je aplikací (s novým názvem Arcus) na Robinhood Chain.

Jak hluboko padli mocní. Ale tak to v kryptosvětě chodí, baby!

-David Sencil