বিটকয়েন বিগহর্স স্ট্র্যাটেজি এবং আইবিআইটি ১.৬৫ মিলিয়ন বিটকয়েন সংগ্রহ করেছে, যার মূল্য ১৪০ বিলিয়ন ডলার।

স্ট্র্যাটেজি এবং ব্ল্যাকরকের বিটকয়েন ট্রাস্ট ETF, IBIT নামে পরিচিত, নীরবে একটি অসাধারণ গন্তব্যে পৌঁছেছে। স্ট্র্যাটেজির কাছে ৮৪৮,০০০ BTC রয়েছে, আর IBIT-এর কাছে ৮০৫,২২২.৪২ BTC রয়েছে। সর্বশেষ Strategy ক্রয়ের পর, তাদের মধ্যে মাত্র 42,777.58 BTC ফারাক, যার অর্থ একটি পাবলিক কোম্পানি এবং একটি একক ETF ট্রাস্ট এখন প্রায় সমপরিমাণ বিটকয়েনের পাহাড় নিয়ন্ত্রণ করছে।

সোমবার প্রতি কয়েনে $85,179 বিটকয়েনের সাম্প্রতিক দামে, স্ট্র্যাটেজির সংগ্রহের মূল্য প্রায় $72.23 বিলিয়ন এবং IBIT-এর প্রায় $68.59 বিলিয়ন। একসঙ্গে, এটি $140.82 বিলিয়ন। কিন্তু সেই সংখ্যাগুলোর পেছনের কাঠামো একবার দেখলেই মিলটা দ্রুত অদৃশ্য হয়ে যায়। Strategy-এর জমে থাকা বিটকয়েন একটি কর্পোরেট ট্রেজারি ভেহিকেলের অন্তর্গত। অন্যদিকে, IBIT-এর ETF ডেলাওয়্যার স্ট্যাচিউটারি ট্রাস্টের শেয়ারকে সমর্থন করে।

দুই বিটকয়েন জায়ান্ট

ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি (DAT) প্রতিষ্ঠান স্ট্র্যাটেজির ৮৪৮,০০০ BTC আসলে একটি নতুন কোম্পানির রেকর্ড। এর সর্বশেষ ক্রয়ে ফি ও অন্যান্য খরচসহ প্রতি কয়েনে গড় $85,838.80 দরে $28.7 মিলিয়নে 334 BTC যোগ করা হয়েছে, যার ফলে হোল্ডিংস 847,666 BTC থেকে ঠিক 848,000 BTC-এ উন্নীত হয়েছে।

Strategy প্রায় ৬৩.৯৭ বিলিয়ন ডলারের মোট অধিগ্রহণ ব্যয় এবং গড় ক্রয়মূল্য ৭৫,৪৪০.৭০ ডলার হিসেবে রিপোর্ট করেছে। প্রতিটি বিটকয়েনের গড় ক্রয়মূল্য $85,838.80 (ফি ও অন্যান্য খরচসহ) হিসাবে, এর মজুদ রিপোর্টকৃত খরচের তুলনায় প্রায় $8.26 বিলিয়ন বেশি—এটি এই বছরের শুরুতে বিটকয়েনের দাম পতনের ফলে লোকসানে থাকার পর পুনরুদ্ধার।

IBIT-এর সংখ্যাটিতে একটি মোড় আছে। ব্ল্যাকরকের ETF-এ জমা ৮০৫,২২২.৪২ BTC বিশাল, তবে এটি কোনো রেকর্ড নয়। ট্রাস্টটি এ বছরের এপ্রিল মাসে ৮০৬,০০০ BTC-এর শীর্ষে পৌঁছেছিল এবং ১৩ অক্টোবর, ২০২৫-এ ৮০৫,৪৬৬.৭০৯৭ BTC ধারণ করেছিল। তাই আজকের ব্যালেন্স প্রকৃতপক্ষে কোনো নতুন রেকর্ড স্থাপন না করেই তার ঐতিহাসিক সর্বোচ্চ সীমার কাছাকাছি।

মিলিতভাবে, Strategy এবং IBIT 1,653,222.42 BTC নিয়ন্ত্রণ করে, যা বিটকয়েনের তাত্ত্বিক সর্বোচ্চ 21 মিলিয়ন সরবরাহের প্রায় 7.87% এর সমান। কয়নের সংখ্যায় Strategy IBIT-এর তুলনায় মাত্র প্রায় 5.3% বেশি। প্রতিদিনই বিটকয়েন আরও বিরল হয়ে ওঠার সঙ্গে সঙ্গে, এই দুই দৈত্য BTC-এর সরবরাহের একটি অত্যন্ত বড় অংশ প্রতিনিধিত্ব করে।

IBIT-এর বিটকয়েন ব্ল্যাকরকের কর্পোরেট ট্রেজারির অংশ নয়

৮০৫,২২২ BTC-কে "ব্ল্যাকরকের বিটকয়েন" বলা সংক্ষিপ্তভাবে বোঝাতে সাহায্য করে, তবে প্রযুক্তিগতভাবে এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য এড়িয়ে যায়। IBIT একটি ডেলাওয়্যার স্ট্যাটিউটরি ট্রাস্ট, যার বিনিয়োগকারীরা এর নিট সম্পদে ভগ্নাংশভিত্তিক সুদশীল স্বার্থের প্রতিনিধিত্বকারী শেয়ারের মালিক। ট্রাস্টই বিটকয়েনের মালিক। ব্ল্যাকরক সেই কয়েনগুলো কর্পোরেট ট্রেজারি সম্পদ হিসেবে রাখে না, যেমনটি স্ট্র্যাটেজি করে।

কয়েনবেস কাস্টডি ট্রাস্ট কোম্পানি IBIT-এর প্রধান বিটকয়েন সংরক্ষক, আর অ্যাঙ্করেজ ডিজিটাল ব্যাংক এপ্রিল 2025-এ অতিরিক্ত সংরক্ষক হিসেবে যুক্ত হয়েছে। ব্ল্যাকরক বলেছে যে কয়েনবেস বিটকয়েন সুরক্ষিত রাখার জন্য দায়ী এবং তাদের বর্তমানে আইবিআইটি কয়েন অ্যাঙ্কররেজে স্থানান্তর করার কোনো পরিকল্পনা নেই। ব্যাংক অফ নিউ ইয়র্ক মেলন নগদ হেফাজত ও প্রশাসন পরিচালনা করে, আর কয়েনবেস প্রাইম প্রধান কার্যনির্বাহী এজেন্ট হিসেবে কাজ করে।

Strategy তার সম্পদ আরও বিভিন্ন বাস্কেটে ছড়িয়ে রাখে। এর প্রকাশিত রক্ষক (custodians) হল Coinbase Custody, Anchorage Digital, এবং Fidelity Digital Assets। ২৪ জুলাইয়ের একটি স্ন্যাপশট, যখন স্ট্র্যাটেজি ৮৪৩,৭৭৫ বিটিসি ধারণ করেছিল, দেখিয়েছিল কয়েনবেসে ৩৫০,৪৭১ বিটিসি, অ্যাঙ্করজেজে ৩২৫,৬৮৯ বিটিসি এবং ফিডেলিটিতে ১৬৭,৬১৫ বিটিসি। সেই পুরনো তথ্যগুলো সরাসরি আজকের ৮৪৮,০০০ BTC-এ প্রয়োগ করা ঠিক হবে না, কারণ Strategy কাস্টোডিয়ানদের মধ্যে কয়েন স্থানান্তর করতে পারে এবং কোম্পানিটি এ বছর কয়েকটি বিক্রয় করেছে।

ETF থেকে বেরিয়ে যাওয়ার দরজা সবার জন্য উন্মুক্ত নয়

IBIT শেয়ারধারী একজন সাধারণ বিনিয়োগকারী ব্ল্যাকরকের কাছে গিয়ে শেয়ার হস্তান্তর করে বিটকয়েন নিয়ে আসতে পারবেন না। IBIT ৪০,০০০ শেয়ারের ব্লক, যেগুলোকে 'বাস্কেট' বলা হয়, সেই মাধ্যমে শেয়ার তৈরি ও পুনঃগ্রহণ করে। শুধুমাত্র অনুমোদিত অংশগ্রহণকারীরা সেই স্তরে ট্রাস্টের সাথে সরাসরি লেনদেন করতে পারে। এর তালিকায় রয়েছে ওয়াল স্ট্রিটের শক্তিশালী প্রতিষ্ঠানগুলো যেমন গোল্ডম্যান স্যাকস, জেপিমরগান সিকিউরিটিজ, সিটিগ্রুপ গ্লোবাল মার্কেটস, জেন স্ট্রিট ক্যাপিটাল, বিওএফএ সিকিউরিটিজ, ইউবিএস সিকিউরিটিজ এবং ভার্চু আমেরিকাস।

বাস্তব বিটকয়েন যুক্ত হলে এই ক্লাব আরও ছোট হয়ে যায়। IBIT জেন স্ট্রিট ক্যাপিটাল, ভার্চু আমেরিকাস, জেপিমরগান সিকিউরিটিজ এবং মারেক্স ক্যাপিটাল মার্কেটসকে অংশগ্রহণকারী হিসেবে চিহ্নিত করে, যাদের সাথে ইন-কাইন্ড বিটকয়েন সৃষ্টি ও রিডিম্পশনের অনুমতি সংক্রান্ত চুক্তি রয়েছে। এই ব্যবস্থা সম্ভব হয়েছে সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) ২৯ জুলাই ২০২৫-এ ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যের জন্য ইন-কাইন্ড সৃষ্টি ও রিডিম্পশন অনুমোদন করার পর।

IBIT আউটফ্লো মানেই নয় যে বিটকয়েন বিক্রি হয়েছে

এখানেই বিষয়গুলো আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে। নগদ সৃষ্টির ক্ষেত্রে, একজন অনুমোদিত অংশগ্রহণকারী প্রক্রিয়ায় নগদ নিয়ে আসে এবং IBIT-কে শেষ পর্যন্ত নতুন শেয়ারের সমপরিমাণ বিটকয়েন প্রয়োজন হয়। ইন-কাইন্ড সৃষ্টির ক্ষেত্রে, ETF শেয়ারের বিনিময়ে সরাসরি বিটকয়েন ট্রাস্টে সরবরাহ করা যায়। অবশ্যই, সব অংশগ্রহণকারীরই এ করার সক্ষমতা নেই।

রিভার্স-স্টাইল রিডিম্পশন আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ। নগদ রিডিম্পশনে, রিডিম্পশনকৃত শেয়ারের সাথে যুক্ত বিটকয়েন বিক্রি করতে হতে পারে যাতে নগদ ফেরত দেওয়া যায়। ইন-কিণ্ড রিডিম্পশনে, বিটকয়েন নিজেই IBIT থেকে বেরিয়ে যেতে পারে এবং রিডিম্পশনকৃত বাস্কেটের বিপরীতে সরবরাহ করা যেতে পারে। কোনো বিটকয়েন বিক্রি স্বাভাবিকভাবেই প্রয়োজন হয় না।

এটি "ETF-এ প্রবাহ মানেই বিটকয়েন কেনা" এবং "ETF-এ বহির্গমন মানেই বিটকয়েন বিক্রি"—এই পুরনো ধারণাটিকে ভুল প্রমাণ করে। IBIT-এর ব্যালেন্স বাড়তে পারে কারণ কোনো প্রতিষ্ঠান তাদের ইতিমধ্যেই থাকা কয়েন জমা দিয়েছে। এটি কমতে পারে কারণ বিটকয়েন স্পট মার্কেটে বিক্রি না করে স্থানান্তরিত হয়েছে। কয়েনগুলো শুধু হাত বদল করছে।

স্ট্র্যাটেজি সম্পূর্ণ ভিন্ন খেলা খেলে

স্ট্র্যাটেজির কোনো অনুমোদিত অংশগ্রহণকারী, ETF বাস্কেট বা এমন কোনো ব্যবস্থা নেই যা MSTR শেয়ারহোল্ডারকে কোম্পানির ৮৪৮,০০০ BTC-এর একটি অংশের বিনিময়ে স্টক বিনিময় করতে দেয়। মূলত, বোর্ড এবং ব্যবস্থাপনা ট্রেজারির সিদ্ধান্ত নেয়।

কোম্পানি হেফাজত সমাধানের ক্ষেত্রেও রক্ষণশীল দৃষ্টিভঙ্গি নেয়। এর প্রায় সমস্ত বিটকয়েন মার্কিন-ভিত্তিক ট্রাস্টিদের কাছে রাখা আছে, যেখানে চুক্তিগুলো সাধারণত প্রাইভেট কীগুলো কোল্ড স্টোরেজে রাখার নির্দেশ দেয়। Strategy বলেছে যে তাদের যথাযথ যাচাই-বাছাইয়ে মূল ব্যবস্থাপনা, মাল্টিফ্যাক্টর অথেন্টিকেশন, অ্যাক্সেস কন্ট্রোল এবং অফলাইন কী স্টোরেজ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এছাড়াও তারা ভবিষ্যতে ট্রাস্টি যোগ বা অপসারণ এবং সম্ভবত স্ব-ট্রাস্টি (self-custody) ব্যবহারের অধিকার সংরক্ষণ করে।

IBIT-এর আরেকটি জটিলতা রয়েছে। এর ০.২৫% বার্ষিক স্পনসর ফি এবং কিছু নির্দিষ্ট খরচ বিটকয়েন ব্যবহার করে পরিশোধ করা যায়, যার ফলে প্রতিটি শেয়ারের পেছনে থাকা BTC-এর পরিমাণ ধীরে ধীরে কমে যায়। অতএব, একটি IBIT শেয়ার স্থায়ীভাবে নির্দিষ্ট পরিমাণ বিটকয়েন প্রতিনিধিত্ব করে না।

১৪০ বিলিয়ন ডলার, দুটি সম্পূর্ণ ভিন্ন মেশিন

সুতরাং, যদিও নজরকাড়া সংখ্যাটি ১.৬৫৩ মিলিয়ন BTC, আরও আকর্ষণীয় গল্পটি হল যখন সেই কয়েনগুলো সরানো হয় তখন কী ঘটে। কৌশল নির্ধারণ করে এর ট্রেজারিতে কী হবে। IBIT একটি ETF সৃষ্টি-এবং-মোচন মেশিনের মাধ্যমে পরিচালিত হয়, যেখানে অনুমোদিত প্রতিষ্ঠানগুলো আসল বিটকয়েনকে এই কাঠামোর মাধ্যমে স্থানান্তর করতে পারে।

শুধুমাত্র ৪২,৭৭৭.৫৮ BTC-এর ফারাক। কাগজে-কলমে তারা যেন প্রতিবেশী, কিন্তু বাস্তবে তারা যেন শহরের দুই প্রান্তে বসবাস করছে।