Drama a protichůdné zprávy připravují půdu pro vysoce napjaté rozhodnutí Aave DAO

Marc Zeller zpochybňuje výsledky Aave Labs v podrobné zprávě o transparentnosti

Konkurenční zprávy přicházejí ve chvíli, kdy se DAO Aave připravuje posoudit návrh „Aave Will Win“, který by přidělil až 51 milionů dolarů nového financování Aave Labs a formalizoval širší plán zaměřený na Aave V4 a související produkty.

Zellerova zpráva, zveřejněná ve středu, rámuje svou analýzu třemi otázkami: co Aave Labs dodalo, kolik to stálo a jaká byla návratnost. Uvádí, že Aave Labs obdrželo celkem přibližně 86 milionů dolarů kapitalizace, včetně 16,2 milionu dolarů z prvotní nabídky mincí (ICO) Ethlend v roce 2017, 32,5 milionu dolarů z kol rizikového kapitálu, 31,93 milionu dolarů v přímých platbách od DAO a zhruba 5,5 milionu dolarů na poplatcích souvisejících se swapy.

Dále poznamenává, že zakladatelský tým si ponechal 23 % původní zásoby tokenů LEND, které později migrovaly na AAVE. Audit důkladně prověřuje několik produktových iniciativ mimo hlavní protokol, včetně Horizon, trhu s půjčkami krytými aktivy z reálného světa spuštěného v srpnu 2025. Zeller tvrdí, že ačkoli Horizon dosáhl významných hodnot celkové uzamčené hodnoty (TVL), jeho kumulativní příjmy pro DAO činí zhruba 216 000 dolarů oproti vykazovaným nákladům na pobídky a údržbu přesahujícím 5 milionů dolarů od spuštění.

Tento poměr charakterizuje jako zápornou návratnost pro DAO. Zeller navíc upozorňuje na metriky účasti na správě, aktivitu multisigu a hlasovací vzorce a tvrdí, že koncentrovaný shluk hlasovací síly ovlivnil klíčové návrhy, včetně Horizon a hlasování o rámci střetu zájmů. Namítá, že aktivita Aave Labs na fóru i v onchain správě zaostává za ostatními poskytovateli služeb, a zároveň zpochybňuje spojování více iniciativ do jediného hlasování v rámci návrhu Aave Will Win.

Aave Labs hájí desetiletí vývoje

Vlastní zpráva o příspěvcích Aave Labs, zveřejněná sedm hodin před Zellerovým auditem, předkládá výrazně odlišný příběh. Zpráva mapuje historii protokolu od ICO Ethlend v roce 2017 přes Aave V1, V2 a V3 a připisuje Aave Labs zásluhu za návrh a dodání klíčových architektonických inovací, jako jsou sdružená likvidita, Flash Loans, Safety Module a Efficiency Mode (eMode).

Podle Aave Labs byl technický základ umožňující dnešní příjmy — včetně multichain architektury V3 a původního návrhu eMode — koncipován a implementován před zapojením většiny poskytovatelů služeb pro DAO. Zpráva zdůrazňuje, že GHO, nativní stablecoin protokolu spuštěný v roce 2023, vygeneroval pro DAO od svého vzniku více než 22 milionů dolarů příjmů.

Společnost také popisuje svou roli při vývoji a údržbě frontendu aave.com, správě marketingových kanálů, ochraně ochranných známek, organizaci komunitních akcí a provozu infrastruktury uživatelské podpory. Uvádí, že samotná veřejná repozitáře obsahují více než 570 000 řádků kódu, téměř 12 000 commitů a přes 4 300 pull requestů, přičemž další soukromé repozitáře podporují produkty jako Aave App a V4.

Pokud jde o přiřazování příjmů, Aave Labs tvrdí, že růst protokolu byl kumulativním úsilím zahrnujícím jádrovou architekturu, následné upgrady, kalibraci rizik a rozhodnutí správy ze strany více přispěvatelů. Varuje před používáním počtu příspěvků ve správních diskusích jako zástupného ukazatele odvedené práce a poznamenává, že významné upgrady protokolu vyžadují roky výzkumu a vývoje, než se objeví jako jediný návrh.

Spor se odehrává na pozadí oznámení BGD Labs, že ke dni 1. dubna 2026 odstoupí ze své role poskytovatele služeb. Zeller uvádí odchod BGD jako důkaz strukturálních napětí, zatímco Aave Labs popsalo V4 jako nezbytnou architektonickou evoluci navrženou tak, aby řešila dlouhodobou škálovatelnost a diverzifikaci příjmů mimo tržní cykly řízené ETH.

Zatímco držitelé tokenů hodnotí návrh Aave Will Win, DAO nyní čelí dvěma protichůdným interpretacím: jedné, která klade důraz na disciplínu alokace kapitálu, transparentnost správy a nedávné metriky příjmů, a druhé, která zdůrazňuje základní vynálezy, dlouhodobé investice do výzkumu a brand stewardship od roku 2017.

Výsledek nadcházejícího hlasování by měl ovlivnit nejen vztah financování mezi DAO a Aave Labs, ale také strategický směr další hlavní iterace protokolu Aave.

FAQ ❓

• O čem je spor mezi Aave Labs a ACI?
  Týká se financování, transparentnosti správy, přiřazování příjmů a navrhované alokace 51 milionů dolarů v rámci návrhu Aave Will Win.
• Kolik financování obdrželo Aave Labs od DAO?
  Podle veřejně citovaných údajů obdrželo Aave Labs od roku 2022 v přímých platbách od DAO přibližně 31,93 milionu dolarů.
• Co je Aave V4?
  Aave V4 je navrhovaná architektonická přestavba zahrnující sjednocenou vrstvu likvidity, dynamické rizikové prémie a přepracovaný likvidační mechanismus, který je v současnosti dostupný na veřejném testnetu.
• Proč je produkt Horizon v debatě důležitý?
  Uváděné příjmy a náklady na pobídky u Horizon jsou kritiky citovány jako případová studie návratnosti iniciativ financovaných z DAO.