সিএফটিসি চেয়ারম্যান সেলিগ নতুন ‘কেস-বাই-কেস’ কাঠামোর মাধ্যমে প্রেডিকশন মার্কেটকে সমর্থন করলেন

এই পদক্ষেপটি আগের CFTC নেতৃত্ব যে পদ্ধতি এগিয়ে নিতে চেষ্টা করেও ব্যর্থ হয়েছিল, তা প্রতিস্থাপন করছে। ২০২৪ সালে, সংস্থাটি রেগুলেশন 40.11-এ ব্যাপক সংশোধনী প্রস্তাব করেছিল, যা “জুয়া” (gaming) শব্দটিকে এতটাই বিস্তৃতভাবে সংজ্ঞায়িত করত যে CFTC-রেজিস্টার্ড প্ল্যাটফর্মগুলোতে থাকা অধিকাংশ খেলাধুলা ও রাজনৈতিক ইভেন্ট কন্ট্র্যাক্ট কার্যত নিষিদ্ধ হয়ে যেত। অতিরিক্ত ক্ষমতার প্রয়োগের জন্য ওই প্রস্তাবটি তীব্র সমালোচনার মুখে পড়ে এবং ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে তা প্রত্যাহার করা হয়।

১০ জুনের বিধিনির্মাণ, আনুষ্ঠানিকভাবে রিলিজ নং 9249-26 হিসেবে চিহ্নিত, রেগুলেশন 40.11 সংশোধন করে এবং পার্ট 40-এ নতুন অ্যাপেনডিক্স F যোগ করে। এটি মার্চ ২০২৬-এ কমিশন যে প্রেডিকশন মার্কেট নিয়ে একটি বিস্তৃত Advance Notice of Proposed Rulemaking প্রকাশ করেছিল, তার একটি দিক সমাধানের জন্য সংকীর্ণভাবে উপযোগী করা হয়েছে।

নতুন কাঠামোটি কী করে

বিভাগভিত্তিক নিষেধাজ্ঞার বদলে, CFTC একটি নির্দিষ্ট মূল্যায়ন প্রক্রিয়া প্রস্তাব করছে। কোনো রেজিস্টার্ড এক্সচেঞ্জ যদি এমন কোনো ইভেন্ট কন্ট্র্যাক্ট জমা দেয় যা কমোডিটি এক্সচেঞ্জ অ্যাক্টের সেকশন 5c(c)(5)(C)-এর আওতায় পড়তে পারে, তাহলে কমিশন ৯০ দিনের পর্যালোচনা প্রক্রিয়া এবং জনস্বার্থ-সম্পর্কিত কিছু মানদণ্ড প্রয়োগ করে দুটি বিষয় নির্ধারণ করবে: কন্ট্র্যাক্টটি তালিকাভুক্ত (enumerated) কোনো কর্মকাণ্ডকে “সম্পৃক্ত” (involves) করে কি না, এবং সেটি জনস্বার্থের পরিপন্থী কি না।

এই প্রস্তাবটি “involve” এবং “gaming”-সহ গুরুত্বপূর্ণ আইনগত শব্দগুলোর সংজ্ঞাও দেয়, যা আগের বিধিনির্মাণগুলোতে বিতর্কিত ছিল।

“দায়িত্বশীল উদ্ভাবনের পথে বাধা না দিয়ে CFTC আমাদের নিয়ন্ত্রিত বাজারগুলোর সততা রক্ষা করবে,” বলেছেন CFTC চেয়ারম্যান মাইকেল এস. সেলিগ। “এই প্রস্তাব কমিশনকে একটি টেকসই, স্বচ্ছ কাঠামো দেয়—যে কন্ট্র্যাক্টগুলো কংগ্রেস আমাদেরকে খতিয়ে দেখতে নির্দেশ দিয়েছে সেগুলো শনাক্ত করতে—এবং একই সঙ্গে বৈধ বাজারগুলোকে এগিয়ে যেতে দেয়।”

কেন কংগ্রেস কিছু ইভেন্ট কন্ট্র্যাক্ট সীমাবদ্ধ করেছে

সেকশন 5c(c)(5)(C) ২০১০ সালের ডড-ফ্র্যাঙ্ক অ্যাক্টের মাধ্যমে কমোডিটি এক্সচেঞ্জ অ্যাক্টে যোগ করা হয়। আইনপ্রণেতারা পাঁচটি শ্রেণিতে নজর দিয়েছিলেন: সন্ত্রাসবাদ, হত্যাকাণ্ড (assassination), যুদ্ধ, জুয়া, এবং ফেডারেল বা অঙ্গরাজ্য আইনের অধীনে বেআইনি কর্মকাণ্ড।

সেসময় সিনেট ফ্লোরে এক কথোপকথনে, বিধানটি প্রণয়নে সহায়তাকারী সিনেটর ব্ল্যাঞ্চ লিঙ্কন উদ্বেগটি সরাসরি ব্যাখ্যা করেছিলেন। তাঁর ভাষায় লক্ষ্য ছিল এমন ফিউচার্স ও সোয়াপস বাজার সৃষ্টি হওয়া ঠেকানো, যাতে নাগরিকরা বিধ্বংসী ঘটনাগুলো থেকে মুনাফা করতে পারে, এবং ফিউচার্স মার্কেটের মাধ্যমে জুয়া প্রতিরোধ করা। সিনেটর লিঙ্কন বিশেষভাবে ক্রীড়া ইভেন্টের উদাহরণ দেন, বলেন সুপার বোল বা কেন্টাকি ডার্বির মতো ফলাফলের সঙ্গে যুক্ত কন্ট্র্যাক্টগুলোর কোনো বাস্তব বাণিজ্যিক উদ্দেশ্য নেই এবং সেগুলো কেবল জুয়ার জন্যই ব্যবহৃত হবে।

এই আইনপ্রণয়ন ইতিহাস বর্তমান বিধিনির্মাণকে প্রভাবিত করছে। নতুন কাঠামোটি নির্দিষ্ট সংজ্ঞা ও প্রক্রিয়াগত সুরক্ষাব্যবস্থার মাধ্যমে সেই মূল উদ্বেগগুলোকে বাস্তবায়ন করে।

Kalshi এবং Polymarket-এর জন্য এর অর্থ কী

Kalshi-এর মতো CFTC-রেজিস্টার্ড প্ল্যাটফর্মগুলোর জন্য, নতুন কাঠামোটি বহুদিনের প্রত্যাশিত স্পষ্টতা দেয়। এক্সচেঞ্জগুলো এখন অনিশ্চিত এনফোর্সমেন্টের মুখোমুখি হওয়ার বদলে পূর্বানুমেয় দাখিল ও পর্যালোচনা প্রক্রিয়া পাবে। প্রধান ইভেন্টের সঙ্গে যুক্ত ম্যাচ বিজয়ী মার্কেটের মতো মানসম্মত ক্রীড়া ফলাফল কন্ট্র্যাক্টগুলো এই কাঠামোর অধীনে কার্যকর অনুমোদনের পথ খুঁজে পাওয়ার সম্ভাবনা বেশি। আর বেশি জল্পনাধর্মী মাইক্রো-বেট কন্ট্র্যাক্ট—যেমন নির্দিষ্ট ইন-গেম ঘটনাকে ঘিরে, যেখানে ম্যানিপুলেশনের ঝুঁকি বেশি—সেগুলো আরও বেশি পর্যবেক্ষণের মুখে পড়বে।

Polymarket-এর মতো ক্রিপ্টো-নেটিভ ও অফশোর প্ল্যাটফর্মগুলোর জন্য প্রভাবটি পরোক্ষ, তবে কিছু মত অনুযায়ী দিকগতভাবে ইতিবাচক। এসব প্ল্যাটফর্ম সরাসরি CFTC রেজিস্ট্রেশনের বাইরে পরিচালিত হয় এবং বিচারধারা (jurisdiction), সন্দেহজনক ট্রেডিং প্যাটার্ন, ও ইনসাইডার তথ্য নিয়ে প্রশ্নের মুখে পড়েছে। NPRM ইঙ্গিত দেয় যে সংস্থাটি নিষেধাজ্ঞার জন্য চাপ দেওয়ার বদলে একটি বৈধ, ফেডারেল তত্ত্বাবধানে থাকা প্রেডিকশন মার্কেট ইকোসিস্টেম গড়তে বেশি আগ্রহী। এই অবস্থান আইনি অনিশ্চয়তার চাপ কমাতে পারে এবং ভলিউম বৃদ্ধিকে সমর্থন করতে পারে।

যুদ্ধ, সন্ত্রাসবাদ, এবং হত্যাকাণ্ড-সংক্রান্ত কন্ট্র্যাক্টগুলো এই কাঠামোর অধীনে নিষেধাজ্ঞার সবচেয়ে স্পষ্ট প্রার্থী হিসেবেই রয়ে যাচ্ছে।

এরপর কী

NPRM একটি জনমত গ্রহণকাল উন্মুক্ত করে, যা ফেডারেল রেজিস্টার নোটিশ অনুযায়ী ৩০ থেকে ৯০ দিন চলবে বলে প্রত্যাশা। শিল্প অংশগ্রহণকারী, আইনগত টিম, এবং একাডেমিকরা “gaming” এবং “involve”-এর সংজ্ঞা, পাশাপাশি কমিশন যে জনস্বার্থ-সংক্রান্ত মানদণ্ড প্রয়োগ করবে—এসব বিষয়ে জোরালোভাবে মতামত দেবেন বলে আশা করা হচ্ছে।

প্রেডিকশন মার্কেট নিয়ে মার্চ ২০২৬-এর বিস্তৃত Advance NPRM থেকে উদ্ভূত আরও বিধিনির্মাণও প্রত্যাশিত। কাঠামোটি চূড়ান্ত হলে, রেজিস্টার্ড এক্সচেঞ্জগুলো নতুন কন্ট্র্যাক্ট দাখিলের মাধ্যমে তা পরীক্ষা করবে।

ওয়াশিংটন গেট আরও কড়া করতে চায়

তবে মুক্তবাজার সমর্থকদের জন্য গভীরতর উদ্বেগটি হলো CFTC আরও স্বচ্ছ পর্যালোচনা প্রক্রিয়া তৈরি করেছে কি না—তা নয়; বরং ফেডারেল নিয়ন্ত্রকদের আদৌ কি সিদ্ধান্ত নেওয়া উচিত যে কোন স্বেচ্ছামূলক কন্ট্র্যাক্ট নিয়ন্ত্রিত বাজারে স্থান পাওয়ার যোগ্য। যুক্তি দেওয়া যায়, ইভেন্ট কন্ট্র্যাক্টের ওপর প্রতিটি সীমাবদ্ধতা বিনিময়ের স্বাধীনতা সীমিত করে, প্রাইস ডিসকভারি (price discovery)-এর সুযোগ সংকুচিত করে, এবং ইচ্ছুক ক্রেতা-বিক্রেতাদের যৌথ সিদ্ধান্তের বদলে আমলাতান্ত্রিক বিচারকে বসিয়ে দেয়।

তাদের দৃষ্টিতে, বাজার সবচেয়ে ভালো কাজ করে যখন অংশগ্রহণকারীরা—নিয়ন্ত্রকরা নয়—নির্ধারণ করে কোন ঝুঁকি, সম্ভাব্যতা, এবং ফলাফল মূল্যায়নের যোগ্য। প্রেডিকশন মার্কেট সম্প্রসারিত হতে থাকায় এই বিতর্কটি মিলিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা কম। জুন ২০২৬-এর প্রস্তাবটি আগের প্রচেষ্টাগুলোর চেয়ে বেশি স্পষ্টতা দিলেও, এটি এখনও সরকারকে অনুমোদনযোগ্য তথ্যভিত্তিক বাজারগুলোর সীমানা টেনে দেওয়ার অবস্থানে রাখে।

রেগুলেশন সমর্থকেরা একে বিচক্ষণ তত্ত্বাবধান হিসেবে দেখেন; কঠোর নিয়ন্ত্রণের বিরোধীরা একে রাষ্ট্র-নির্দেশিত বাজার নকশা হিসেবে দেখেন, যা কার্যক্রমকে অফশোর ভেন্যু ও বিকেন্দ্রীভূত বিকল্পগুলোর দিকে ঠেলে দেয়। নিয়ন্ত্রিত প্রেডিকশন মার্কেট পরিণত হতে থাকলে, আর্থিক তত্ত্বাবধান ও মুক্তবাজার পছন্দের মধ্যে টানাপোড়েনই আলোচনার কেন্দ্রে থাকবে।