Americká bankovní asociace varuje, že Bílý dům podceňuje rizika spojená s výnosy stablecoinů pro stabilitu úvěrování a vkladů

Hlavní body:

• Americká bankovní asociace varuje, že růst stablecoinů na 2 biliony dolarů by mohl vést k odlivu vkladů.
• Studie Bílého domu zjistila nárůst úvěrů o 0,02 %, což signalizuje minimální dopad v krátkodobém horizontu.
• Komunitní banky by v některých státech mohly čelit poklesu úvěrů až o 8,7 miliardy dolarů v důsledku rostoucího využívání stablecoinů.

Debata o výnosech stablecoinů zvyšuje bankovní rizika

Stablecoiny s výnosem se stávají přímou hrozbou pro tradiční bankovní modely, což vede k politické patové situaci ohledně finanční stability a inovací. Americká bankovní asociace (ABA) 13. dubna zpochybnila studii Rady ekonomických poradců (CEA) podporovanou Bílým domem, která zjistila, že zákaz výnosů ze stablecoinů by měl minimální dopad na úvěrovou činnost. Tento spor poukazuje na rostoucí napětí mezi tvůrci politik a bankovními zainteresovanými stranami.

Autoři článku, který napsali hlavní ekonom ABA Sayee Srinavasan a viceprezident pro bankovní a ekonomický výzkum Yikai Wang, zdůraznili zásadní mezeru v politice a uvedli:

„Tvůrci politik by se neměli uklidňovat studií, která ukazuje, že zákaz výnosů ze stablecoinů by mohl mít malý, krátkodobý dopad na celkovou úvěrovou činnost.“

„To není sporný scénář,“ dodali. „Sporným scénářem je, zda povolení výnosů z platebních stablecoinů urychlí migraci vkladů – zejména z komunitních bank – čímž se zvýší náklady na financování a sníží místní úvěry.“ Dále argumentovali: „Tím, že se dokument CEA zaměřuje na dopady zákazu, riskuje vytvoření zavádějícího pocitu bezpečí tím, že opomíjí mnohem závažnější scénář: rychlý nárůst platebních stablecoinů s výnosy.“

Studie Bílého domu zjistila, že zákaz výnosů ze stablecoinů by zvýšil bankovní úvěrování pouze o přibližně 0,02 %, což je marginální změna ve srovnání s typickými čtvrtletními výkyvy. Analýza označila omezení výnosů za opatření s omezeným krátkodobým dopadem, čímž posílila názor, že současná aktivita stablecoinů významně nenarušuje celkové úvěrování. Kritici však argumentují, že tento úzký záběr nezachytává rizika spojená s budoucí expanzí trhu a strukturálními posuny v alokaci vkladů.

Rozsah stablecoinů je považován za kritický rizikový faktor

Článek zdůraznil, že rozsah je rozhodujícím faktorem při posuzování dopadu. To je důležité, protože výchozí situace, z níž vychází studie CEA – v současnosti nezralý trh se stablecoiny v hodnotě přibližně 300 miliard dolarů – se nebude podobat budoucímu trhu, který dosáhne 1 až 2 bilionů dolarů. Na větším trhu se výnos stává primárním hnacím motorem odlivu vkladů, nikoli sekundárním prvkem. Analýza ABA naznačila, že úvěrové dopady by mohly být významné, včetně snížení úvěrů o 4,4 až 8,7 miliardy dolarů v rámci jediného státu, jako je Iowa. Tyto změny by neúměrně zasáhly komunitní banky, které jsou při financování místních úvěrů závislé na stabilní vkladové základně.

Autoři nakonec formulovali tuto otázku jako strukturální riziko pro úvěrové trhy a varovali: „Dokument CEA minimalizuje základní riziko tím, že vychází ze špatné otázky. Již existuje dostatek důkazů a analýz, které ukazují, že zákaz výnosů u platebních stablecoinů je opatrným bezpečnostním opatřením.“ Dospěli k závěru:

„Taková politika umožní, aby se stablecoiny vyvinuly jako inovace v oblasti plateb, nikoli jako ekonomicky riskantní náhrada za pojištěné bankovní vklady.“

ABA zdůraznila, že bez cílených ochranných opatření by rostoucí náklady na financování mohly omezit úvěrovou kapacitu v rámci komunitních bankovních sítí a regionálních ekonomik.