প্রতিষ্ঠানগুলো RLUSD মূল্যায়ন করার সময় রিপল স্টেবলকয়েন নিয়মাবলি বিশ্লেষণ করছে

Ripple RLUSD-এর পেছনের নিয়মগুলো ব্যাখ্যা করেছে

স্টেবলকয়েন হোল্ডারদের সুরক্ষা নির্ভর করে ইস্যুকারীর প্রকৃত লাইসেন্স, রিজার্ভের শর্ত এবং তদারকির ওপর—Ripple ১১ সেপ্টেম্বরের একটি ব্লগ পোস্টে যুক্তি দিয়েছে। ডিজিটাল অ্যাসেট অবকাঠামো কোম্পানিটি ব্যাখ্যা করেছে কীভাবে মানি ট্রান্সমিটার লাইসেন্স, স্টেট ট্রাস্ট চার্টার এবং ফেডারেল তদারকি ভিন্ন—যখন প্রতিষ্ঠানগুলো পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট এবং ট্রেজারি অপারেশনের জন্য স্টেবলকয়েন Ripple USD (RLUSD) মূল্যায়ন করে।

এই পার্থক্যটি প্রভাব ফেলে কীভাবে ডলার-সমর্থিত টোকেনগুলো তাদের ব্যাকিং বজায় রাখে এবং কীভাবে হোল্ডাররা সেগুলো নগদ টাকায় রিডিম করতে পারে। এমন স্টেবলকয়েনগুলো সাধারণত তাদের ডলার মূল্য সমর্থনের জন্য রিজার্ভ ব্যবহার করে, তবে রিজার্ভের গুণমান এবং রিডেম্পশন ব্যবস্থাপনা তাদের ঝুঁকিকে প্রভাবিত করে। Ripple বলেছে:

“একটি মানি ট্রান্সমিটার লাইসেন্স, একটি স্টেট ট্রাস্ট চার্টার, এবং কোনো ব্যাংকিং রেগুলেটরের প্রুডেনশিয়াল তদারকি—সবগুলোই সরকারি নজরদারি জড়িত, কিন্তু এগুলোতে মূলধন সংক্রান্ত ভিন্ন শর্ত, ভিন্ন রিজার্ভ নিয়ম, এবং কোনো ইস্যুকারী ব্যর্থ হলে ভিন্ন পরিণতি থাকে।”

RLUSD ইস্যু করে Ripple-এর সাবসিডিয়ারি Standard Custody & Trust Company—নিউ ইয়র্ক ডিপার্টমেন্ট অব ফিনান্সিয়াল সার্ভিসেস-এর সীমিত-উদ্দেশ্য ট্রাস্ট চার্টারের অধীনে। এর কাঠামোতে পৃথকভাবে সংরক্ষিত রিজার্ভ এবং স্বাধীন অ্যাটেস্টেশন রয়েছে, যা রিজার্ভ প্রকাশনা/ডিসক্লোজার পরীক্ষা করে। Ripple জুলাই ২০২৫-এ BNY-কে প্রধান রিজার্ভ কাস্টডিয়ান হিসেবে নির্বাচন করেছে এবং বলেছে যে তারা The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK)-এর ট্রানজ্যাকশন ব্যাংকিং সেবাও ব্যবহার করবে।

ফেডারেল ব্যাংক অনুমোদন এখনো শর্তসাপেক্ষ

প্রস্তাবিত ফেডারেল অংশটি একটি পৃথক Ripple ট্রাস্ট ব্যাংককে স্টেবলকয়েনের ব্যাকিং হিসেবে থাকা রিজার্ভ সংক্রান্ত দায়িত্ব দেবে। Ripple ডিসেম্বর ২০২৫-এ Ripple National Trust Bank প্রতিষ্ঠার শর্তসাপেক্ষ অনুমোদন পেয়েছে। ১১ সেপ্টেম্বরের ব্যাখ্যায় এই সিদ্ধান্তকে একটি মধ্যবর্তী ধাপ হিসেবে বর্ণনা করা হয়েছে, এবং ফেডারেল চার্টারিং প্রক্রিয়াটি এখনো সম্পন্ন হওয়ার অধীন।

Office of the Comptroller of the Currency-এর অনুমোদনপত্রে বলা হয়েছে যে ব্যবসা শুরু করার অনুমোদন নির্ভর করে সব প্রি-ওপেনিং শর্ত পূরণের ওপর। প্রস্তাবিত ব্যাংকটি নির্দেশিত ভিত্তিতে RLUSD-এর পৃথকভাবে রাখা রিজার্ভ পরিচালনা করবে এবং হোল্ডারদের জন্য কোল্যাটেরাল ট্রাস্টি সেবা দেবে। Standard Custody নিউ ইয়র্ক তদারকির অধীনে ইস্যুকারী হিসেবেই থাকবে, আর পৃথক ব্যাংকটি তার অনুমোদিত ফেডারেল দায়িত্বগুলো গ্রহণ করবে।

আরও বিস্তৃতভাবে, চার্টারিং উদ্যোগে অন্যান্য ডিজিটাল অ্যাসেট ব্যবসাও ট্রাস্ট ও কাস্টডি কার্যক্রমের জন্য ফেডারেল তদারকি চাইছে। Ripple-এর আবেদনটি ছিল ক্রিপ্টো-সম্পর্কিত পাঁচটি ট্রাস্ট ব্যাংক আবেদনের একটি, যেগুলোকে OCC ১২ ডিসেম্বর ২০২৫-এ শর্তসাপেক্ষভাবে অনুমোদন দিয়েছিল—Circle, Bitgo, Fidelity, এবং Paxos-সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানগুলোর সঙ্গে। ওই সিদ্ধান্তগুলোর মধ্যে নতুন ব্যাংকের আবেদন যেমন ছিল, তেমনি বিদ্যমান স্টেট ট্রাস্ট কোম্পানিগুলোর রূপান্তরও অন্তর্ভুক্ত ছিল।

CFTC কোল্যাটেরাল নিয়মগুলো আলাদা উদ্দেশ্য পূরণ করে

স্টেবলকয়েনকে ট্রেডিং কোল্যাটেরাল হিসেবে কীভাবে দেখা হবে—এটি তাদের ইস্যুকারীদের তদারকি থেকে আলাদা একটি নিয়ন্ত্রক প্রশ্ন। Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ৮ ডিসেম্বর ২০২৫-এ ডিজিটাল অ্যাসেট কোল্যাটেরাল পাইলট ঘোষণা করেছে। তাদের স্টাফের ‘নো-অ্যাকশন’ অবস্থান ফিউচার্স কমিশন মার্চেন্টদের—যারা গ্রাহকের ডেরিভেটিভস অ্যাকাউন্ট পরিচালনা করা মধ্যস্থতাকারী—নির্দিষ্ট শর্তে যোগ্য ডিজিটাল অ্যাসেটকে মার্জিন কোল্যাটেরাল হিসেবে গ্রহণ করতে দেয়।

Ripple এই স্টাফ অবস্থানকে কোল্যাটেরাল ব্যবস্থাপনা নিয়ন্ত্রণকারী শর্তসাপেক্ষ ছাড় (conditional relief) হিসেবে বর্ণনা করেছে, স্টেবলকয়েনের কোনো অনুমোদন বা র‌্যাঙ্কিং হিসেবে নয়। ‘নো-অ্যাকশন’ অবস্থান মানে হলো নির্দিষ্ট শর্ত পূরণ হলে নির্দিষ্ট আচরণের জন্য স্টাফ এনফোর্সমেন্টের সুপারিশ করবে না। অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর রিপোর্টিং এবং ঝুঁকি-ব্যবস্থাপনা সংক্রান্ত বাধ্যবাধকতা থাকে; এসব শর্ত ডেরিভেটিভস অ্যাকাউন্টের ভেতরে কোল্যাটেরাল কীভাবে পরিচালিত হচ্ছে তা নিশ্চিত করে।

প্রতিষ্ঠানগুলোর ব্লকচেইন-ভিত্তিক নগদ ব্যবহারে ব্যাংক ডিপোজিটও অন্তর্ভুক্ত, যেখানে Ripple Prime BNY-এর টোকেনাইজড ডিপোজিট রোলআউটে অংশ নিচ্ছে। জানুয়ারিতে Ripple তাদের প্রাইম ব্রোকারেজ ব্যবসাকে BNY-এর টোকেনাইজড ডিপোজিট সেবার প্রাথমিক গ্রহণকারী হিসেবে শনাক্ত করেছে। এই সেবাটি অংশগ্রহণকারী গ্রাহকদের ডিপোজিট ব্যালেন্সকে একটি প্রাইভেট ব্লকচেইনে প্রতিফলিত করে, এবং প্রাথমিক অ্যাপ্লিকেশনগুলো কোল্যাটেরাল ও মার্জিন ওয়ার্কফ্লোকে কেন্দ্র করে।