Akcie umělé inteligence se očekává, že budou pohánět budoucí růst uprostřed smíšené výsledkové sezóny

Růst a překvapení zisků S&P 500

Zatímco ekonomové nadále debatují o dopadu celní politiky prezidenta Donalda Trumpa na americkou ekonomiku, probíhající sezóna firemních výsledků za druhé čtvrtletí (Q2) může nabídnout konkrétní vodítka. Toto období, které začalo v polovině července, nabízí investorům příležitost vyhodnotit dopad současných ekonomických protivětří a co znamenají pro budoucí vývoj trhu.

Ostře sledovaným ukazatelem firemní výkonnosti v posledním čtvrtletí je tempo růstu zisku na akcii (EPS) S&P 500. Podle předběžné zprávy Wall Street Horizon Q2 přehled analytici očekávají, že růst EPS ve 2. čtvrtletí dosáhne 4,8 %, což by znamenalo nejpomalejší tempo od 4. čtvrtletí 2023. Nicméně analytici také tvrdí, že toto tempo růstu signalizuje odolnou výkonnost navzdory přetrvávajícím makroekonomickým výzvám.

Investoři se však mohou také uklidnit historickým trendem: 75% až 77% firem z S&P 500 tradičně překonává odhady EPS a druhé čtvrtletí pravděpodobně nebude výjimkou. Již nyní hlavní americké banky, včetně JPMorgan Chase, Citigroup a Bank of America, oznámily finanční výsledky za 2. čtvrtletí 2025, které překonaly očekávání analytiků. Například JPMorgan Chase vykázala EPS za 2. čtvrtletí ve výši $4.96, což výrazně překonalo očekávání analytiků ve výši $4.48. Podobné výsledky se projevily u Citigroup a Bank of America, kde růst EPS obecně překonal předpovědi. Podobný vzorec se očekává u většiny firem z S&P 500, částečně kvůli snížení hodnocení analytiků spojených s obavami z obchodních tarifů, které snížily “laťku zisků.”

Vysoké ocenění a výkonnost sektorů

Znepokojujícím aspektem vyplývajícím z finančních výsledků za 2. čtvrtletí je pokračující vysoké ocenění trhu. Trhy se pohybují kolem poměru dopředné ceny k zisku (P/E) 22 až 23krát (22-23x) — úrovně nevídané od roku 2003. Tento zvýšený dopředný P/E by mohl naznačovat silný optimismus investorů ohledně budoucího růstu firemních zisků nebo inflace. Naopak to také může signalizovat potenciální nadhodnocení nebo varování, že budoucí výnosy by mohly být nižší.

Pokud jde o výkonnost sektorů, předběžná zpráva Wall Street Horizon Q2 identifikuje technologie a služby komunikace jako hlavní tahouny růstu EPS S&P 500. Očekává se, že technologie porostou o 18 % meziročně, zatímco služby komunikace by měly růst o 32 %. Naopak, sektory energetiky a materiálů by mohly zaznamenat pokles zisků přibližně o 19 % až 25 % a 12 % meziročně.

S výhledem do budoucna se očekává, že technologický sektor, zejména akcie umělé inteligence (AI), zůstane výrazným, potenciálně kompenzujícím slabší výkonnost v jiných oblastech. Pro investory navigující ve 3. čtvrtletí mnoho analytiků doporučuje vyvážené portfolio kombinující kvalitní růstové aktivy jako technologické nebo AI akcie s defenzivními a dividendovými akciemi. Investoři by měli také zůstat ostražití vůči vyvíjejícím se trendům cel a spotřebitelských výdajů.