এই সম্পাদকীয়টি এই সপ্তাহের নিউজলেটার ‘Week in Review’-এর এই সপ্তাহের সংখ্যার থেকে নেওয়া, যা শুক্রবার সাবস্ক্রাইবারদের কাছে পাঠানো হয়েছে। নিউজলেটারটি সাবস্ক্রাইব করুন, যাতে এই সাপ্তাহিক সম্পাদকীয়টি লেখা শেষ হওয়ার সঙ্গে সঙ্গেই আপনি পেয়ে যান। নিউজলেটারটিতে সপ্তাহের সবচেয়ে বড় খবরগুলোও থাকে, প্রতিটি খবরের ওপর একটি করে মন্তব্যসহ।
শুক্রবার সকাল পর্যন্ত $62,495 দামে লেনদেন হতে হতে বিটকয়েন একটি বড় লাল ক্যান্ডেলের মাধ্যমে তার ২০০-সপ্তাহের মুভিং অ্যাভারেজের নিচে আত্মসমর্পণ করেছে। ইথেরিয়ামও একই ধরনের রক্তক্ষরণ দেখেছে, এবং সামগ্রিকভাবে অল্টকয়েন সেক্টর আরও ভেঙে পড়েছে—আগের সপ্তাহগুলোতে যে ব্যতিক্রমগুলো উজ্জ্বল ছিল, সেগুলোও।
এদিকে, স্টক মার্কেট তার প্যারাবলিক ঊর্ধ্বযাত্রা চালিয়ে গেছে, যেখানে S&P 500, Nasdaq, এবং Dow Jones—সবকটিই আবার নতুন সর্বোচ্চ রেকর্ড স্তরে পৌঁছেছে।
ঐতিহ্যবাহী বাজারগুলোকে অপ্রতিরোধ্য দেখাচ্ছে। S&P 500 তার ১৯৮৫ সালের পর সবচেয়ে দীর্ঘ সাপ্তাহিক জয়ধারা-এর পথে। কিন্তু ভেতরে ভেতরে, Jim Bianco-এর মতো লোকজন চিন্তিত যে পুরো র্যালিটাই এক-কৌশলের খেলা। AI-তে অর্থের কেন্দ্রীভবন ঐতিহাসিক উচ্চতায়। স্পেসও গরম, আসন্ন SpaceX IPO নেতৃত্ব দিচ্ছে, এবং Fidelity-এর মতোদের দ্বারা আগুনে আরও ঘি ঢালা হচ্ছে। বর্তমান সফটওয়্যার-কেন্দ্রিক AI ট্রেড ঠান্ডা হয়ে গেলেও, এই ট্রেডটি শক্তভাবে ফিজিক্যাল AI-এর দিকে পিভট করতে পারে—রোবোটিক্স।
অর্থনীতিতে অসন্তোষের গুঞ্জন রয়েছে। Bernie Sanders “American AI Sovereign Wealth Fund Act” প্রবর্তন করেছেন, যেখানে শীর্ষ AI কোম্পানিগুলোর ৫০% ইকুইটি বাজেয়াপ্ত করার প্রস্তাব করা হয়েছে। K-আকৃতির অর্থনীতি আরও তীব্র হচ্ছে; সাম্প্রতিক নিয়োগ-বৃদ্ধি থেকে ছোট ব্যবসাগুলো সম্পূর্ণভাবে বাদ পড়েছে, যা মে ২০২০-এর পর সবচেয়ে খারাপ চাকরির দৃষ্টিভঙ্গি নির্দেশ করছে। Pimco-এর প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা সতর্ক করেছেন যে বহু বছরের মধ্যে প্রথম দীর্ঘস্থায়ী ক্রেডিট ডিফল্ট চক্র শুরু হয়েছে।
এই প্রেক্ষাপটে, ক্রিপ্টো ভুগছে একটি তীব্র আস্থার সংকটে—যার কিনারায় ঠেলে দিয়েছে Saylor-এর বিটকয়েন বিক্রি এবং Zcash-এর ৪ বছরের ডাবল-স্পেন্ড এক্সপ্লয়েট থাকার ঘোষণা—এই এক-দুই ঘুষি। Zcash বাগটি বোঝার জন্য এটি একটি ভালো সারসংক্ষেপ। তিক্ত ভাগ্যের পরিহাসে, Taiki Maeda ঘোষণা করেছেন যে তিনি Zcash (ZEC)-এ বড়ভাবে রোটেট করেছেন, কারণ Saylor তার থিসিসে গড়বড় করেছেন।
সেন্টিমেন্ট আগেই নিচে ছিল, কিন্তু এই বাগ এবং পরবর্তী চলমান প্রাইস ওয়াটারফল এটিকে আরও নিচে নামাচ্ছে—ইকুইটির সঙ্গে ডাইভারজেন্স পরিস্থিতি আরও খারাপ করছে। AI-চালিত Nasdaq 100 যখন নতুন রেকর্ডে পৌঁছাচ্ছে, বিটকয়েন ও ক্রিপ্টো ধসে পড়ছে।
অন-চেইন ডেটা কুৎসিত। সাইকেল-টপের ক্রেতারা যারা ড্রডাউনের মধ্যে ধরে রেখেছিল, তারা শেষ পর্যন্ত আত্মসমর্পণ করছে; Glassnode জানিয়েছে সমষ্টিগত রিয়ালাইজড লস বেড়ে $1.3B/দিনে পৌঁছেছে। দীর্ঘমেয়াদি বুলরা প্রকাশ্যে বলছে তারা নিশ্চিত নয় এবার বিটকয়েন রিকভার করে কি না, অথবা আক্ষেপ করছে AI ট্রেড যখন মিলিয়নেয়ার তৈরি করছিল, তখন বিটকয়েন ধরে রাখার সুযোগ-ব্যয়ের কথা। সমস্যা শুধু প্রাইস অ্যাকশনে নয়; মৌলিক উদ্বেগ বাড়ছে—যেমন একটি ভাইরাল থ্রেডে বিটকয়েনের বর্তমান কাঠামোগত সমস্যাগুলো বিস্তারিতভাবে তুলে ধরা হয়েছে। Brent Johnson-এর মতো ক্রিপ্টো পর্যটকরা এমন দৃশ্যপট ভাবছেন যেখানে MicroStrategy (MSTR) নেমে যেতে পারে এক অঙ্কের সাপোর্ট লেভেলে।
আশার কিছু ঝলক আছে। কিংবদন্তি হাঁস DonAlt বলেন তিনি “properly” কিনবেন যদি সাপ্তাহিক ক্যান্ডেল $71K-এর ওপরে ক্লোজ করে। এখন সেটা প্রায় অসম্ভব মনে হচ্ছে, তবে পরের দু’এক সপ্তাহে নয়। Saifedean Ammous যুক্তি দেন যে চূড়ান্ত ব্যাকস্টপটি অক্ষুণ্ণ আছে: সেই ন্যারেটিভ যে জাতিরাষ্ট্রগুলো বিটকয়েন কিনবে ঠিক এই কারণে যে এটি এমন একটি সম্পদ যা বিদেশি প্রতিপক্ষ দ্বারা জব্দ করা যায় না। ZEC-এর ব্যর্থতা, এবং বর্তমানে সব প্রাইভেসি কয়েন যে ব্যর্থতার শিকার, তা ডিজিটাল অ্যাসেট স্টোর-অব-ভ্যালু হিসেবে বিটকয়েনের ডি ফ্যাক্টো প্রাধান্যকে আরও শক্তিশালী করে।
অল্টকয়েন বাজার অবশ্য আরও খারাপ অবস্থায়। Delphi Digital এমন কিছু ঘোষণা করেছে যা আমরা আগেই জানতাম: এয়ারড্রপ কাজ করে না এবং কেবল বিক্রেতাই তৈরি করে। বিল্ডাররা ক্লান্ত। Algod X-এ Bittensor ইকোসিস্টেম নিয়ে তার হতাশা প্রকাশ করেছেন, উল্লেখ করে অস্পষ্ট দৃঢ়বিশ্বাস এবং ইটারেশন ক্লান্তি, পাশাপাশি বলেছেন তিনি এখনও প্রায় ATH পরিমাণ TAO ধরে রেখেছেন, কিন্তু মনে করছেন তার দৃঢ়বিশ্বাস গুরুতরভাবে পরীক্ষা হচ্ছে বিল্ডার ইনসেনটিভের অভাবে।
প্রজেক্টগুলোর পুরোনো গার্ড লড়াই চালিয়ে যাচ্ছে। Ryan Sean Adams ধারাবাহিকভাবে যুক্তি দেন যে Ethereum-এর ভ্যালু ক্যাপচার মেকানিজম হলো এটি টাকা হিসেবে ব্যবহৃত হওয়া—SoV, MoE, বা ইউনিট অফ অ্যাকাউন্ট। Justin Drake Google-এর কোয়ান্টাম কম্পিউটিং ব্রেকথ্রু নিয়ে একটি দীর্ঘ পোস্ট প্রকাশ করেছেন, যা অনেককে অনুভব করিয়েছে যে বিটকয়েনের তুলনায় Ethereum-এর দারুণ গেম প্ল্যান আছে। এদিকে, Charles Hoskinson-কে স্পষ্ট করতে হয়েছে যে তিনি Cardano ছাড়ছেন না, কারণ ADA ২০২০ লেভেলে ফিরে ৯৪% পড়ে যাওয়ার পর সমালোচকেরা তাকে অনুরোধ করেছিল শুধু কথা বলা বন্ধ করতে।
বাজারের বর্তমান অনুভূতির নিখুঁত সারসংক্ষেপ হিসেবে, Carl The Moon আনুষ্ঠানিকভাবে পিভট করে যাচ্ছে একটি সঙ্গীত ক্যারিয়ার-এর দিকে।
এই অন্ধকারের মধ্যেও, Hunter Horsley ঠিক বলেছেন: ক্রিপ্টোতে নীরবে গার্ড বদলের একটি প্রক্রিয়া চলছে।
সবচেয়ে উজ্জ্বল দিক হলো Hyperliquid। HYPE সর্বকালের সর্বোচ্চ ভেঙেছে, প্রমাণ করেছে যে টোকেনগুলো সত্যিই ভালো পারফর্ম করতে পারে যদি তাদের ভয়ংকর টোকেনোমিক্স না থাকে। কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জের তুলনায় এর পার্পেচুয়াল ভলিউম মার্কেট শেয়ার ৭%-এ পৌঁছেছে। সাফল্যটি ট্র্যাডফাই রাজপরিবারেরও নজর কেড়েছে; ICE-এর Jeff Sprecher উল্লেখ করেছেন যে এটি মাত্র ১১ জন মানুষ নিয়ে NASDAQ-এর থেকেও বড়।
কিন্তু সবাই নিশ্চিত নয়। Kyle Samani ঘোষণা করেছেন যে Hyperliquid হলো শুধু “Binance 2.0” এবং ব্যর্থ হবে তার কেন্দ্রীভূত টেকনিক্যাল সিদ্ধান্তগুলোর কারণে। এতে Arthur Hayes মি. Samani-কে চ্যালেঞ্জ করেন একটি $100k দাতব্য বাজিতে—যে HYPE যেকোনো টপ-টেন ক্রিপ্টোর চেয়ে ভালো পারফর্ম করবে।
HYPE নিয়ে এই বিশ্বাস থাকা সত্ত্বেও, মি. Hayes “$HYPE to $150” বলার পর, মাত্র চার দিন পরে পুরোপুরি তার HYPE পজিশন ডাম্প করেন। আরও নেতিবাচক HYPE খবর হিসেবে, যুক্তরাজ্যের FCA Hyperliquid-কে একটি অননুমোদিত প্রতিষ্ঠান হিসেবে চিহ্নিত করে একটি সতর্কতা প্রকাশ করেছে।
এদিকে CEX দুনিয়ায়, Binance ঘোষণা করেছে তার প্ল্যাটফর্মে স্টক ট্রেডিং, যা নিয়ে “ পার্টিতে একটু দেরিতে আসা”-র রসিকতা হয়েছে। Coinbase Ethena-কে সমর্থন দিয়ে আলোড়ন তুলেছে ওপেন মার্কেটে ENA কেনার মাধ্যমে।
সম্ভবত সবচেয়ে আকর্ষণীয় ইনফ্রাস্ট্রাকচার পরিবর্তন হলো প্রেডিকশন মার্কেটের পরিণত হওয়া। এগুলো আর শুধু উচ্ছৃঙ্খল জুয়ার জন্য নয়; হেজিংয়ের জন্য এগুলো সক্রিয়ভাবে ব্যবহৃত হচ্ছে। Rob Hadick উল্লেখ করেন হেজিং কনট্র্যাক্ট বসাতে উন্নত প্রাতিষ্ঠানিক টুলিং বানানো টিমগুলোর বিপুল সংখ্যার কথা। দারুণ বাস্তব উদাহরণ হিসেবে, NYC-র একটি বার Kalshi ব্যবহার করেছে Knicks জিতলে ফ্রি ড্রিঙ্কস দেওয়ার ঝুঁকি হেজ করতে।
চলুন কিছু হোপিয়াম দিয়ে শেষ করি। Chris Perkins ভেবেছেন আমরা কি একটি “alt fundamentals szn”-এ ঢুকছি—যেখানে বাস্তব প্রোডাক্ট-মার্কেট ফিট সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ। এবং Forward Guidance-এর হোস্টরা যুক্তি দিয়েছেন যে AI ও সেমিসে বর্তমানে আটকে থাকা বিশাল, কেন্দ্রীভূত মুনাফা শেষ পর্যন্ত তুলনামূলকভাবে অনাহারী ক্রিপ্টো বাজারে ফিরে রোটেট করতে পারে।
-ডেভিড সেনসিল
