ক্রিপ্টোকোয়ান্ট: ETH স্পট চাহিদা সমতা না আনা পর্যন্ত BTC ডমিন্যান্স বজায় থাকবে

মূল বিষয়গুলো:

• Cryptoquant বিশ্লেষকেরা দেখেছেন যে ২০২৬ সালের এপ্রিলজুড়ে BTC ও ETH-এর সরবরাহ-চাহিদার কাঠামো স্পষ্টভাবে ভিন্ন ধারায় ছিল।
• ইথার ধারাবাহিক স্পট কেনাকাটা দেখাতে না পারা পর্যন্ত বিটকয়েন ডমিন্যান্স টিকে থাকার সম্ভাবনা বেশি।
• যদি ETH, BTC-এর স্পট ডিমান্ড প্যাটার্ন অনুকরণ করে, তাহলে আরও বিস্তৃত অল্টকয়েন র‍্যালি আসতে পারে।

অনচেইনে এই বিচ্যুতির চিত্র কেমন

মঙ্গলবার বিটকয়েন $81,000 অতিক্রম করেছে, কিন্তু ইথার একই দৃঢ়তা নিয়ে অনুসরণ করেনি। Cryptoquant-এর কেন্দ্রীয় পর্যবেক্ষণ ছিল—বিটকয়েন ও ইথার ভিন্ন ভিন্ন ডিমান্ড রেজিমে কাজ করছে, এবং পরেরটি BTC যে ধরনের ধারাবাহিক স্পট কেনাকাটা টেনেছে তা দেখাতে না পারা পর্যন্ত, বিটকয়েন ডমিন্যান্স (মোট ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনে BTC-এর অংশ নির্দেশকারী মেট্রিক) সম্ভবত নিজের অবস্থান ধরে রাখবে।

এপ্রিল মাসে বিটকয়েনের পুনরুদ্ধার এসেছে স্পট চাহিদা থেকে—ফিউচারস মার্কেটে লিভারেজড পজিশনের বদলে প্রকৃত ক্রেতারা BTC কিনে ধরে রেখেছে। সেই চাহিদার পেছনের ডেটাও সুস্পষ্ট, কারণ মে ৪ তারিখে শুধুমাত্র যুক্তরাষ্ট্রের বিটকয়েন স্পট এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলো (ETF) $532 মিলিয়ন নেট ইনফ্লো রেকর্ড করেছে, যা টানা তৃতীয় দিন ইতিবাচক ফ্লো।

ফলে, এপ্রিলে মোট স্পট BTC ETF নেট ইনফ্লো পৌঁছায় $2.44 বিলিয়নে, যা প্রায় আট মাসের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী মাসিক প্রাতিষ্ঠানিক কেনাকাটার পরিসংখ্যান।

ইথারের পরিস্থিতি ভিন্ন দেখাচ্ছে; যদিও যুক্তরাষ্ট্রের ইথেরিয়াম স্পট ETF-গুলো মে ৪ তারিখে $61.29 মিলিয়ন নেট ইনফ্লো রেকর্ড করেছে (একটি ইতিবাচক ডেটা পয়েন্ট), তবে ETH-এর প্রাতিষ্ঠানিক ফ্লোর পরিমাণ ও ধারাবাহিকতা বিটকয়েনের গতিপথের সঙ্গে মেলেনি।

কেন স্পট ডিমান্ড লিভারেজড ডিমান্ডকে হার মানায়

দামের স্থিতিশীলতার ক্ষেত্রে স্পট ও লিভারেজড চাহিদার পার্থক্য এমনভাবে গুরুত্বপূর্ণ, যা সহজে অবমূল্যায়ন করা যায়। ক্রেতারা যখন স্পট ETF বা সরাসরি কেনার মাধ্যমে বিটকয়েন জমা করে, তারা এক্সচেঞ্জ থেকে সরবরাহ তুলে নেয়—এটি একটি কাঠামোগত টেইলউইন্ড, যা কম ট্রেডিং ভলিউমের সময়েও দামকে টিকিয়ে রাখে।

কিন্তু যখন চাহিদা প্রধানত ফিউচারস ও পার্পেচুয়ালসের মাধ্যমে আসে, তখন এটি স্বল্পমেয়াদে দামের ওপর চাপ তৈরি করে, কিন্তু বিক্রির জন্য উপলব্ধ অন্তর্নিহিত সরবরাহ কমায় না। পরিস্থিতি বদলালে লিভারেজড পজিশন দ্রুত আনওয়াইন্ড হয়—যেমন মঙ্গলবার বাজার আবারও দেখেছে, যখন একজন ট্রেডার $1.94 মিলিয়ন ক্ষতিতে 700 BTC শর্ট পজিশন বন্ধ করেন, ঠিক যখন BTC $81,000-এর ওপরে উঠে যায়।

২০২৬ সালে বিস্তৃত ক্রিপ্টো মার্কেট সম্প্রসারণ হবে কি না—এটি যারা ট্র্যাক করছেন, তাদের জন্য Cryptoquant-এর রোডম্যাপ নির্দিষ্ট: যুক্তরাষ্ট্রের ইথেরিয়াম স্পট ETF ফ্লো ডেটা নজরে রাখুন, ETH-এর এক্সচেঞ্জ সাপ্লাই লেভেল দেখুন, এবং ইথার নিজের অল-টাইম হাইয়ের তুলনায় যে ডিসকাউন্টে আছে তা বিটকয়েনের তুলনায় দ্রুত কমতে শুরু করে কি না তা ট্র্যাক করুন।