Arthur Hayes varuje, že bitcoin může stagnovat, dokud se neobnoví likvidita

Hlavní body:

• Arthur Hayes spojuje výhled bitcoinu s globální likviditou, přičemž růst závisí na likviditě řízené politikou.
• Geopolitická situace vytváří medvědí scénář, protože riziko války, snižování zadluženosti a napětí vyvolané umělou inteligencí tlačí na trhy.
• Injekce likvidity by mohly bitcoinu pomoci, jakmile napětí na úvěrovém trhu vynutí zásah.

Výhled bitcoinu závisí na likviditě

Nejnovější tržní poznámka Arthura Hayese s názvem „No Trade Zone“ naznačuje, že výhled bitcoinu je stále více vázán na globální podmínky likvidity než na tradiční makroekonomické ukazatele. 15. dubna spoluzakladatel Bitmexu a CIO společnosti Maelstrom nastínil opatrný postoj a jako klíčová omezení uvedl geopolitické napětí a ekonomická rizika způsobená umělou inteligencí. Esej představuje BTC jako zranitelný v krátkodobém horizontu, ale připravený reagovat na budoucí měnovou expanzi.

Hayes zaměřil svůj výhled spíše na měnové podmínky než na konvenční modely oceňování. Zeptal se: „Věříte, že při oceňování bitcoinu je důležitější množství peněz, nebo jejich cena?“ Poté odpověděl přímou tezí:

„Věřím, že množství peněz určuje cenu bitcoinu, nikoli jeho cena.“

Tento názor podtrhuje jeho širší tržní rámec, který předpokládá, že bitcoin bude v obdobích nuceného snižování zadluženosti čelit obtížím, ale posílí, jakmile tvůrci politik rozšíří úvěry. Tuto dynamiku spojil s několika geopolitickými scénáři týkajícími se Hormuzského průlivu, stejně jako s domácím ekonomickým zpomalením způsobeným ztrátou pracovních míst mezi administrativními pracovníky. Podle Hayese by tyto tlaky mohly zasáhnout kvalitu úvěrů, zatížit banky a oddálit jakékoli trvalé oživení kryptoměn, dokud úřady nedodají novou likviditu ke stabilizaci systému.

Válečné riziko a úvěrový stres ohrožují oživení

Tato opatrnost se jasně projevuje v jedné z nejkonkrétnějších prognóz eseje. „Bitcoin by se mohl trochu odrazit poté, co se situace vrátí k předválečnému status quo,“ napsal Hayes. „Deflacionární bomba v podobě agentů AI však stále tiká pod povrchem. Dokud Fed neposkytne likviditu potřebnou k zaplnění černé díry v rozvahách bank způsobené nesplácením spotřebitelských úvěrů, bitcoin významně nevzroste.“ Dále uvedl:

„To neznamená, že by nemohl vyskočit na 80 000 až 90 000 dolarů, ale pro mě vyžaduje vystavení nových jednotek fiat měny riziku zelenou od Fedu.“

Toto prohlášení ukazuje, že stále vidí potenciál pro růst, ale ne dříve, než bude vyřešena širší finanční krize.

Hayes také varoval, že napětí na trhu by mohlo vyvolat další prudký výprodej bitcoinů, než se oživení skutečně uchytí. „Vzhledem k tomu, že investoři snižují riziko svých portfolií kvůli vyšší volatilitě a nižším cenám, prodávají bitcoiny, aby splnili maržové výzvy,“ popsal a dodal: „Teprve až se situace dostatečně zhorší, vzroste cena bitcoinu, protože očekávání záchranného balíčku se stane konsensem.“ V nejkrajnějším scénáři nemusí vydržet ani rally poháněná likviditou. Jak uvedl Hayes: „Rally bitcoinu, inspirovaná tiskem peněz, může být krátkodobá, protože zničení íránského státu podstatně zvyšuje vyhlídky na třetí světovou válku.“ Celkově vzato představuje esej podmíněnou prognózu: krátkodobá volatilita zůstává vysoká, zatímco jakýkoli trvalý růst stále závisí na tvorbě peněz v době krize.