এই সপ্তাহে মোট স্টেবলকয়েন ক্যাপ $1.9 বিলিয়ন কমেছে, আর স্কাই ডলার পতনে শীর্ষে রয়েছে

Defillama data অনুযায়ী, মোট স্টেবলকয়েন বাজার মূলধন দাঁড়িয়েছে ৩১১.৩১১ বিলিয়ন ডলারে, যা গত সাত দিনে ০.৬১% কমেছে—মোট পতন ১.৯১১ বিলিয়ন ডলার। এই সপ্তাহান্তে টেথারের USDT এখন ওই মোটের ৫৯.১৪% দখল করে আছে।

শীর্ষ ১৫ স্টেবলকয়েন বিভিন্ন ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানের বিস্তৃত পরিসরকে অন্তর্ভুক্ত করে—টেথার ও সার্কেলের মতো প্রতিষ্ঠিত খেলোয়াড় থেকে শুরু করে নতুন প্রবেশকারীরা পর্যন্ত। গত সাত দিনের তাদের সম্মিলিত পারফরম্যান্স দেখায়, বাজারটি তীব্র দোলাচলের বদলে ছোট ছোট পদক্ষেপে এগোচ্ছে।

আকারের দিক থেকে টেথার এবং USDC শীর্ষে

USDT সপ্তাহজুড়ে তুলনামূলকভাবে সামান্য ০.৪৩% কমেছে, কিন্তু পুরো ক্রিপ্টো পরিসরে বাজার মূলধনের দিক থেকে এখনও তৃতীয় বৃহত্তম সম্পদ—শুধু বিটকয়েন ও ইথেরিয়ামের পরে। বিশ্বজুড়ে এক্সচেঞ্জগুলোতে ট্রেডাররা প্রধান সেটেলমেন্ট টোকেন হিসেবে এখনও USDT ব্যবহার করে।

৫ জুলাই পর্যন্ত সার্কেলের USDC স্টেবলকয়েনগুলোর মধ্যে দ্বিতীয় স্থানে রয়েছে, বাজার মূলধন ৭৩.০৯৮ বিলিয়ন ডলার। সাত দিনে USDC ১.০৫% কমেছে, যা USDT-এর পতনের তুলনায় বেশি। সার্কেলের টোকেনটি সামগ্রিকভাবে পঞ্চম বৃহত্তম ক্রিপ্টো সম্পদ হিসেবে অবস্থান করছে।

দুই বৃহত্তম স্টেবলকয়েন পর্যবেক্ষণ করা ট্রেডাররা একই ধরনের ধারা দেখেছেন। দুটিই কিছুটা পিছিয়েছে, তবে কোনোটি শুরুর অবস্থান থেকে খুব দূরে সরে যায়নি। তাদের সঙ্গে বাকি ক্ষেত্রের ব্যবধান এখনও বেশ বড়। একসঙ্গে, শীর্ষ ১৫-এর মোট বাজার মূলধনের ৮২% এরও বেশি USDT ও USDC দখল করে আছে।

বাজারের সূচক হিসেবে স্টেবলকয়েন সাপ্লাই কীভাবে কাজ করে

স্টেবলকয়েন বাজার মূলধন একটি সহজ প্রক্রিয়ায় পরিবর্তিত হয়। ব্যবহারকারীরা ডলার বা সমমানের রিজার্ভ জমা দিলে ইস্যুকারীরা নতুন টোকেন মিণ্ট করে, আর ব্যবহারকারীরা উত্তোলন করলে টোকেন বার্ন বা রিডিম করা হয়। মোট সাপ্লাই বাড়া মানে ওই চ্যানেলের মাধ্যমে আরও ডলার ক্রিপ্টো সিস্টেমে প্রবেশ করছে। কোনো স্টেবলকয়েন ডিপেগ না করলে—যা হওয়ার কথা নয়—মোট বাজার মূলধন কমা মানে সিস্টেম থেকে ডলার বেরিয়ে যাচ্ছে।

ট্রেডার এবং বিশ্লেষকরা প্রায়ই স্টেবলকয়েন সাপ্লাইকে বিটকয়েন ও অন্যান্য ডিজিটাল অ্যাসেট কেনার জন্য প্রস্তুত থাকা মূলধনের একটি আনুমানিক মাপকাঠি হিসেবে দেখেন—যাকে কখনও কখনও “ড্রাই পাউডার” বলা হয়। সেই সাপ্লাই বাড়লে তা ইঙ্গিত করতে পারে যে সাইডলাইনে আরও ক্রয়ক্ষমতা অপেক্ষা করছে। সাপ্লাই কমলে বোঝাতে পারে যে বিক্রির চাপ শোষণ করার জন্য তাত্ক্ষণিক মূলধন কম উপলব্ধ।

এই সপ্তাহে মোট স্টেবলকয়েন বাজার মূলধনে ০.৬১% পতন এই মাপকাঠিতে ছোট একটি নড়াচড়া। এটি একা, ক্রিপ্টো সিস্টেমের ভেতরে কত মূলধন রয়েছে—সে বিষয়ে বৃহত্তর কোনো পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয় না। এক সপ্তাহের ডেটা দেখে অতিরিক্ত ব্যাখ্যা দিলে বৃহত্তর চিত্রটি মিস হয়—যে বাজারটি মাসের পর মাস ৩০০ বিলিয়ন থেকে ৩১০ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি অবস্থান ধরে রেখেছে। তবু, গত কয়েক সপ্তাহে নিম্নমুখিতা এতটাই লক্ষণীয় হয়েছে যে তা নজরে আনার মতো।

৪.২৫% বৃদ্ধিতে পেপাল আলাদা করে নজরে

গত সপ্তাহে শীর্ষ ১৫ স্টেবলকয়েনের মধ্যে পেপালের PYUSD সাপ্তাহিক পারফরম্যান্সে সবচেয়ে শক্তিশালী ছিল। PYUSD ৪.২৫% বেড়ে ২.৮৩৬ বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধনে পৌঁছেছে, যা গ্রুপের অন্য সব টোকেনের সঙ্গে স্পষ্ট ব্যবধান তৈরি করেছে।

শীর্ষ ১৫-এর অন্য কোনো স্টেবলকয়েন এই গতি মেলাতে পারেনি। রিপলের RLUSD ০.৯৬% বৃদ্ধি নিয়ে পরের স্থানে ছিল, বাজার মূলধন বেড়ে ১.৫৮৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। USDD ১.৫৫% যোগ করে ১.৩৯৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। এই দুই মুভমেন্ট ইঙ্গিত দেয়—বড় স্টেবলকয়েনগুলো কিছুটা পিছালেও ট্রেডাররা নতুন পেমেন্ট ও সেটেলমেন্ট টোকেনগুলোতে অবস্থান বাড়িয়েছে।

সপ্তাহের সর্বোচ্চ পতন স্কাই ডলারের

স্কাই ডলার (USDS) সাত দিনে ২.৩৬% কমেছে, যা গ্রুপের মধ্যে সবচেয়ে তীব্র পতন। এর বাজার মূলধন এখন ৮.০২ বিলিয়ন ডলার, যা এখনও টেথার ও USDC-এর পর সামগ্রিকভাবে তৃতীয় স্থান ধরে রাখার জন্য যথেষ্ট।

World Liberty Financial-এর USD1 ১.৭৭% কমে ৪.৬১ বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধনে নেমেছে। গ্লোবাল ডলার (USDG) ১.১৯% কমে ২.৮৭১ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে। ইথেনার USDe ০.৪৯% পিছিয়েছে ৪.৪৩৯ বিলিয়ন ডলারে, যা মিড-প্যাকের কয়েকটি পিয়ারের তুলনায় ছোট পতন।

স্কাই-এর মূল স্টেবলকয়েন DAI ওই প্রবণতার বিপরীতে গেছে, ০.০৯% বেড়ে ৪.৮৫১ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। বৃদ্ধি ছোট ছিল, তবে DAI শীর্ষ দশে এমন অল্প কয়েকটি টোকেনের মধ্যে ছিল যেগুলো ইতিবাচক সপ্তাহ দেখিয়েছে। সার্কেলের USYC এবং Blackrock-এর BUIDL প্রায় স্থির ছিল, যথাক্রমে ০.০৬% ও ০.২১% কমেছে—বাকি ক্ষেত্রের তুলনায় খুবই সামান্য নড়াচড়া দেখিয়েছে।

ছোট স্টেবলকয়েনগুলোতে লাভ-ক্ষতির বিভাজন

শীর্ষ ১৫-এর নিচের পাঁচটির মধ্যে ক্ষতির তুলনায় লাভ বেশি ছিল। Ondo-এর USDY প্রায় স্থির ছিল, ০.০১% কমে ২.১৫৭ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে। Falcon-এর USDf ০.২৪% বেড়ে ১.২৫৮ বিলিয়ন ডলারে উঠেছে। United stables (U) ০.৮১% বৃদ্ধি পেয়ে সপ্তাহ শেষ করেছে ১.০২৩ বিলিয়ন ডলারে—সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে প্রথমবারের মতো ১ বিলিয়ন ডলারের সীমা অতিক্রম করেছে। ছোট ও বড় টোকেনগুলোর পারফরম্যান্সের এই বিভাজন এই সপ্তাহের ডেটায় অন্যতম স্পষ্ট প্যাটার্ন হিসেবে সামনে এসেছে।

নতুন স্টেবলকয়েনগুলো কোথায় মানায়

শীর্ষ ১৫-এর নিচের অর্ধেকের কয়েকটি টোকেন USDT বা USDC-এর তুলনায় ভিন্ন কাঠামো বহন করে। BlackRock USD এবং Circle USYC টোকেনাইজড মানি মার্কেট পণ্যকে প্রতিনিধিত্ব করে, যা নিছক “ট্রেডিং ডলার” হিসেবে কাজ না করে স্বল্পমেয়াদি সরকারি ঋণের এক্সপোজার দেয়। Ondo US Dollar Yield একই ধরনের মডেল অনুসরণ করে, অন্তর্নিহিত ট্রেজারি হোল্ডিংস থেকে ইয়িল্ড পাস-থ্রু করে।

এই ইয়িল্ড-বেয়ারিং টোকেনগুলো এমন মূলধনের জন্য প্রতিযোগিতা করে যা অন্যথায় ঐতিহ্যবাহী ব্যাংক অ্যাকাউন্ট বা মানি মার্কেট ফান্ডে পড়ে থাকতে পারত। সুদের হার বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ফ্যাক্টর থাকা অবস্থায়, টোকেনাইজড ট্রেজারি পণ্যগুলো হোল্ডারদের ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের ভেতরে তহবিল রেখে রিটার্ন আয়ের পথ দেয়। এই প্রতিযোগিতা স্টেবলকয়েন বাজারে USDT এবং USDC যে ট্রেডিং-ডলার ফাংশন সার্ভ করে, তার বাইরে আরেকটি স্তর যোগ করে।

এখন ট্রেডাররা কী নজরে রাখছে

Stablecoin বাজার মূলধন প্রায়ই ইঙ্গিত দেয় বিটকয়েন ও অন্যান্য ক্রিপ্টো অ্যাসেটে বিনিয়োগের জন্য কত মূলধন প্রস্তুত আছে। ০.৬১% সাপ্তাহিক পতন অতীত বছরগুলোতে স্টেবলকয়েনগুলোর দেখা দোলাচলের তুলনায় ছোট, এবং মোট পরিমাণটি এখনও সাম্প্রতিক রেঞ্জের কাছাকাছি রয়েছে।

৫৯%-এর কাছাকাছি টেথারের আধিপত্য মানে মোট সংখ্যাটির ওপর তার সাপ্তাহিক পারফরম্যান্সের প্রভাবই সবচেয়ে বেশি। USDT-তে মাত্র অর্ধ শতাংশ নড়াচড়াও বাজার মূলধনে বিলিয়ন বিলিয়ন ডলারের পরিবর্তন ঘটায়—যা শীর্ষ ১৫-এর অধিকাংশ অন্যান্য টোকেন মিলিয়েও হয় না।

PYUSD-এর ৪.২৫% বৃদ্ধি ট্র্যাক করা ট্রেডাররা দেখবেন পেপালের স্টেবলকয়েনটি পরের সপ্তাহে বাড়তে থাকে কি না, নাকি এই মুভমেন্ট ফিরিয়ে দেয়। একইভাবে, গ্রুপের মধ্যে সবচেয়ে বড় পতন স্কাই ডলারের ক্ষেত্রে—পুলব্যাক চলতে থাকে নাকি স্থিতিশীল হয়, সেটাও তারা মূল্যায়ন করবেন।

এ মুহূর্তে, শীর্ষ ১৫ স্টেবলকয়েন সম্মিলিতভাবে শত শত বিলিয়ন ডলারের অবস্থান ধরে রেখেছে, যেখানে টেথার ও USDC মোটের বৃহত্তর অংশ নিয়ন্ত্রণ করছে। বাকি ক্ষেত্র—প্রায় এক ডজন ছোট ইস্যুকারীতে ছড়িয়ে থাকা—দুইটি নামের আধিপত্যে থাকা বাজারে ক্রমশ সঙ্কুচিত অংশীদারিত্বের জন্য প্রতিযোগিতা চালিয়ে যাচ্ছে।