ফেডের বোম্যান ৯০ দিনের মন্তব্যকালসহ বেসেল III প্রস্তাবের ইঙ্গিত দিলেন, যখন বিটকয়েন ১,২৫০% ঝুঁকি ওজনের মুখোমুখি

ফেডের বেসেল প্রস্তাব বিটকয়েনের ওপর ১,২৫০% ঝুঁকি-ওজন চাপাচ্ছে — ব্যাংকগুলো ক্যাপিটাল শকের মুখে

ফেডারেল রিজার্ভের তত্ত্বাবধানবিষয়ক ভাইস চেয়ার মিশেল বোম্যান ১২ মার্চ ক্যাটো ইনস্টিটিউটে দেওয়া বক্তব্যে আসন্ন নিয়ন্ত্রক বজ্রপাতের আভাস দেন। তিনি জানান, যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রকেরা শিগগিরই একটি প্রস্তাব প্রকাশ করবেন, যেখানে দেশটি কীভাবে বৈশ্বিক বেসেল III “এন্ডগেম” মূলধন কাঠামো বাস্তবায়ন করতে চায় তা বিস্তারিত থাকবে।

সূক্ষ্ম শর্তাবলীর মধ্যে লুকিয়ে আছে এমন এক নিয়ম, যা বিটকয়েনকে বিস্ময়কর ১,২৫০% ঝুঁকি-ওজন দিয়ে আঘাত করে — নিয়ন্ত্রক ভাষায় যেন সম্পদটিকে “ওভেন মিট পরে ধরুন” বলে লেবেল লাগানো।

“আগামী কয়েক সপ্তাহের মধ্যে আমরা যুক্তরাষ্ট্রে বেসেল III-এর চূড়ান্ত ধাপ বাস্তবায়নের জন্য নিয়ম প্রস্তাব করব,” বক্তৃতায় বোম্যান বলেন।

প্রস্তাবটি, যা ১৭–২১ মার্চ সপ্তাহে প্রত্যাশিত, ফেডারেল রিজার্ভ থেকে অফিস অব দ্য কম্পট্রোলার অব দ্য কারেন্সি (OCC) এবং ফেডারেল ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স কর্প (FDIC)-এর সমন্বয়ে আসছে। প্রকাশের পর খসড়া নিয়মটি প্রচলিত ৯০ দিনের জনমত গ্রহণের সময়সীমা খুলে দেবে, যাতে ব্যাংক, ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠান এবং নীতিনির্ধারণী গোষ্ঠীগুলো ভদ্রভাবে নিয়ন্ত্রক শূন্যতায় চিৎকার করার সুযোগ পায়।

বিতর্কের উৎস হলো বেসেল কমিটির বৈশ্বিক ক্রিপ্টো ফ্রেমওয়ার্ক, যা ব্যাংকিং তত্ত্বাবধানবিষয়ক বেসেল কমিটি ২০২২ সালে চূড়ান্ত করে। ওই কাঠামো ডিজিটাল সম্পদকে বিভিন্ন শ্রেণিতে ভাগ করে, এবং বিটকয়েন পড়ে সবচেয়ে কঠোর শ্রেণিতে: গ্রুপ ২বি, যা এমন ক্রিপ্টোঅ্যাসেটের জন্য সংরক্ষিত যেগুলোকে নিয়ন্ত্রকেরা হেজ করা কঠিন এবং স্বভাবগতভাবে অস্থির বলে মনে করেন।

বেসেলের গণিত অনুযায়ী, সেই শ্রেণিবিন্যাস কুখ্যাত ১,২৫০% ঝুঁকি-ওজন নিয়ে আসে — মূলধন নিয়মবইয়ে অনুমোদিত সর্বোচ্চ শাস্তি।

সহজ ভাষায় এর মানে হলো: ব্যাংকগুলো ঝুঁকি-ওজনকৃত সম্পদ (risk-weighted assets) ব্যবহার করে মূলধন প্রয়োজনীয়তা গণনা করে। যদি কোনো ব্যাংক বিটকয়েনে ১০০ মিলিয়ন ডলারের এক্সপোজার ধরে, নিয়ন্ত্রকেরা সেটিকে ১.২৫ বিলিয়ন ডলারের ঝুঁকি-ওজনকৃত সম্পদ হিসেবে ধরে, ফলে বাফারের আগে প্রতিষ্ঠানটিকে এর বিপরীতে প্রায় ১০০ মিলিয়ন ডলার মূলধন রাখতে বাধ্য করা হয়। কার্যত, বিটকয়েন এক্সপোজারের প্রতিটি ডলারকে এক ডলার উচ্চমানের মূলধন দিয়ে সমর্থন করতে হয়।

অন্যান্য সম্পদের তুলনায় বিটকয়েন হঠাৎই আর্থিক ব্যবস্থার ‘সমস্যাসন্তান’ বলে মনে হয়। নগদ, সোনা এবং মার্কিন ট্রেজারির ঝুঁকি-ওজন শূন্য। কর্পোরেট ঋণ সাধারণত ২০% থেকে ১০০% এর মধ্যে। বিটকয়েন? নিয়ন্ত্রকেরা ডায়ালের সর্বোচ্চ সেটিং দিয়ে আঘাত করেছে।

ফলটা সরল অর্থনীতি: ব্যাংকগুলো তাত্ত্বিকভাবে বিটকয়েন ধরে রাখতে পারে, কিন্তু মূলধন-ব্যবস্থাপনা এটিকে এমনই অনাকর্ষণীয় করে তোলে, যেন পার্কিং ব্রেক স্থায়ীভাবে টেনে রাখা একটি স্পোর্টস কার কেনা।

শিল্প-সংশ্লিষ্ট কণ্ঠগুলো ইতোমধ্যেই পাল্টা চাপ দিতে শুরু করেছে। বিটকয়েন পলিসি ইনস্টিটিউটের যুক্তি, বেসেল কাঠামো বিটকয়েনকে ভুলভাবে শ্রেণিবদ্ধ করে—একে গভীর তারল্য ও পরিমাপযোগ্য বাজারঝুঁকিসম্পন্ন স্বচ্ছ ডিজিটাল পণ্যের বদলে অস্বচ্ছ সিকিউরিটাইজেশনের মতো扱 করে।

ম্যানেজিং ডিরেক্টর কনার ব্রাউন এই নিয়মকে এমন এক নিয়ন্ত্রক অসামঞ্জস্য হিসেবে বর্ণনা করেছেন, যা ব্যাংকগুলোকে বিটকয়েন ঘিরে সেবা দেওয়ায় নিরুৎসাহিত করে—যার মধ্যে রয়েছে ট্রেডিং ডেস্ক, বিটকয়েন জামানতের বিপরীতে ঋণ দেওয়া, এবং ব্যালান্স-শিটে নির্দিষ্ট ধরনের এক্সপোজার।

এবং সমালোচকেরা শুধু নীতিগোষ্ঠীতেই সীমাবদ্ধ নন।

১৯ ফেব্রুয়ারি, Strategy-এর (Nasdaq: MSTR) সিইও ফং লে প্রকাশ্যে আহ্বান জানান—যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রকেরা যেন বিটকয়েনের ক্ষেত্রে বেসেলের ট্রিটমেন্ট পুনর্বিবেচনা করেন। সামাজিক মাধ্যম প্ল্যাটফর্ম X-এ লিখে লে যুক্তি দেন, মূলধন নিয়মগুলো ব্যাংকগুলো ডিজিটাল সম্পদকে কীভাবে দেখে—সে বিষয়ে বিপুল প্রভাব ফেলে।

“বেসেল অ্যাকর্ডস ব্যাংকগুলোর জন্য বৈশ্বিক মূলধন মানদণ্ড ও সম্পদের ঝুঁকি-ওজন নির্ধারণের নিয়ম সেট করে,” সে সময় লে লেখেন। “এই কাঠামোগুলো বাস্তবে ব্যাংকগুলো কীভাবে ডিজিটাল সম্পদ, অন্তর্ভুক্ত বিটকয়েন, নিয়ে কাজ করে—তা উল্লেখযোগ্যভাবে গড়ে দেয়।”

তার মন্তব্যগুলো ডিজিটাল সম্পদ খাতজুড়ে একটি বৃহত্তর উদ্বেগকে প্রতিধ্বনিত করে: বেসেল কাঠামো কার্যত নিয়ন্ত্রিত ব্যাংকগুলোকে বিটকয়েন বাজার ধরে রাখা বা সক্রিয়ভাবে মধ্যস্থতা করা থেকে নিরুৎসাহিত করে, এমনকি এক্সপোজারের চাহিদা বাড়তেই থাকলেও।

কর্পোরেট ট্রেজারিগুলো ইতোমধ্যেই ১.১ মিলিয়নের বেশি BTC ধরে রেখেছে, বিটকয়েন-সম্পর্কিত ডেরিভেটিভ বাজারে বিপুল ভলিউমে লেনদেন হয়, এবং সম্পদটির সাথে যুক্ত প্রাতিষ্ঠানিক পণ্যসমূহও বিস্তৃত হচ্ছে। তবু মূলধন নিয়মগুলো এক অদ্ভুত অসামঞ্জস্য তৈরি করে—চাহিদা আছে, কিন্তু ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সবচেয়ে অভ্যস্ত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলো সরাসরি সম্পদটি স্পর্শ করলে কঠোর নিয়ন্ত্রক শাস্তির মুখে পড়ে।

নীতিপক্ষের সমর্থকেরা বলেন, আরও ভালো সমাধান হবে বিদ্যমান ট্রেডিং-বুক মডেল ও অপারেশনাল-রিস্ক কাঠামোর ওপর নির্ভর করে বিটকয়েন এক্সপোজার মাপা, একদম blanket মূলধন শাস্তি প্রয়োগ না করে।

প্রস্তাবগুলোর মধ্যে রয়েছে স্থির ১,২৫০% চার্জের বদলে ঝুঁকি-সংবেদনশীল গণনা চালু করা, ধাপে ধাপে কনসেনট্রেশন সীমা প্রবর্তন করা, এবং অন্যান্য সম্পদশ্রেণিতে ইতোমধ্যেই ব্যবহৃত হেজিং কৌশলগুলোকে স্বীকৃতি দেওয়া।

এমনকি বেসেল কমিটিও ইঙ্গিত দিয়েছে যে আলোচনাটি বদলাচ্ছে। গোষ্ঠীটি ২০২৫ সালের শেষদিকে ঘোষণা দেয় যে বাজার পরিণত হওয়া এবং নিয়ন্ত্রক বোঝাপড়া উন্নত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে তারা তাদের ক্রিপ্টোঅ্যাসেট কাঠামোর একটি লক্ষ্যভিত্তিক পর্যালোচনা করার পরিকল্পনা করছে।

তবে আপাতত ঘড়ি টিকটিক করছে। আগামী সপ্তাহে প্রস্তাব প্রকাশিত হলে ৯০ দিনের মন্তব্য-উইন্ডো শুরু হবে—যা ব্যাংক, ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠান এবং নীতিগোষ্ঠীগুলোকে যুক্তরাষ্ট্র কীভাবে তার ব্যাংকিং ব্যবস্থায় বিটকয়েনকে একীভূত করবে তা প্রভাবিত করার এক বিরল সুযোগ দেবে।

অন্যভাবে বললে, নিয়মবই এখনও চূড়ান্ত নয়, কিন্তু নিয়ন্ত্রকেরা একটি বিষয় একেবারে স্পষ্ট করেছে—ব্যাংকগুলোর বিটকয়েন ধারণের ক্ষেত্রে তারা বিশ্বের সবচেয়ে বড় মূলধন কুশন নিয়ে আসছে।

FAQ 🔎

• বেসেল III কেন বিটকয়েনকে ১,২৫০% ঝুঁকি-ওজন নির্ধারণ করে?
  কারণ নিয়ন্ত্রকেরা এটিকে উচ্চ-ঝুঁকির “গ্রুপ ২বি” ক্রিপ্টোঅ্যাসেট হিসেবে শ্রেণিবদ্ধ করেন, ফলে বেসেল কাঠামোর অধীনে অনুমোদিত সবচেয়ে কঠোর মূলধন শর্ত সক্রিয় হয়।
• ১,২৫০% ঝুঁকি-ওজন ব্যাংকগুলোর জন্য কী বোঝায়?
  এটি কার্যত ব্যাংকগুলোকে তাদের বিটকয়েন এক্সপোজারের পূর্ণ মূল্যের সমান মূলধন ধরে রাখতে বাধ্য করে, ফলে বড় অংকের হোল্ডিং অর্থনৈতিকভাবে কঠিন হয়ে পড়ে।
• বেসেল নিয়ম নিয়ে Strategy সিইও ফং লে কী বলেছেন?
  লে বলেছেন, বেসেল মূলধন কাঠামো ব্যাংকগুলো বিটকয়েনের সঙ্গে কীভাবে মিথস্ক্রিয়া করে—সে বিষয়ে শক্তিশালী প্রভাব ফেলে এবং তিনি নিয়ন্ত্রকদের সম্পদটির ট্রিটমেন্ট পর্যালোচনা করার আহ্বান জানিয়েছেন।
• ফেডারেল রিজার্ভ কখন বেসেল প্রস্তাব প্রকাশ করবে?
  নিয়ন্ত্রকেরা ১৭–২১ মার্চ সপ্তাহে প্রস্তাবটি আশা করছেন, এরপর ৯০ দিনের জনমত গ্রহণের সময়সীমা থাকবে।