কে-আকৃতির অর্থনীতিতে স্বচ্ছতা – সপ্তাহের পর্যালোচনা

Week in Review

বিটকয়েন সপ্তাহজুড়ে একগুঁয়েভাবে $80,000 লেভেলের সঙ্গে লড়াই করেছে, আর ইথেরিয়াম ও অল্টকয়েনগুলো আবারও সাইডওয়েতে ছিল। শেয়ারবাজার এখনও আকাশ ছুঁতে চাইছে—S&P 500 এবং Nasdaq নতুন অল-টাইম হাই করেছে, আর Dow Jones খুব বেশি পিছিয়ে নেই। মূল্যবান ধাতুগুলোর সপ্তাহ খারাপ গেছে, আর তেল আবার $100 মার্কের দিকে ঠেলেছে। বন্ডগুলো মার খেয়েছে এবং ইয়িল্ড আরও উপরে উঠেছে।

শেয়ারবাজারের প্যারাবলিক অগ্রযাত্রা বারবার রেকর্ড লেভেলে পৌঁছে কোনোভাবে আরও অস্বস্তিকর ম্যাক্রো ব্যাকড্রপ তৈরি করছে।

ইনফ্লেশনের পথটা ভুতুড়ে ভাবে দেখতে ঠিক ১৯৭০-এর দশকের অ্যানালগের মতো, আর গড় মানুষের অবস্থার বিষয়ে প্রতিদিনই নতুন কোনো উদ্বেগজনক পরিসংখ্যান বেরোচ্ছে: মারাত্মকভাবে বকেয়া ক্রেডিট কার্ড ২০০৮–০৯ সালের লেভেলে পৌঁছেছে, যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষ ১% আয়কারীর এখন পুরো মধ্যবিত্তের চেয়েও বেশি সম্পদ, ভোক্তা-সেন্টিমেন্ট কমে ইতিহাসের সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমেছে, আর বাড়ি বিক্রেতারা এখন ক্রেতাদের ছাড়িয়ে গেছে ইতিহাসে রেকর্ড হওয়া সবচেয়ে বড় ব্যবধানে। আরও উল্লেখ করা হয়েছে, কোভিড শুরু হওয়ার পর থেকে আপনার আয় অন্তত ৩০% না বাড়লে আপনি এখন আগের চেয়ে দরিদ্র।

মজুরিভোগীদের থেকে ওয়াল স্ট্রিটে সম্পদ স্থানান্তরিত হতে থাকলেও, ক্রিপ্টো গড়ে তুলতে থাকে। ক্রিপ্টো আর ট্র্যাডফাইয়ের মাঝে যে দেয়াল একসময় ছিল, সেটা ভেঙে পড়ছে—“ক্রিপ্টো মার্কেট” আর “রিয়েল মার্কেট”-এর পুরোনো সীমানা সংজ্ঞায়িত করাই কঠিন হয়ে যাচ্ছে।

Binance CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa, এবং Berkshire-এর জন্য পার্পস লিস্ট করছে—এটাও তারই আরেকটা ইঙ্গিত। এটা শুধু আরেকটা প্রোডাক্ট এক্সপ্যানশন নয়; এটা ইঙ্গিত যে ক্রিপ্টো ভেন্যুগুলো ক্রমেই ফুল-স্পেকট্রাম ট্রেডিং ভেন্যু হতে চায়, যেখানে অ্যাসেট ক্লাসের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো ভোলাটিলিটি আছে এমন যেকোনো কিছুর এক্সপোজার দেওয়ার সক্ষমতা। CZ-ও বলেছেন, খরচ কমাতে ট্র্যাডফাই ক্রিপ্টো অ্যাডপ্ট করার দৌড়ে আছে।

শিকাগো মারকেন্টাইল এক্সচেঞ্জ (CME) চালু করছে ক্রিপ্টো ইনডেক্স ফিউচারস—যেখানে Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK, এবং XLM কভার করা হবে—একই দিকেই চাপ দিচ্ছে।

এই কারণেই নিয়ন্ত্রক অগ্রগতি এত গুরুত্বপূর্ণ, আর সত্যিই অগ্রগতি হচ্ছে। বৃহস্পতিবার CLARITY মার্কআপ হয়েছে, এবং সেনেট ব্যাংকিং কমিটি ১৫-৯ ভোটে বিলটি এগিয়ে দিয়েছে।

Aave-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা Stani Kulechov আশাবাদী শোনাচ্ছেন যে CLARITY DeFi-কে সাহায্য করে এবং ইয়িল্ড নিয়ে প্রশ্নটা বরাবরই কিছুটা মূল বিষয়ের বাইরে ছিল। এদিকে CoinShares টানা ছয় সপ্তাহের ETP ইনফ্লো-কে আংশিকভাবে CLARITY সমঝোতা থেকে উন্নত সেন্টিমেন্টের সঙ্গে যুক্ত করেছে। আশাবাদটা সহজে আসেনি। CLARITY-এর বিরুদ্ধে ১৩০টিরও বেশি সংশোধনী দাখিল করা হয়েছে—কেউ কেউ এটাকে বিলটির বিরুদ্ধে DDoS আক্রমণ বলেছে। এর মধ্যে ৪৪টি সংশোধনী ছিল শুধু Elizabeth Warren-এর পক্ষ থেকে, যিনি আরও সতর্ক করেছেন যে বিলটি কোনো ধরনের অর্থনৈতিক বিপর্যয় ডেকে আনবে (বা এমন কিছু)।

বিলটি মার্কআপ ধাপ পেরিয়েছে এবং এখন সেনেটে যাবে, সম্ভবত জুনে। বাস্তবে অ্যাডপশন প্রক্রিয়া এভাবেই হয়েছে: কোনো বিপ্লবী বিচ্ছেদ নয়, বরং দীর্ঘ একটা ঝাপসা ধারাবাহিকতা।

এখন ক্রিপ্টোর সবচেয়ে কঠিন দিকগুলোর একটি হলো—বাস্তব অগ্রগতি বারবার এমন এক পরিবেশে আসে যা সেটাকে পরিষ্কারভাবে উদযাপন করতে পারে না।

rsETH অস্থিরতার পর Aave লিকুইডিটি নাকি আবার স্বাভাবিক হয়েছে। Arbitrum-এ আক্রমণকারীর rsETH বার্ন করা হয়েছে, এবং Stani বলছেন উইথড্রয়ালগুলো শিগগিরই মার্কেটকে স্বাভাবিক করবে। এটা বড় একটা অপারেশনাল রিকভারি স্টোরি—যেটাকে আগের বছরগুলোতে সম্ভবত অনেক বড় বিজয় হিসেবে দেখা হতো।

কিন্তু এর বদলে এটা এমন এক বাজারে এসে পড়ে যা এখনও মনোযোগ ধরে রাখতে হিমশিম খাচ্ছে।

দুর্বল ক্রিপ্টো বাজারের কারণে Consensys তাদের IPO পিছিয়ে দিচ্ছে—এটাও মনে করিয়ে দেয় যে ইনফ্রাস্ট্রাকচারের পরিপক্কতা সেক্টরকে টাইমিং আর সেন্টিমেন্টের হাত থেকে রেহাই দেয় না। অন-চেইন ফাইন্যান্সের ভবিষ্যৎ নিয়ে যত কথাই হোক, পাবলিক-মার্কেটের চাহিদা এখনও গুরুত্বপূর্ণ, আর AI এখনও লাইমলাইট কেড়ে নিচ্ছে।

Anthropic নাকি $900 বিলিয়ন ভ্যালুয়েশনে ফান্ড তুলছে। AI বুদবুদ এবং ডট-কম যুগের সঙ্গে এর মিল নিয়ে আলোচনা চলতেই থাকে, যদিও অন্য কিছু ফ্রেমওয়ার্ক ইঙ্গিত করে যে বর্তমান ফেনাটা অনেকের ধারণার মতো এতটা পুরোনো নয়।

আর বর্তমান ক্যাপিটাল প্রেফারেন্স নিয়ে সব বলে দেওয়া এক ধরনের ডিটেইল হিসেবে, উল্লেখ করা হয়েছে যে আক্ষরিক গরু ক্রিপ্টোর চেয়ে ভালো পারফর্ম করছে।

বিটকয়েন এখনও সেই “সেইফ-হ্যাভেন অ্যাসেট” হয়ে ওঠেনি যা কেউ কেউ চেয়েছিল, আর এত অগ্রগতির পরও ক্রিপ্টোর একটা অমীমাংসিত ইমেজ সমস্যা আছে: দুনিয়া আরও ঝুঁকিপূর্ণ হলে এটা ঠিক কী হয়ে ওঠে।

Ray Dalio-কে যখন জিজ্ঞেস করা হয় বিটকয়েন কেন ক্লাসিক সেইফ-হ্যাভেনের মতো আচরণ করছে না, তিনি দেখিয়েছেন প্রাইভেসির অভাবকে। ম্যাক্রোর ভারী খেলোয়াড়ের কাছ থেকে এটা অন্যতম উন্মোচনকারী সমালোচনা। এটা ইঙ্গিত করে যে যারা বিটকয়েনের স্কারসিটি বোঝে, তাদের মধ্যেও বাস্তব দুনিয়ার চাপের মধ্যে ব্যবহারযোগ্যতা নিয়ে আরও গভীর দ্বিধা আছে। Dalio আরও উল্লেখ করেছেন BTC-এর তুলনামূলকভাবে ছোট মার্কেট সাইজ এবং টেক স্টকের সঙ্গে এর করেলেশনকে গুরুতর ক্যাপিটালের জন্য সম্ভাব্য প্রতিবন্ধক হিসেবে।

এদিকে, Glassnode-এর লং-টার্ম হোল্ডার আনরিয়ালাইজড লস মেট্রিক ইঙ্গিত দিচ্ছে যে বেয়ার মার্কেট এখনও তুলনামূলকভাবে মৃদু এবং নতুন। বাজার এখন যে ব্যথা অনুভব করছে, সেটা হয়তো এখনও সেই ধরনের “পরিশুদ্ধিমূলক” চূড়ান্ততার মতো নয়, যা সাধারণত সর্বসম্মত কনভিকশন বটম তৈরি করে।

এই সপ্তাহে আরেকটা অদ্ভুত করেলেশন ভাসছিল—প্রতি বার ZEC এভাবে জোরে ওঠে, তখন সেটা বিটকয়েনের জন্য একটা টপ মার্ক করেছে। কখনও ভূতুড়ে লোকজ ইন্ডিকেটরগুলো কাজ করে, কখনও করে না।

Zcash আর Ansem-এর $3,000 ZEC কল ছাড়া, অল্টকয়েন দুনিয়া সত্যি বলতে অনেকদিন ধরেই খুব বেশি অগ্রগতি দেখায়নি—অন্তত দামের দিক থেকে।

Jason Calacanis তার Bittensor ক্যাম্পেইন চালিয়ে গেছেন, কিন্তু মার্চের র‍্যালির পর থেকে TAO খুব বেশি কিছু করেনি, এবং এখনও তার অল-টাইম হাইয়ের অনেক নিচে আছে। Nansen-এর CEO Alex Svanevik-এর মতে, গত এক মাসে TON নাকি সবচেয়ে দ্রুত-বর্ধনশীল চেইন—হয়তো Durov ইফেক্টের কারণে। গত দুই সপ্তাহে TON প্রায় ৫১% উঠেছে, কিন্তু ২০২১-এর শেষ দিকে এটা আরও ওপরে ছিল।

অল্টকয়েনগুলো যখন Bitcoin আর স্টেবলকয়েনের কাছে মাইন্ডশেয়ার হারাতে থাকে, তখন ব্লকে নতুন এক খেলোয়াড় এগিয়ে আসছে: Circle-এর Arc চেইন।

Circle নাকি $222 মিলিয়ন তুলেছে $3 বিলিয়ন ভ্যালুয়েশনে ARC-এর জন্য—চেইনটির নেটিভ টোকেন। বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ছিল BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo এবং আরও অনেকে। হোয়াইটপেপার অনুযায়ী, Arc নতুন ইন্টারনেট ফাইন্যান্সিয়াল সিস্টেমের “Economic OS” হতে চায়, যেখানে ফোকাস থাকবে স্টেবলকয়েন, RWA, FX এবং অন্যান্য আর্থিক প্লাম্বিংয়ে। Token Narratives-এর এপিসোড 101-এ আমরা আলোচনা করেছি ARC আসলেই লেজিট নাকি আরেকটা VC কয়েন যা চিরকাল শুধু নিচেই যায়। রায় ছিল—আমরা এটাকে অন্য বেশিরভাগ টোকেন লঞ্চের মতো এতটা অপছন্দ করি না।

গ্লোবাল ফাইন্যান্সিয়াল প্লাম্বিংয়ে ফোকাস করার Circle-এর ভিশনটা বাস্তবেই অর্থবহ হতে পারে, কারণ এটা ডিজিটাল অ্যাসেট অর্থনীতির দ্রুত বেড়ে ওঠা সেলিং পয়েন্টগুলোর একটি। কখনও কখনও বাজার বোরিং অগ্রগতিকে ভুল দামে মূল্যায়ন করে। মিমের চেয়ে রেলস বেশি গুরুত্বপূর্ণ—যদিও মিমগুলোই এখনও বেশি এনগেজমেন্ট পায়।

ইরানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখন Arkham-এ—রাষ্ট্র-সংযুক্ত অন-চেইন অ্যাক্টিভিটি কতটা পাঠযোগ্য হয়ে উঠছে তারই ইঙ্গিত। ফাইন্যান্সিয়াল প্রোডাক্ট, টোকেনাইজড এক্সপোজার, আর এক্সচেঞ্জ ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মধ্যে চলমান ব্লারিংটা এগোতেই থাকে, এমনকি প্রাইস অ্যাকশন নিরুৎসাহজনক লাগলেও।

কিছু ক্রিপ্টো বেট এখনও একেবারেই কুৎসিত দেখায়, আর সবকিছুতেই সিলভার-লাই닝 খোঁজার স্পিন দেওয়া উচিত নয়।

David Bailey-এর বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানি Nakamoto (NAKA)-এর শেয়ার আবারও আরেকটা অল-টাইম লো ছুঁয়েছে, Q1-এ রিপোর্টেড লস $238 মিলিয়ন। Garrett Jin-এর $10 বিলিয়ন BTC এবং ETH স্ট্যাক নাকি প্রায় পুরোপুরি Binance-এ ডিপোজিট করা হয়েছে—যে ধরনের মুভমেন্ট অনিবার্যভাবেই CT-কে ফিসফাস করায়।

এই বাজার এখন কম ক্ষমাশীল। ক্যাপিটাল চায় স্পষ্টতা—শুধু কনভিকশন থিয়েটার নয়।

-Alex Richardson