রে ডালিও বিটকয়েনকে সমর্থন করেছেন, কারণ যুক্তরাষ্ট্রের ঋণ ৬০ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছে যেতে পারে

ঋণঝুঁকি তীব্র হলে ডালিও বিটকয়েনকে সমর্থন করেন

ব্রিজওয়াটার অ্যাসোসিয়েটসের প্রতিষ্ঠাতা রে ডালিও বলেন, ক্রমবর্ধমান ঋণ, সরকারি বন্ডের চাহিদা দুর্বল হওয়া এবং মুদ্রা সম্প্রসারণ মুদ্রার মান ক্ষয় করতে পারে, একই সঙ্গে স্বল্পপ্রাপ্য সম্পদকে সহায়তা করতে পারে। ২১ আগস্টের একটি লিংকডইন বিশ্লেষণে তিনি বলেন:

“আমি আশা করি স্বর্ণ ও বিটকয়েনের মতো সরকার-উৎপাদিত নয় এমন মুদ্রা তুলনামূলকভাবে ভালো করবে।”

বিটকয়েনের সম্ভাব্য ভূমিকা আংশিকভাবে নির্ভর করে এর পূর্বনির্ধারিত ইস্যুয়েন্স এবং ২ কোটি ১০ লাখ কয়েনের সর্বোচ্চ সরবরাহের ওপর। এর মূল্য সংরক্ষক হিসেবে বৈশিষ্ট্য—যার মধ্যে আছে স্বল্পতা, বহনযোগ্যতা, স্ব-হেফাজত (self-custody), এবং মুদ্রামান অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে প্রতিরোধ—যদিও উল্লেখযোগ্য অস্থিরতা এটিকে স্বল্পমেয়াদে ধারাবাহিক স্থিতিশীলতা দিতে বাধা দেয়।

ডালিওর সমর্থন নিঃশর্ত নয়, বরং পরিমিত—যা স্বর্ণকে আরও প্রতিষ্ঠিত আর্থিক সম্পদ হিসেবে তাঁর চলমান পছন্দকে প্রতিফলিত করে। মে মাসে তিনি যুক্তি দেন যে প্রযুক্তি শেয়ারের সঙ্গে বিটকয়েনের সহসম্পর্ক এর নিরাপদ আশ্রয় (safe-haven) আকর্ষণ কমিয়ে দেয়, যখন বিনিয়োগকারীরা অন্যত্র ক্ষতি পোষাতে অস্থির হোল্ডিং বিক্রি করে।

মার্কিন ঋণ ৬০ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে

ফেডারেল অর্থনীতি ইতিমধ্যেই ডালিওর ঋণ-চক্র কাঠামোতে উল্লেখ করা বেশ কয়েকটি চাপ প্রতিফলিত করছে, যার মধ্যে রয়েছে স্থায়ী ঘাটতি এবং সুদ ব্যয়ের বৃদ্ধি। কংগ্রেশনাল বাজেট অফিস পূর্বাভাস দিয়েছে যে ২০২৬ অর্থবছরে ঘাটতি হবে ১.৯ ট্রিলিয়ন ডলার; ফেডারেল ব্যয় হবে ৭.৪ ট্রিলিয়ন, রাজস্ব ৫.৬ ট্রিলিয়ন, এবং ২০৩৬ সালের মধ্যে জনসাধারণের হাতে থাকা ঋণ জিডিপির ১২০% এ পৌঁছাবে।

আমেরিকার ঋণ সঞ্চয় দ্রুতগতিতে চলতে থাকায়, দীর্ঘমেয়াদে মুদ্রার অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে সুরক্ষা দিতে স্বল্পপ্রাপ্য সম্পদ কার্যকর হতে পারে—এমন যুক্তি জোরাল হচ্ছে। ১৮ আগস্ট কার্যদিবস শেষে মোট বকেয়া সরকারি ঋণ ৪০.০৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়, ১৯ আগস্ট প্রকাশিত ট্রেজারি তথ্য অনুযায়ী প্রথমবারের মতো ৪০ ট্রিলিয়ন ডলার অতিক্রম করে।

ঋণ বৃদ্ধি ওই মাইলস্টোনের আগেই দ্রুতগতিতে চলছিল—পাঁচ মাসে প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ডলার যোগ হয়েছে। ডালিও বলেন, বর্তমান পূর্বাভাসগুলো ইঙ্গিত দেয় যে আগামী দশকে আরও বড় বৃদ্ধি হবে, কারণ ঘাটতি পূরণে ধার অব্যাহত রাখতে হবে এবং সুদ ব্যয় ফেডারেল রাজস্বের আরও বেশি অংশ গ্রাস করবে। বিনিয়োগকারী লিখেছেন:

“সম্প্রতি পাস হওয়া বাজেট রিকনসিলিয়েশন বিল বিবেচনায় নেওয়ার পর, পরিস্থিতির বেশিরভাগ স্বাধীন মূল্যায়নকারীর পূর্বাভাস হলো ১০ বছরে ঋণ ৫৫-৬০ ট্রিলিয়ন ডলার হবে।”

দেশের রাজস্বগত গতিপথ পরিবর্তন না হলে তিন বছরের মধ্যে (দুই বছর কমবেশি) একটি পূর্ণাঙ্গ ঋণ সংকট আসতে পারে বলে ডালিও ধারণা করেন। তিনি তাঁর বই “How Countries Go Broke: The Big Cycle“-এর সারসংক্ষেপে ঋণ পূর্বাভাসের সঙ্গে এই সময়রেখাও তুলে ধরেন।

ট্রেজারি বাইব্যাক ঋণ-চক্র উদ্বেগকে আরও জোরালো করে

মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ ১৯ আগস্ট আরও একটি ইঙ্গিত যোগ করে, যখন তারা দীর্ঘমেয়াদি তারল্য-সহায়ক বাইব্যাক সম্প্রসারণ করে। বিভাগটি নির্দিষ্ট ১০ থেকে ৩০ বছর মেয়াদি সিকিউরিটির জন্য প্রতি অপারেশনে সর্বোচ্চ ক্রয় পরিমাণ ২ বিলিয়ন ডলার থেকে বাড়িয়ে কমপক্ষে ৪ বিলিয়ন ডলার করে, যা ৯ সেপ্টেম্বর থেকে ৪ নভেম্বর পর্যন্ত কার্যকর হবে।

এই সম্প্রসারণ ‘ডিবেসমেন্ট ট্রেড’ নিয়ে আলোচনা পুনরুজ্জীবিত করে—যার আওতায় বিনিয়োগকারীরা মুদ্রা ও বন্ডে এক্সপোজার কমিয়ে স্বল্পপ্রাপ্য সম্পদকে প্রাধান্য দেয়। ট্রেজারি বাইব্যাক ঘোষণাটি ডলারের দুর্বলতার দিকে মনোযোগ টানায় বিটকয়েন এগিয়ে যায়, যদিও ট্রেজারির পুনঃক্রয় ফেডারেল রিজার্ভের কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং নয় এবং নিজে থেকে অর্থ সৃষ্টি করে না।

ডালিও যেখানে বিটকয়েনকে সোনার তুলনায় পিছিয়ে দেখেন

ডালিও বিটকয়েনের নির্দিষ্ট সরবরাহ ও সীমাহীন নেটওয়ার্ক থাকা সত্ত্বেও এমন ঝুঁকিও স্বীকার করেন, যা এর আর্থিক ভূমিকা সীমিত করতে পারে। তিনি বিটকয়েনের কোডে সম্ভাব্য দুর্বলতা, সরকারি নিয়ন্ত্রণ, লেনদেনের স্বচ্ছতা, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এটিকে রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে মানতে অনিচ্ছুক থাকতে পারে—এমন সম্ভাবনার কথা উল্লেখ করেছেন।

তাঁর বর্তমান অবস্থান ২০২০ সালের তুলনায় পরিবর্তন নির্দেশ করে; তখন তিনি বিটকয়েনকে অর্থ হিসেবে কতটা উপযোগী তা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছিলেন এবং সতর্ক করেছিলেন যে সরকারগুলো সার্বভৌম মুদ্রার জন্য হুমকি হয়ে উঠলে এটিকে সীমাবদ্ধ করতে পারে। তবু ডালিও স্বীকার করেন যে বিটকয়েন সম্পর্কে তিনি ভুলও হতে পারেন এবং সমর্থকদের তাঁর উদ্বেগগুলোর জবাব দিতে আমন্ত্রণ জানান।

ব্রিজওয়াটার অ্যাসোসিয়েটসের প্রতিষ্ঠাতা শেষ পর্যন্ত ব্যাপক বৈচিত্র্যকরণকে অগ্রাধিকার দেন—ঋণভিত্তিক সম্পদে এক্সপোজার কমিয়ে কিছু পুঁজি সরকার-বহির্ভূত অর্থে বরাদ্দ করার পক্ষে। তিনি পরামর্শ দেন:

“সাধারণ পরামর্শ হিসেবে, আমি প্রস্তাব করি শক্তিশালী আয় বিবরণী ও ব্যালান্স শিট রয়েছে এবং যেসব দেশে বড় অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক ও বাহ্যিক ভূরাজনৈতিক সংঘাত নেই—এমন সম্পদ শ্রেণি ও দেশে ভালোভাবে বৈচিত্র্যকরণ করা, বন্ডের মতো ঋণসম্পদে ওজন কম রাখা, এবং সোনায় ও সামান্য বিটকয়েনে ওজন বেশি রাখা।”

তিনি উপসংহারে বলেন, “কারও অর্থের একটি ছোট শতাংশ—সম্ভবত ১০-১৫%—সোনায় রাখলে একটি পোর্টফোলিওর ঝুঁকি কমতে পারে, এবং আমার মনে হয় এতে এর রিটার্নও বাড়বে।”